2025财年，一则财务数据震惊整个光学行业：百年巨头尼康，预计亏损高达850亿日元，这一数字直接刷新公司成立以来的最惨纪录。
这个诞生于1917年、曾垄断全球光学市场的企业，会在短短二十年间，从行业顶峰跌入亏损泥潭，连翻身的迹象都难以寻觅。
更让人疑惑的是，这场巨亏并非偶然，背后藏着的，是这家百年企业无法逆转的战略困局。
百年根基
尼康的起点，远比很多人想象的更扎实。1917年，它以“日本光学工业株式会社”之名成立，最初专注于军用光学产品，二战期间成为日本最大的光学军械供应商，巅峰时期拥有20多家工厂。
战后重组后，尼康转向民用市场，从双筒望远镜、显微镜，逐步延伸到相机领域。
1948年，第一款以“尼康”命名的相机正式上市，凭借精准的光学技术，迅速在市场站稳脚跟。上世纪50年代，《纽约时报》向全球推介尼康相机和尼克尔镜头，让这个日本品牌彻底走向世界。
1959年，尼康推出首款镜头可互换单反相机尼康F，直接确立了其在高端单反市场的强势地位。
此后数十年，尼康一路高歌猛进。1971年，其相机搭载阿波罗15号进入太空，成为太空摄影的首选设备；2009年，尼康向美国国家航空航天局交付多款相机及镜头，用于国际空间站的影像记录。
在消费级市场，尼康的数码单反相机一度风靡全球，2013年达到巅峰，当年影像业务销售额高达7512亿日元，占公司总销售额的七成以上。
除了相机业务，尼康在半导体光刻机领域也曾占据一席之地，早期与佳能、荷兰ASML瓜分全球市场，其生产的超微尼克尔高分辨率光学镜头，在当时堪称行业标杆。
同时，尼康还涉足医疗设备、双筒望远镜、勘测器材等多个领域，成为全球综合性光学仪器制造商。
隐患暗藏
2013年的巅峰，其实是尼康最后的高光时刻。看似繁荣的背后，隐患已经悄然埋下。
当时，智能手机开始快速普及，自带的拍照功能不断升级，逐步挤压入门级卡片机和单反相机的市场空间。很多普通消费者不再愿意花费重金购买专业相机，手机成为日常拍照的首选。
尼康对此反应迟缓，依旧将重心放在专业相机领域，忽视了消费级市场的变化。
2014年，央视3·15晚会曝光尼康D600相机存在质量问题，拍照时会出现黑色斑点，这一事件严重影响了品牌口碑，让原本就开始萎缩的市场雪上加霜。同年开始，尼康影像业务销售额连续下滑，三年间减少了30.7%。
线下渠道也随之萎缩。曾经，深圳华强北有十多家尼康高端店，后来缩减至4家；太原的尼康店铺从一百多家缩水七成，最火爆时每天能卖十台相机的店铺，后来门可罗雀。线下卖场的萧条，进一步加剧了尼康的销售困境。
在半导体光刻机领域，尼康的决策失误彻底错失了发展机遇。
它固执坚持干式光刻路线，错过了台积电提出的浸没式光刻技术，随后在EUV（极紫外光）技术上选择全自研的封闭路线，最终被采用开放模式、整合全球供应链的ASML反超，逐渐退出先进制程光刻机市场。
巨亏真相
2025财年的850亿日元巨亏，并非单一因素导致，而是长期战略失误的集中爆发。
很多人误以为是相机业务拖垮了尼康，但事实并非如此。2025财年前三季度，尼康影像业务仍实现209亿日元的营业利润，虽然同比有所下滑，却依然是公司内健康的盈利单元。
这次巨亏的核心，来自数字制造业务的巨额减值损失。
几年前，尼康高价收购德国金属3D打印公司SLM Solutions，对金属增材制造市场过于乐观，却没想到该市场增长速度远不及预期，尤其是在汽车等工业领域的渗透十分缓慢。
同时，中国制造商的崛起，以更具竞争力的价格抢占市场，让尼康这部分业务成为烫手山芋。
无奈之下，尼康只能对这项资产进行大规模减值处理，单季度确认的减值损失就高达906亿日元，几乎占据了全年亏损的绝大部分。
这种财务操作，本质上是一次性清理不良资产，甩掉历史包袱，为后续战略转向铺路，但也直接导致了2025财年的惨烈亏损。
为了承担责任，尼康的董事长、CEO以及总裁、COO，均宣布放弃本年度的奖金和绩效股权激励，这一举措虽符合日本企业的传统，但也从侧面反映出公司的经营困境。
转型挣扎
面对持续的困境，尼康并非毫无动作，只是多次转型都未能达到预期效果。2017年，尼康关闭了位于无锡的子公司及数码相机生产工厂，缩减消费级相机的产能，将重心转向高端相机和专业影像领域。
此后，尼康推出Z系列无反相机，收购美国航空零部件制造公司Morf3D Inc.的多数股权，布局3D打印和航空零部件领域。
2022年，尼康收购德国金属3D打印商SLM Solutions，进一步加码增材制造业务，只是这次投资最终未能带来预期回报。
同年，有媒体报道称尼康停止研发单反相机，公司虽出面否认，却也未正面回应是否继续开发，间接透露了其在相机业务上的战略收缩。
在半导体领域，尼康放弃了与ASML在先进制程光刻机上的竞争，转而布局AI芯片相关的先进封装领域。
2025年7月，尼康正式推出数字光刻系统DSP-100，专门用于先进封装的后端工艺，支持大尺寸方形基板，采用无掩模技术，契合AI芯片封装的需求，试图在新领域寻找突破口。
此外，尼康还在医疗设备领域发力，收购英国视网膜成像诊断仪器生产商Optos，开发高精度诊断设备，试图打造新的盈利增长点。
但这些转型举措，要么投入巨大却回报甚微，要么仍处于布局阶段，短期内难以扭转公司的亏损局面。
前路未卜
从百年光学巨头到年度巨亏850亿，尼康的陨落，从来不是偶然，而是时代变迁与自身决策失误共同作用的结果。
它曾拥有顶尖的光学技术，占据全球市场的核心地位，却在技术迭代和市场变化面前反应迟缓，多次错失转型机遇，最终一步步陷入困境。
如今的尼康，正处于生死存亡的关键节点。影像业务虽能维持盈利，却难以支撑公司整体发展；新布局的先进封装、3D打印等业务，还需要时间和资金的持续投入，能否成功突围仍是未知数。
百年积累的技术底蕴，是尼康最大的资本，但如何将技术优势转化为市场竞争力，成为摆在其面前的最大难题。
