黄裕辉这人，出生在1971年的江苏海门，家里条件一般，中专毕业后直接进了建筑行当，从底层干起，一步步爬到南通三建的头把交椅。
南通三建这家公司有年头了，从1958年成立，专攻大工程，建过东方明珠电视塔、上海环球金融中心、上海中心、首都机场T3航站楼、西单时代广场、朝阳华彬大厦、海淀腾达大厦、上海金茂大厦、俄罗斯联邦大厦、科威特皇宫这些响当当的项目。
黄裕辉2012年上位董事长，那时候公司已经是行业里的老大哥，他本人也拿过全国建筑业优秀企业家、江苏省劳动模范的头衔，还兼着江苏省总商会副会长、海门市政协常委。
企业营收一路往上窜，很快就破千亿，员工队伍庞大，项目遍布国内外，看起来前途一片光明。
南通三建的强项在于特级施工资质，工程质量过硬，业内叫它建筑铁军。
黄裕辉掌舵后，抓紧地产热潮，2013年搭上恒大的快车，成为它的主要总包商。
那几年恒大往三线城市猛冲，南通三建跟着全国铺开工地，业务量暴增。
合作模式简单，南通三建负责施工，恒大支付工程款，但行业里垫资是常态，南通三建常常先出钱买材料、雇工人，等着恒大结账。
2015年，南通三建入股特发服务，2018年花12亿买下精艺股份的控股权，黄裕辉顺势当上精艺董事长，手里握着两家上市公司。
2018年恒大合作伙伴大会上，黄裕辉领了卓越战略合作伙伴奖，那时候公司营收超千亿，全球承包商排名第21位，一切都像在巅峰。
绑定恒大带来的问题从付款环节开始冒头。
恒大用商业承兑汇票结算越来越多，南通三建为了稳住关系，只能接受，还得自己垫付大笔材料款。
建筑业利润本就薄，只有2%-3%，回款周期长，风险全压在施工方身上。
联合资信报告显示，到2021年6月底，南通三建与恒大的在手合同额85.77亿，存货中恒大项目37.42亿，应收账款和票据中恒大款项12.12亿，加上已背书或贴现的恒大商票31亿左右。
总计下来，恒大欠南通三建的款项高达360亿，这笔钱占公司年营收的三分之一。
恒大扩张靠借钱，南通三建跟着举债盖房，资产负债率飙到98.39%，财务弹性没了。
恒大2021年资金链断裂，南通三建的麻烦彻底爆发。
360亿欠款成了死账，回款率只有0.7%，恒大资产被清盘人接管，追讨无门。公司现金流断裂，账上现金只剩650万，连利息都付不起。
2022年起，欠薪事件频出，工人围堵公司，供应商上门追款，银行冻结账户。
南通三建涉诉超5300起，风险信息2.2万条，上半年营收不足1亿，净亏损0.17亿。74亿债务逾期，利息堆积，信用体系崩塌。
黄裕辉被列为失信被执行人，执行金额超5.81亿，限制高消费令222条，出门都成问题。
债务重组从2022年启动，在政府协调下，南通三建试图喘口气，但窟窿太大，窟窿太大没法补。
持有的特发服务20%股权和海门中银富登银行9.5%股权陆续被拍卖或转让。
精艺股份那边，黄裕辉因隐瞒失信事实被广东证监局罚款，2025年6月辞去董事长职务。
公司财务报表显示，2025上半年营收0.95亿，同比降59.31%，净资产-2.61亿，应收账款67.26亿，坏账准备37.38亿，其中恒大系37.39亿，计提坏账29.91亿，比例80%。短期借款25.38亿，全逾期，货币资金只剩6331万，应付账款39.73亿。
法院悬赏成了追债新招。2025年6月，青岛法院悬赏2500万征集黄裕辉资产线索，源于2022年2.535亿判决，债主青岛银行胜诉却拿不到钱。
法院查封天津950㎡物业，起拍价不到500万，无人竞拍。深圳福田法院也悬赏65万，债主出30%奖励。
黄裕辉个人失信记录5条，涉案2.43亿，这些通告有效期到2026年10月。南通三建失信被执行人信息422条，金额10.63亿。
2025年10月10日，南通三建持有的精艺股份近30%股权司法拍卖，起拍7.25亿，经过77轮竞价，四川眉山国资以10.86亿拿下，围观超35万。
这意味着黄裕辉彻底失去上市公司控制权，多年积累的资产基本清零。精艺股份实控人变更为眉山国资局，南通三建退出舞台。
南通三建的崩塌不是孤例，整个建筑业在恒大暴雷后连锁反应。
金螳螂被欠77亿，广田集团亏损55亿，南通一建、六建、二建、合肥建工、江苏建工、华昊建设相继倒闭。
2024年全行业5000家企业关门，日均13家。问题出在过度依赖单一客户、垫资施工、高杠杆运作。南通三建业务70%靠恒大，回款一断就无以为继。
行业坏账堆积，现金流成命根子，企业主个人财产和公司资产边界不清，危机一来全盘皆输。
