“猴茅”现股东清仓式减持

消息面上，昭衍新药于昨日晚间披露，公司股东及其一致行动人计划进行“清仓式”减持。

据3月16日公告，公司股东顾晓磊及其一致行动人顾美芳目前分别持有公司A股股份2042.05万股、1032.20万股，合计持股比例为4.1026%，两人是姑侄关系。上述股东拟于3月20日至6月19日期间以集中竞价的方式合计减持3074.25万股，占公司当前总股本的4.1026%。

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值得一提的是，公司实际控制人之一周志文刚于今年1月22日至1月28日减持了1497.90万股，占公司总股本的1.99894%，套现约5.68亿元。此外，公司多名董监高于2025年9月30日至2025年11月28日合计减持了42.24万股公司股份。

有券商分析师指出，本次两大股东清仓的核心是高位套现锁定收益。当前昭衍新药股价自低位反弹可观，而猴价驱动的利润增长具有不可持续性，公允价值变动损益仅为账面收益，无法反映真实经营现金流，此时离场符合财务投资人的典型操作。

预计2025年营收减少超13%

业绩方面，昭衍新药预计2025年实现营业收入15.73亿元至17.38亿元，同比减少约13.9%到22.1%；预计归母净利润为2.33亿元至3.49亿元，同比增加约214.0%到371.0%。

另外，公司生物资产公允价值变动贡献的净利润约4.52亿元到4.99亿元；实验室服务及其他业务净利润约-2.06亿元到-1.23亿元。

昭衍新药表示，本报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。

本报告期内，公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，但受前期行业竞争剧烈的滞后影响，本报告期履约合同的收入和毛利率同比降低，实验室服务业务利润贡献下降。

低价竞争下主业失血

近年来，受新药研发项目减少、行业产能过剩等因素影响，国内CXO企业普遍陷入低价竞争模式，行业整体进入低利润周期。2025年昭衍新药的主营CRO业务净利润约为-2.06亿元到-1.30亿元，这直观反映了在行业整体承压的背景下，其技术服务的真实生存状态。

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在主业增长乏力的同时，昭衍新药正积极开拓另一条收益渠道——理财投资。近期，昭衍新药董事会已审议通过议案，公司计划在2026年度使用单日最高余额不超过20亿元的闲置自有资金理财。值得注意的是其前三季度资金管理收益已贡献超4500万净利润。

当前"囤猴"与"理财"成了昭衍新药利润双支柱。这种依赖"副业"的盈利模式虽能短期美化报表，也引发了市场对其长期竞争力的深层忧虑。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，“实验猴让昭衍在寒冬里‘披着虎皮’活了下来，但真正的春天只能来自实验室服务重新获得定价权。”