昨晚，除美元外全球资产全线暴跌：美股、美债、黄金、比特币集体下挫，上一次出现这种极端情景，还是2022年美联储暴力加息时期。市场正在定价最危险的剧本——史上最大规模能源冲击叠加金融体系堰塞湖。
伊朗新领袖通过文字与图片声明，将持续关闭霍尔木兹海峡，意图拖入消耗战、拖垮全球经济。目前没有视频与声音佐证，这份声明的实际意义存疑，但油价已重回100美元上方并短暂冲高。若油价高位持续数月，通胀必然失控，能源成本将通过运输、制造、食品价格层层传导，最终引发全球性大滞胀。一旦进入这种极端情景，所有降息路径、软着陆预期将全部作废。
昨晚两年期美债收益率跳升11个基点，短债异动意味着部分交易员已放弃押注2026年降息。没有降息预期支撑，高估值科技股全线重挫。
另一重压力来自金融体系内部：私募基金限制赎回的连锁反应已传导至六大行。孟克斯切利旗下一只私人信贷基金，因投资者赎回比例接近11%，已启动提款限制。昨晚跌幅最惨的板块，除芯片就是银行。
私募市场规模近2万亿美元，大量资金投向企业、地产项目与私募并购。此前在低利率预期下疯狂扩张，如今降息预期消失，借款企业将面临巨大压力，市场担忧整个金融体系出现系统性贫血。
散户信心彻底崩塌：散户买入量单周暴跌30%，ETF净流入减少22%，三个月来首次出现净流出，最乐观的一批资金也已认怂离场。
标普已跌入负伽马区间，市场失去自动修复能力。一旦跌破关键点位6600点，将触发做市商自动卖盘，引发无底线下跌。
6600点保卫战能否守住，关键看美联储。特朗普已向鲍威尔喊话，要求立即降息，既是施压也是表态。当前市场定价全年不降息，核心逻辑是美联储忌惮通胀。若今晚PCE数据意外温和，鲍威尔将获得通胀回落的支撑，下周便可释放鸽派信号。
下周美联储态度至关重要，鲍威尔能否平稳退休，在此一举。
