5月1日，京东自营茅台1935补贴价681.12元，第三方店铺更低至519元，比巅峰期1800元跌了62%还多。
这价格连668元的出厂价都快守不住了，要知道它2022年初上市时指导价可是1188元，一度被炒成“小飞天” 。
4月30日，贵州茅台A股收盘1384.79元，跌1.17%，总市值约1.74万亿元，没受太大影响。
但茅台1935的价格崩盘，还是让整个白酒圈炸开了锅。
2026年1月，茅台官方就把1935的出厂价从798元下调到668元，零售价从1188元砍到738元，降幅近38% 。
即便如此，市场价还是一路往下滑，现在电商平台普遍在600元上下，部分渠道甚至跌破520元。
这波暴跌不是偶然，背后有三个关键原因。
首先是产能暴增。茅台1935上市初期产能有限，经销商抢货炒到1800元，现在产能上来了，稀缺性没了。
其次是渠道库存压顶。Wind数据显示，2025年上半年A股20家白酒上市公司存货总值1688.15亿元，5家头部酒企占了70%以上，经销商只能降价甩货。
最后是消费结构变了。2026年一季度全行业销售额下滑近20%，扣除茅台后更是跌了20%-25%，次高端白酒成了重灾区。
消费者现在要么买飞天茅台这类硬通货，要么选百元大众酒，中间价位的次高端没人接盘，形成“哑铃型”消费结构。
茅台1935的价格崩塌，其实是次高端白酒的缩影。
青花郎、君品习酒等千元级酱酒也在降价，整个次高端价格带集体失守 。
但这是不是意味着白酒行业泡沫彻底破了？答案没那么简单。
先看龙头茅台，2026年一季度营收547亿元，净利润272亿元，同比增6.54%和1.47%，虽然增速放缓，但基本盘还在。
飞天茅台价格稳在2700元左右，没受1935影响，反而在2026年初提价，进一步巩固高端地位。
再看行业数据，国家统计局显示2026年一季度白酒累计产量95.2万千升，同比仅降1.7%，降幅在收窄。
东方证券研报指出，行业呈现“量缩价涨”特征，1-2月销售额约1296亿元，同比增长12.7%，只是结构分化明显。
高端白酒依然坚挺，茅台、五粮液等头部企业现金流充裕，抗风险能力强。
真正难受的是中小酒企和次高端品牌，它们既没品牌力，又没规模效应，只能在价格战中挣扎。
2026年一季度，泸州老窖营收80.25亿元，同比降19.25%；古井贡酒净利润16.07亿元，同比降31.03%，都是次高端承压的直接体现。
茅台1935的价格暴跌，更像是行业去泡沫的过程，而非全面崩盘。
过去几年白酒行业疯狂扩产、渠道囤货，现在不过是回归理性，挤掉虚高的价格水分。
对茅台来说，1935降价是主动调整，既能清理库存，又能为飞天茅台腾出价格空间，反而有利于长期发展。
对整个行业而言，这轮调整是好事，能加速淘汰弱小企业，让资源向头部集中，推动行业高质量发展。
市场已经给出了答案，4月30日白酒板块整体微跌0.8%，茅台、五粮液等龙头跌幅有限，说明投资者对行业基本面还有信心。
茅台1935跌成这样，不是白酒泡沫破了，而是次高端的泡沫破了。
真正有品牌、有品质、有渠道的企业，依然能在行业调整中站稳脚跟。
行业的未来，终究属于那些能真正创造价值的公司，而非靠炒作和囤货的投机者。
