2月25日，巴拿马政府撤销长和集团旗下巴拿马港口公司对巴尔博亚与克里斯托瓦尔两港的特许经营权并接管；2月24日，最高法院裁定合同“违宪”；2月26日，司法部门突袭搜查公司办公室。行动敏捷地奔向运河两边的集装箱码头，这里为太平洋与大西洋交界处，也是世界海上运输的重要通道，由谁来提供服务的一端或另一端，则掌握着航运要道的关键一环。
近几年来，美国一直不愿意让中国企业占据关键基础设施稳定的席位。在特朗普时期就对巴拿马施压，要求削弱所谓的“中国对运河的影响”。巴拿马在微妙的时间节点上用“违宪”来包装，表面上是依法行政，实际上则是地缘杠杆，商业资产在压力之下重新洗牌。
穆利诺认为中国不会因为一港与巴拿马全面对抗，他预计企业会选择走法律途径。中国随即表明会保护企业合法权益，并非“不反制”，而是按照既定工具箱来推进：第一是东道国国内诉讼，第二是根据双边投资协定进行国际仲裁，第三是国家层面的外交交涉，必要时采取经济措施。
巴拿马的底气主要在政治上，迎合美国的战略可以获得国内“强势”的叙事和外部的支持；但是经济基础并不牢固。命脉是运河、港口的服务，依附于全球航运的结构性需求。中国是运河的重要用户，同时还是巴拿马重要的贸易和投资来源。如果航线因为不确定因素而改变，通行费、吞吐量以及物流服务费都会出现起伏。
航运公司重视成本、效率、稳定，一旦出现不确定就会换线。这是巴拿马的弱点，所谓的“回应”工具箱并不丰富：既不是大宗能源出口国，也不是金融中心，手中只有运河这张牌，而运河收入要依存于船舶，船舶的方向又由全球贸易重心以及客户的喜好决定。
接管继续着一个更大的趋势，即美国在全球范围内对中国的基础设施布局进行系统性的挤压，从5G、电力一直到港口、矿产。拿不出规模、效率、成本兼备的替代方案，长和经营两港多年，效率及网络整合已经很成熟了。
接管之后可以找新的运营方或者自己经营，难度较大。港口运营包含设备运维、调度系统、航运公司合作、费率谈判、劳工管理等各个方面，任何一个地方出现状况，吞吐效率以及收益都会下降。
穆利诺押注的是在政治上换得美国的安全感，在经济上赌中国不会采取实质性的反制措施，即便采取了巴拿马也能承受得住。类似的情况并不是第一次发生，立陶宛的经验也已表明，经济体小并不代表免疫，经贸联系不深并不代表无法打击，代价一般会在一段时间之后体现出来。位于中南美的巴拿马，一举一动都可能成为区域内的参照，因此需要更加谨慎。
国际仲裁程序长，成本高昂；国内司法虽然也有裁决，但是执行以及复核都还有待改进；在外交上要平衡好维护企业利益和防止更大范围的合作受损的关系。对巴拿马来说，短期的政治收益换来的是不确定时期的经济波动，这笔账要细算。
地缘压力不会消失，企业风险管理工作要升级，把法务、合规、政治风险提前，海外资产设多层防线，合同条款要牢固，争端机制要预备，稳住关键伙伴。对于巴拿马来说，全球航运对它的信任是一条看不见的曲线，如果处理不当，这条曲线就会下降。
从流程上来看就是司法、行政两手抓，加上地缘背景之后才会完整。现代世界的“灰色地带”就是在法律允许的范围内做政治选择，在政治语境中做商业处理。企业所能做的就是用法律把边界拉回来，国家所能做到的是用外交和经济手段画线、抬价，使对方看到代价。运河、港口连着全球经脉，牵一发而动全身，穆利诺的豪言能否站住，就要看能不能稳住运营、保持航运关系、承受住法律以及外交上的风险。
