来源：国际金融报
2月27日，A股涨跌互现，3271只个股上涨。资源股表现强势，科技股则受隔夜英伟达股价下跌影响出现回调。值得注意的是，杠杆资金热度有所回暖。
受访人士指出，临近两会，政策预期进入密集发酵期，增量信息的释放或将加剧市场结构性震荡。若业绩与估值出现背离，高估值板块将面临调整压力。建议均衡配置、攻守兼备，关注商业航天、AI应用等方向。
钢铁、煤炭、有色领涨
指数方面，沪指收涨0.39%报4162.88点，创业板指收跌1.04%报3310.3点，深证成指微跌0.06%。科创50、上证50收红，沪深300、北证50则微幅收跌。
交易量能方面，三市日成交额较前一交易日缩减504亿元，降至2.51万亿元。节后杠杆资金明显升温，截至2月26日，三市两融余额已增至2.67万亿元。
个股涨跌互现，全市场3271只个股上涨，涨停股91只；2068只个股收跌，跌停股1只。
活跃个股方面，日成交额超100亿元的有12只。通信设备板块回调，中际旭创、新易盛跌幅近7%，胜宏科技收跌3.55%。电子元件个股华胜天成涨逾6%。包钢股份涨近9%，北方稀土收涨5.58%，海光信息收涨3.32%。
盘面上，今日资源股表现强势，科技股回调。小金属概念、稀缺资源、稀土永磁、煤炭、钢铁大涨，CPO概念、光通信模块、PCB、电子元件、通信设备、机器人领跌。受隔夜英伟达股价大跌影响，A股英伟达概念板块跌逾2%。
板块分化轮动明显，通信、电子、军工等板块回落，建筑材料领跌，家用电器、食品饮料等大消费板块延续弱势。
钢铁、煤炭、有色金属等板块领涨，涨幅均超3%。公用事业、农林牧渔、社会服务、计算机、环保等板块亦有不错表现。
14只有色金属个股涨停，东方锆业、湖南黄金、翔鹭钨业、华锡有色、厦门钨业、金钼股份、贵研铂业等涨停。
12只公用事业个股涨停，珈伟新能“20cm”涨停，南网能源、涪陵电力、协鑫能科、赣能股份、水发燃气、德龙汇能等个股涨停。
7只计算机个股涨停，普元信息、云天励飞-U、金现代“20cm”涨停，杰创智能、浩云科技、中科通达、首都在线涨幅超过10%。
呈现高低切换特征
马年春节后首周，A股在连阳两日后出现震荡分化、板块轮动的行情，交易活跃度有所提升。这反映出市场资金情绪如何？释放了哪些信号？
小禹投资基金经理黎仕禹向记者分析，当前市场处于震荡调整阶段。但昨晚美股暴跌后，A股今日低开高走，整体来看市场情绪较为积极。
针对资源股与科技股的轮动表现，壁虎资本基金经理杨奕洁向记者分析，资源品上涨的核心原因在于供需格局改善。节后科技股回落，主因是前期涨幅过大、积累大量获利盘，叠加临近年报披露期，部分科技股估值与业绩出现背离，资金提前撤离，总体呈现高低切换的走势特征。
杨奕洁进一步指出，当前板块轮动加快，市场虽有所缩量，但上证指数走势依旧强势，能够支撑高位震荡格局，整体风险可控。
“春节后A股资源股领涨、科技股回调，反映市场情绪分化。”龙赢富泽资产董事长童第轶告诉记者。他分析，资源股上涨的逻辑在于全球流动性宽松预期升温（美联储降息预期），叠加国内稳增长政策，推动工业金属需求；同时，供给约束与新能源需求形成共振，铜、铝等品种受益于光伏、新能源车产业链。科技股回调则源于前期涨幅较大，资金兑现利润；AI等题材需等待业绩验证，短期进入震荡期。“市场情绪正从春节后的乐观转向理性，资金更关注基本面与政策支撑，避险与成长逻辑交替主导”。
童第轶提醒，需关注三方面风险：一是海外不确定性，包括地缘冲突升级或美联储政策超预期变化；二是业绩证伪风险，既包括科技股一季报不及预期的风险，也包括资源股估值过高后的回调风险；三是政策波动，两会后部分行业面临政策调整风险。
3月行情或“先扬后抑”
即将步入3月份，两会在即，年报业绩也将陆续出炉。A股行情将如何演绎？
青岛安值投资高级研究员程天燚认为，当前市场情绪正处于温和回升通道，尚未出现过热迹象。展望后市，支撑本轮市场上行的核心逻辑未发生实质性变化，指数震荡向上的中期趋势有望延续。短期来看，临近两会，政策预期进入密集发酵期，增量信息的释放或将加剧市场结构性震荡。
“按以往经验来看，3月行情大概率呈现‘先扬后抑’走势。”黎仕禹表示，3月上旬市场可能围绕两会内容进行博弈，春季行情有望延续；3月中下旬起，随着上市公司年报密集披露，消息面扰动增多，市场行情或将承压，交易难度逐步加大。进入3月中下旬，投资者需更为谨慎，谨防持仓个股“暴雷”。
杨奕洁也表示，3月市场核心在于两会政策预期，国企改革、消费刺激、科技自主及国产替代等方向或提前反应。此外，若一季报披露出现业绩与估值背离，高估值板块将面临调整压力。海外方面，美联储降息节奏反复、美元波动及地缘政治扰动，可能引发市场波动、资金流出及大宗商品价格震荡，进而冲击资源与科技板块。
排排网集团旗下融智投资基金经理夏风光指出，当前中长期因素较为明确：PPI低位回稳、人民币汇率升值趋势延续，蓝筹权益资产估值抬升可期。历史经验显示，两会前市场多偏强，会中或有调整压力，但今年蓝筹指数持续结构性受压，若政策显著利好顺周期，蓝筹指数有望在3月迎来修复。
关注涨价、科技方向
节后资源股与科技股轮番表现，接下来如何布局？
在持仓上，杨奕洁建议适当控制仓位，以哑铃策略平衡攻防：进攻端聚焦业绩确定性较强的核心科技板块（AI、半导体），防御端配置新能源、有色、新消费等板块，同时关注电力、保险等高股息资产对冲波动。
布局思路上，程天燚建议以政策催化叠加产业景气双轮驱动为核心，重点跟踪政府工作报告中明确的政策支持方向。结合当前资金流向与产业基本面，科技成长仍是市场主线，其中AI算力兼具订单确定性与国产替代逻辑，大概率持续成为资金博弈焦点。
黎仕禹认为，春季行情主要围绕商业航天、AI应用及涨价三大方向展开；当前资金介入更深的是涨价方向，行情或以资源品涨价与科技涨价轮动上涨为依托。
童第轶建议均衡配置、攻守兼备，兼顾资源股与硬科技板块。关注政策主线，如新质生产力（人工智能、设备更新）及内需消费修复方向；规避高位题材，短期回避涨幅过大且无业绩支撑的科技细分领域。操作策略上，建议控制仓位、逢低吸纳，避免追涨杀跌，密切关注3月经济数据与政策落地情况。