去年9月前，A股港股的医药股风头正盛，创新药出海、BD合作的逻辑被反复看好，连散户都拿着老龄化的逻辑扎堆进场，谁能想到半年不到，一众创新药股就开启大跌模式，不少个股逆势跌超30%，在指数持续上涨的牛市里，医药股东成了最受伤的群体。
港股创新药跌势惨烈，A股创新药板块更是惨不忍睹，龙头恒瑞医药首当其冲，从去年9月的74元高点一路下探至54元，跌幅超30%，近期还直接跳空低开跌破关键支撑，跌势进一步加速。
龙头都跌成这样，板块内其他标的更是跌穿了底，复盘2025年9月1日至今的走势，创新药板块跌势触目惊心：3只个股股价腰斩，9只跌幅超40%，33只跌超30%，跌幅超过20%的更是突破百只。博瑞医药跌54.80%、舒泰神跌51.50%、一品红跌51.41%，成了板块里跌得最狠的三只，其余如康乐卫士、益方生物等标的，也都走出了近腰斩的走势。
创新药板块能跌成这样，核心还是多重利空扎堆共振。一来医保控费持续深化，集采范围越扩越大，叠加创新药出海屡屡受挫、企业研发投入居高不下，多数公司业绩兑现能力远低于市场预期，未盈利的药企现金流压力更是雪上加霜；二来全球流动性偏紧，美联储一直维持高利率，资金避险情绪升温；再加上近期中东地缘冲突，资金纷纷涌向能源、黄金这类顺周期板块，医药板块被持续抽离资金，机构也纷纷调仓离场，跌势自然止不住。
不少投资者也在问，创新药跌了这么多，是不是到了抄底的时机？其实从行业基本面和估值来看，机会已经在慢慢靠近了。集采规则开始转向“质量优先、合理利润”，降价幅度明显收窄，药企的盈利空间得到改善；创新药的审批速度加快、支付渠道也在拓宽，海外监管也有所松绑，行业的盈利和现金流压力都在显著缓解。更重要的是，当前医药指数的PE处于近十年低位，PEG也低于历史多数底部区间，估值性价比已经凸显。
