2月26日，一则港股早盘公告如惊雷划破投资圈沉寂，
李嘉诚家族控制的三大上市平台同步启动重大资产处置动作——将持有整整十六载的英国核心电网资产UKPN全数转让，一举回笼资金1107亿港元。
这项始于647亿港元的跨境基建布局，期间已累计获取分红逾500亿港元，如今再以历史性估值退出。初始本金早已悉数收回，后续所得全部计入超额收益，
业内普遍评价：这是一次教科书级的战略收网，在资产价值峰值果断兑现，把不确定性留给接棒者，把确定性转化为真金白银。
交易架构与主体信息已由官方公告完整披露：长江基建（01038.HK）、电能实业（0006.HK）与长实集团（01113.HK）分别持有UKPN 40%、40%及20%的股权；买方为法国能源巨头Engie旗下特殊目的公司Engie UK 2026 Limited；最终成交总价锁定为1107.5亿港元，折合约105.48亿英镑。
回溯投资脉络可见，2010年长和系联合财团收购UKPN相关网络资产时总出资额为647亿港元（当时折合57.75亿英镑），截至本次出售前，UKPN已向股东派发股息总计达44亿英镑，换算成港元超过500亿；换言之，原始资本早在多年前便实现全额覆盖，本次交易所获资金全部构成增量净回报。
据公告文件测算，若交易如期于2026年6月30日前交割完毕，UKPN整体企业价值将达1768亿港元，相较2010年初始收购成本实现近200%的增值幅度。
消息落地后，资本市场迅速作出正向反馈，长和系旗下多只港股当日集体跳空高开。
具体表现为：长和（00001.HK）与长江基建（01038.HK）双双上涨4.52%，长实集团（01113.HK）录得3.04%升幅；截至当日收盘，长和股价年内涨幅已突破20%，资金用脚投票，印证市场对此次资产优化操作的高度认同。
要全面理解此次系统性退出决策，必须回到2010年那个关键起点——长和系对英国配电网络的战略卡位。
彼时正值欧债危机深度发酵期，英国基础设施类资产价格跌至多年低位，投资者情绪普遍谨慎，多数国际资本对欧洲公用事业板块采取回避策略。
正是在此窗口期，长和系主导组建跨国财团，自法国电力集团EDF Energy手中接手核心电网资产，并整合成立UKPN，开启专业化、本地化运营模式，成功切入英国能源基础设施中枢地带。
作为全英最具影响力的配电网运营商之一，UKPN业务辐射伦敦都市圈、英格兰东南部及东部广大区域，运营电网线路总长约为19.2万公里，服务地理面积超2.9万平方公里，稳定供应850万户家庭与工商用户用电，占据全国电力分销市场约24%的份额。
除受监管的配电主业外，UKPN还依托工程能力拓展非管制业务板块，涵盖私营电网规划、设计、建设与运维服务，客户遍及政府机构、市政单位及大型私营企业，十六年来持续输出高质量现金流，成为长和系海外资产组合中最为稳健的收益支柱之一。
从财务维度审视，UKPN项目整体回报极为亮眼。除前述超500亿港元现金分红外，叠加本次出售所得，该项目全周期现金回报倍数已突破6倍大关。
此次择时退出并非偶然，而是建立在严密业绩研判基础之上：UKPN在2026财年录得净利润89.6亿港元，同比飙升173%，创历史最高纪录。但该增长主要源于通胀挂钩机制调整及延迟发放的绩效奖励，属一次性、不可复制的收益驱动因素，恰与资产估值处于阶段性顶部形成共振，构成最佳退出时机。
本笔交易采用全现金交割方式，不设盈利补偿条款、无业绩对赌安排、无分期付款结构，确保资金高效、安全、可控地回归集团账上。
细分来看，长江基建与电能实业各自以443亿港元对价出让所持40%权益，长实集团则以221.5亿港元完成20%股权交割。
交易生效需满足两项法定前提：其一，买方Engie须依《2021年国家安全与投资法》向英国政府提交正式申报并获批准；其二，须经长江基建、电能实业、长实集团及长和四家上市公司股东大会审议通过。综合进度预判，全部流程预计最迟于2026年6月底前完成。
长和系选择此时彻底退出UKPN，根本动因在于英国本土投资环境发生结构性恶化。
首要压力来自监管体系持续收紧：英国能源监管局Ofgem为落实2050碳中和目标，正加速推进能源基础设施现代化改革。早在2020年即提出将能源供应商基准收益率上限由7%–8%大幅下调至3.95%，降幅超五成；同期拟在未来五年内加征4.3%专项税率。
此后更进一步压缩电网运营商准许回报率，由6.3%压降至4.4%，该水平已逼近英国十年期国债收益率，却仍需承担实体资产运维、技术升级与极端天气应对等多重经营风险，投资吸引力显著衰减。
此外，Ofgem同步严控资本开支规模，对智能电网改造、可再生能源接入、储能系统部署等关键领域设置硬性支出上限，并强制要求企业投入自有资金开展脱碳技术适配，利润空间被持续挤压。
其次，英国政局转向加剧政策不确定性：工党执政后明确提速公用事业国有化节奏，2025年已完成西南铁路公司收归国有，并公布路线图，计划于2030年前实现英格兰、苏格兰及威尔士全域客运铁路系统公有化。
针对电网这类战略性基础设施，暴利税征收方案、终端电价管制机制、资产强制回购条款等已在多份政策白皮书中反复提及，私人资本长期持有的制度基础正被悄然瓦解，UKPN资产价值中枢持续下移。
第三重制约来自汇率长期不利走势：过去十五年间，英镑兑港元汇率累计贬值近20%，而UKPN所有运营收入与分红均以英镑计价结算，汇兑损益持续侵蚀实际投资回报。若继续持有，未来汇兑风险敞口将持续扩大，侵蚀效应愈发明显。
2026年2月23日爆发的巴拿马港口事件，则成为压垮骆驼的最后一根稻草。
当天，巴拿马最高法院裁定长和系附属公司所持巴尔博亚港与克里斯托瓦尔港特许经营协议违宪，政府随即宣布终止合同，并派遣海事执法力量强行接管两港运营权，禁止原管理团队进入现场，切断全部信息系统权限。
长和系前期累计投入的18亿美元资本面临实质性减值甚至血本无归风险，这一突发地缘政治冲击极大强化了集团对海外基建资产安全边界的重新评估，直接推动UKPN退出进程提速。
此次UKPN股权清零，并非孤立动作，而是长和系系统性收缩英国布局的关键落子。
过去五年间，长和系已陆续剥离伦敦金融城甲级写字楼、欧洲通信铁塔资产、飞机租赁平台、英国水务公司、铁路车辆租赁业务等系列资产，全球范围套现总额逾3500亿港元；英国资产占集团总资产比重由高峰期的52%骤降至当前不足9%，完成从“重仓英伦”到“轻装出海”的战略转身。
对于本次1107.5亿港元回笼资金，长和系已明确资金投向：全部用于未来12–24个月内全球范围内的新项目并购与产业投资，不作股息分配，亦不存入银行生息，旨在为新一轮全球化资本配置储备弹药，切实服务于股东价值最大化核心使命。
长和系副主席李泽钜在最新年度业绩发布会上指出：“传统基建红利周期已经终结，下一代基础设施必须深度融合数字技术、绿色能源与人工智能，具备更高知识密度与技术门槛。”集团将坚定推动资产组合由物理型基建向科技型基建跃迁，聚焦智慧能源、低碳交通、数据枢纽等前沿赛道。
至于未来是否重返英国市场？长和系态度清晰而务实：始终坚持“机会全球均等”原则，不排除任何地域回归可能；但前提是当地监管框架重归理性、风险收益比恢复合理区间、政策连续性获得可信保障。
从2010年欧债低谷逆势布局，到2026年估值高点精准退出，长和系在UKPN项目上完整演绎了“本金安全垫筑牢—分红持续落袋—估值顶峰兑现—风险彻底出清”的闭环式投资范式，整体现金回报倍数稳超6倍。
整场操作始终恪守“收益匹配风险”的底层逻辑，动态跟踪监管演进、地缘冲突、汇率波动等外部变量，在资产价值与盈利质量双高峰阶段果决离场，并借势完成资本腾挪与赛道切换，既守住安全底线，又打开增长空间，为全球基建资本跨境运作树立了极具现实参考价值的操作样本。
