这几天圈子里的话题，绕不开一个词：小金属
说实话，看着盘面上那些熟悉的名字，东方锆业、翔鹭钨业、章源钨业
一个接一个地涨停，很多人第一反应是：又一轮题材炒作？
但稍微往深里挖一挖，你会发现，这一次的逻辑，还真是有点硬
消息面
事情要从一个通知说起
就在前几天，中国五矿化工进出口商会发了个文：2026年3月25日，将举办一场稀土和稀有金属出口政策及形势说明会。
乍一看，这似乎是个常规会议。
但仔细看参会方，商务部和海关总署有关部门领导都会到场，就出口政策进行解读 。
放在当前的背景下，这个时间节点，这个参会阵容，信号意味很浓。
当出口政策被专门拎出来开会讨论时，往往意味着正在发生微妙变化。
价格面
不是小涨，是狂飙
再看价格数据，确实有点吓人。
先说钨。
数据显示，钨粉已经突破1800元/公斤。
什么概念？对比2025年一季度316元/公斤的价格，涨幅高达470%。
据业内人士描述，现在去拿货，不是价格问题，是根本拿不到量。
稀土也不遑多让。
金属镨钕价格涨到了108万元/吨，氧化镨钕88.25万元/吨。
钼精矿更是直接干到4415元/吨度。
谁在领跑？
翔鹭钨业
2月25日刚开了临时股东会，通过了向银行申请授信额度及相关担保的议案 。这种融资节奏，往往意味着企业对后续产能扩张有明确预期。
2月26日发了个通知函：因钨原材料价格持续上涨，生产成本大幅上升，焊接机夹刀片产品即日起执行新价格 。这种传导机制很清晰——上游涨价，下游产品调价，成本压力正在沿着产业链顺畅传导，这是行业景气度的重要信号。
厦门钨业
有信息显示，公司正在量产光伏用超细钨丝，通过产品升级实现溢价 。这种高端化转型，某种程度上是在用技术壁垒对冲原料成本压力。
中钨高新
龙虎榜数据显示，2月27日当天，机构资金博弈激烈，有机构席位净买入，也有净卖出 。这种分歧本身说明：市场对这个位置的估值开始出现不同判断。
产业链传导
涨价最有趣的现象在下游。
华锐精密
近三个月发了第四份涨价通知。公司说得挺实在：现有价格已经无法承担原材料涨幅 。
新锐股份也跟进了，2月27日起新订单执行新价格 。
这说明涨价不是上游自嗨，而是实打实传导到了终端。
而且，下游企业的业绩也确实扛住了。
华锐精密2025年业绩快报显示，营收10.14亿元，同比增长33.65%，归母净利润1.87亿元，同比大增74.61% 。
战略属性
这一轮小金属行情的特殊性在于：定价逻辑变了。
以前大家看基本金属，盯着美联储、盯着宏观预期。
但小金属不一样，它的定价核心是战略性地位 + 刚性供给约束。
中银认为：2026年市场进入牛市第二阶段，盈利驱动上涨阶段，有色金属的强周期属性有望体现 。
全球矿业供给在2028年前或延续强刚性化特征，而绿色低碳转型、新质生产力发展正在推动需求曲线右移 。
换句话说，这不是短期炒作，而是一轮结构性重估。
数据显示
小金属（申万二级）指数目前的市盈率是77.5倍，处于历史74.9%的百分位；市净率6.28倍，处于历史84.09%的百分位 。
这个位置，说便宜肯定谈不上。但正如一位业内人士的观点：战略资源这东西，你不能只看PE。
毕竟，当钨粉突破1800元/公斤的时候，当稀土出口政策要专门开会解读的时候，当光伏、军工、半导体都在抢同一个矿源的时候，这已经不是简单的周期问题。
这是资源安全的问题。
