来源：市场资讯
（来源：Gangtise投研）
一、事件来龙去脉
今天（2月28日）发生了什么
根据媒体报道，特朗普今天宣布已正式开始对伊朗军事打击：
目标：摧毁伊朗导弹工业、伊朗海军，阻止伊朗获得核武器
规模：美官员称"比去年6月对伊朗核设施的袭击大得多"
手段：驻中东各地基地的攻击机 + 航母，从空中和海上同步打击
目前同时部署两艘航母："福特"号（27日刚抵达以色列）和"林肯"号
近两年谈判时间线
2024年7月：伊朗改革派总统佩泽希齐扬当选并宣誓就职，美伊进行数轮外交接触；但核心分歧无法弥合，接触随即破裂；
2025年初：特朗普正式就任，多次公开警告伊朗核问题红线，重提"最大压力"制裁框架；
2025年3月：特朗普通过阿曼秘密外交渠道向伊朗传递谈判信号，提出"零浓缩"核协议框架；
2025年4月：伊朗提出反条件：保留铀浓缩至5%的权利；美方认为不可接受，谈判首轮破裂；
2025年6月：美国对伊朗3处核设施发动第一轮定点打击；伊朗随即宣布将铀浓缩提升至60%以上，核程序加速；
2025年下半年：美方持续施压，坚持"零浓缩"底线；伊朗拒绝让步，双方陷入僵持；
2026年1月：特朗普发出最后通牒，限伊朗10-15天内回应谈判框架；伊朗官方正式拒绝；
2026年2月中旬：美以完成联合24小时战情评估，结论：外交途径已穷尽，谈判无望；
2026年2月28日：美以联合发动本次大规模打击行动（"狮吼行动"）
背景：为什么要打
核心诉求是伊朗核问题的严重分歧：
美方要求伊朗彻底放弃核武器研制能力
伊朗坚持"和平利用核能的权利"，外长阿拉格齐表示可以谈"比2015年协议更好的协议"，但不愿全面放弃
二、四大市场分析
黄金市场
核心逻辑：避险需求驱动，地缘溢价扩大
历史参考：2023年10月哈以冲突爆发后，金价首周收盘价约$1,930/盎司（$1,820→$1,930，涨幅约6%），$1,950为后续阶段性高点，随后在冲突持续化过程中逐步攀升至$2,100以上。
本次事件烈度明显更高，若冲突持续，溢价空间可能超过上次（来源：世界黄金协会历史数据）。
风险提示：若市场预期美联储因通胀压力推迟降息，美元指数同步走强，将对冲部分黄金涨幅；若美国快速取得军事目标，避险情绪消退，金价可能快速回调。
事件冲击因果链：
狮吼行动→避险需求爆发→通胀预期升温（实际利率下行压力）→央行购金加速（去美元化诉求）→ETF资金流入加速→金价上行，向机构目标价靠近
原油市场
结构性背景——霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输咽喉要道：
日通过量：约1,600–1,700万桶/天（来源：美国能源信息署EIA）
占全球海运石油比例：约20%
伊朗自身出口量：约150万桶/天（来源：路透社，2025年Q4均值）
若海峡封锁：沙特、伊拉克、科威特石油出口均受阻，全球每日石油供应将减少逾1,500万桶，将触发全球通胀链条——油价飙升→能源成本上行→制造业/运输成本抬升→全球CPI二次走高，美联储降息预期大幅延后
情景路径：
局势可控（概率40%）：原油维持，霍尔木兹海峡畅通，伊朗无力封锁
冲突扩大（概率45%）：原油冲击，伊朗宣布封锁，胡塞武装袭击升级
停产（概率15%）：短期暴涨后回落，随新政恢复生产而回归常态
事件冲击因果链：
狮吼行动→伊朗产量受损+霍尔木兹封锁风险骤升→直接损失150-330万桶/天供给；若海峡受阻则全球约27%海运石油贸易中断→风险溢价+实物缺口双重推升油价→上游油气开采受益，下游炼化及化工承压
A股市场
直接冲击相对有限，但传导影响分化明显。
受益板块与核心标的（综合市场分析）：
承压板块（综合市场分析）：
航空：航油成本上升，中东航线受阻，盈利能力承压
化工下游：原料成本上行压缩利润空间
消费/制造业：若油价长期高企，制造业成本全面上升，对A股整体估值偏负面
事件冲击因果链：
油气开采：事件冲击→供给收缩预期+霍尔木兹风险溢价→国际油价上涨→油气企业营收/利润直接受益（量价齐升）→上游股票溢价重估
黄金：事件冲击→避险情绪爆发+通胀预期升温→国际金价上涨→黄金矿企营收/利润高弹性受益→股票估值重估
航空：事件冲击→油价上涨→航空煤油成本上升→利润下降
美股市场
短期：不确定性冲击，情绪性抛售，成长/科技股承压
受益方向（综合市场分析）：
能源：追踪标普能源板块，直接受益于油价上涨，历史上地缘冲突期间涨幅领先大盘
防御工业：涵盖主要军工承包商，地缘冲突升温期间通常跑赢大盘
承压方向：科技（短期情绪压制），航空（油价敏感），消费类
乐观情景：若打击目标清晰、持续时间短，历史经验表明美股可能在1–2周内出现V形反弹（参考2003年伊拉克战争开战后走势）。
注意：
未来需关注霍尔木兹海峡是否封锁，这是最核心的油价变量。一切信息以官方信源为准。
根据Gangtise投研数据库，本文由AI辅助分析生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议。
