题图，当前国际黄金价格（COMEX）， 更新至2026年3月6日。 数据来源：东方财富。如无特别说明，本文黄金价格均采用 COMEX， 单位为“美元/盎司”；为简单计，部分简述为“美元”。
亲爱的朋友们，大家好啊！
直接说几点想法。
一、当前国际黄金价格
（一）下跌原因
对于国际黄金价格，当前的下跌核心原因还是由于流动性紧张所致，是短期的。
仍然保持长期看好的观点。长期是多长时间?个人感觉未来五年、至少两三年内，没有变化。
（二）下跌是否已经到位？
准确说，不知道。
但按照1月30日阳线收盘价5411美元，到2月2日收盘价4680美元，回调幅度大约15%。如果从当时最高5626.8美元，到2月2日最低4423.2美元，下跌幅度则超过20%。短短四个交易日，直接跌去15%+，应该是比较彻底的。（是不是史诗级，咱们就先不翻历史数据验证了）
（三）多长时间回到前期高点？
肯定是希望越快越好，但作为投资者，从谨慎角度考虑，不妨把时间放长一些。下文我们举两个例子，回到前期高点，短则需要2个月，长则半年。不是说我们认为这次回到前期高点也需要这么长时间，但把时间放长、预期降低，至少能减少些焦虑。
（四）5626.8会是阶段顶点吗？
应该不是，也就是说我们认为今年还会继续创出新高。
还能多高？第四小节咱们先看看大咖们的观点；但从投资预期来说，咱们先看到前高，这样踏实。对吧？
万一，这就是阶段顶点，开启阶段下跌趋势。那也不是坏事。怎么讲？后文第三小节、第五小节简单分析。
二、下跌会持续多长时间？
（一）保持谨慎没坏处
黄金价格无论涨还是跌，都是多种力量、多种原因综合作用的结果。但这次在前期反弹的基础上再次下跌（3月3日收盘下跌约5%，盘中最大下跌6.2%），导火索则是中东冲突，相信大家都认同。
虽说这次冲突全球各界早有预期，但都没想到会来得这么快。而且目前看，冲突的持续时间可能会比预期的长。这个领域作者不擅长，具体情况请读者朋友自己判断。
但以此为基础，我们回到黄金价格后期走势。结论是当前在仓位保持和操作策略上，我们要要充分谨慎。举两个相对极端的例子进行说明。
（二）举例，2025年10月下跌
咱们直接看数据，如上图，这是离咱们最近的一次已经回到前高的“暴跌”，发生在2025年10月。从10月20日（阳线）收盘价4374美元下跌到10月28日的3901美元，累计下跌11%。
此后开始震荡回升，待回到4374这一阶段高点是当年12月22日，正好大体2个月时间。
（三）2022年2月俄乌冲突引起的下跌
四年前的国际地缘冲突引起的金价下跌，具体分析我们在上一篇文章专门聊过。
在这儿咱们就直接说数据。当时从2022年3月的最高2000美元左右开始，经历半年持续下跌，2022年9月到阶段低点1622美元，下跌大约20%。之后持续2个月时间底部震荡，2022年11月止跌回升。如下图，周线。
什么时候回到前高呢？2023年5月。从下跌开始算，历经15个月；从反弹开始算，历经6个月。
金价“暴跌”后到前期高点，短则2个月，长则15个月，漫漫长路啊。
而且，从上图看，金价在此期间真可谓惊涛骇浪啊。但把时间放长，或者是现在往回看，这次“触底”又成了名副其实的“黄金坑”。这不，请看下图。
同样的数据，只不过我们把时间放长了而已。上图是2022年底到2023年中的数据，下图则是2019年初到2024年间。上图的“惊涛骇浪”在下图中是不是就是上涨途中的“歇一歇”？
前面说过，我们这么举例不是说这次回到前高也需要这么长时间。而且如此分析，貌似也有点刻舟求剑。但黄金价格本身就是多种因素的综合反映，只要参与的人没变，一些规律总是可以参考的。最重要的是，咱们把投资周期拉长，就不会那么在乎一两天的涨跌了，是吧？
三、央行黄金储备2月会增加多少？
如没有变化，明天（3月7日）主管部门会例行公布上月的外汇储备数据，其中也包含黄金储备情况。不出意外的话，将是第16个月连续增持黄金。
但咱们读者朋友关注的重点，不应该是第16个月。因为咱们总是强调，央行持续增加黄金储备是战略选择。连续第十几个月，和再次开始增持的第几个月，没有实质性区别。
咱们读者朋友关注的重点，应该是增持的具体数量；当前，尤其是要关注其增持量，有多小。
我们不止一次说过“不排除出现暂时零增持的情况”。但在2026年1月金价如此极速上升且持续创新高的时期，仍然增持4万盎司。不排除主管部门也是有意对外表明对黄金的重视程度，至少是不想“暂停增持”成为一个新闻。
所以，2月应该还是在5万盎司以下。
如果果真如此，那咱们继续认为央行也觉得当前金价（2月份）仍有回调需求。
所以，咱们进行黄金投资，如果是纯投资，当前仍要保持谨慎，至少不应该大仓位看多。如果是买实物黄金，则暂时不急。
实物黄金什么时候加仓买入？或者说2月央行黄金增持量如果远超5万盎司，怎么看？第五小节说。
四、黄金价格2026年会涨到多少？
金价2026年会涨到多少？也不知道。但咱们可以看看大多数“聪明人”的观点。国际投资或研究机构代表了国际优秀的聪明人，至少比我们大部分人更专业。不排除他们会放些“烟雾弹”，但对我们来说至少是个相对准确的大体参考。
先直接上内容，待后续有机会时咱们再查验、分析。
作为普通人，我们赚不到最后一个铜板，更不要奢望在最高点前夜分分钟多转空。所以咱们应该在安心踏实的范围内，尽可能追求稳妥收益。什么范围是安心踏实的？勇敢的人目前可以将5600+、6000来作为年内高点；但前期高点每盎司5400美元大概率是安全的。
五、如何判断是不是阶段性顶部？
个人觉得最简单的方法，就是看央行黄金储备的月度新增增持量，什么时候回升到“较大规模”。
多大规模算“较大规模”？目前看，至少要在16万盎司（4.98吨）或以上。这是2024年底、2025年初央行的月度增持水平。目前离这种情况出现，还需要比较长时间。
不是说央行会等到金价回调到当时的水平才会按这个规模增持——那时候金价还在3000美元左右，如果真回到这样的价格水平，岂不美哉；而是当央行月度增持量回到“较大规模”的时候，表明央行认为金价已经（回调到）相对稳定的位置。
当这种情况发生的时候，那国际金价前期的高点则应该就是阶段顶部了。这时候，我们可以跟着央行的节奏，买入实物黄金了。
这是作者个人观点，仅供朋友们参考。
六、额外的一点说明
近期文章的更新节奏实在是慢。特别感谢朋友们！真心说，有你们真好！
更新慢的原因，说好听是抽不出时间，实在说就是有点犯懒。当然，一定要找客观原因的话，就是对于经济分析工作来说，“炒冷饭”是一件很无趣的事。读者朋友们也有体会，最近文章经常直接引用之前写的内容；也就是说，很多观点之前是说过的。
当有新闻事件发生的时候，往往有写篇新稿的冲动。但在构思完之后，又觉得重复以前话，对大家不是太负责任。所以往往就用这个接口偷懒了。
这么看黄金投资，如果按照“不着急”的心态，确实是相对简单的事。三句话：投资首选ETF；实物持有跟着央行节奏；黄金首饰想买就买。这样的话，也说过。
先写这些。祝朋友们投资顺利，万安！
承蒙拨冗阅读，
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