来源：市场资讯
（来源：大白话时事）
从4月30日开始，日本已经4次干预汇市。
第一次是4月30日18点25分；
第二次是5月1日14点42分；
第三次是5月4日11点40分；
第四次是5月6日12点25分；
每次日本出手干预时，日元汇率都会有一个不正常的短线垂直升值波动。
不过，即使日本连续4次出手干预，日元汇率在第一天从160升值到156后，今天也仍然还保持在156左右的水平。
这说明日元贬值的大趋势，还没有被打断。
最早是4月30日，日元汇率一路贬值，一度贬值到160.7的水平，比较接近2024年的161.95的极值。
一般来说，日元汇率贬值到160区间，就是日本央行有可能出手干预的位置。
我在2022年就分析过，日元在160的位置是一个很重要的点位。
所以，过去两年日本央行在160附近筑起防守线，并不奇怪。
所以，4月30日，日元汇率贬值到160.7后，日本央行就开始有动作了。
4月30日15点55分，日本方面有人出来先口头干预。
日本财务大臣片山皋月罕见强硬发声，警告“采取大胆行动的时机正在临近”，暗示汇市干预已进入倒计时。
日本最高外汇事务官员三村淳随后也表示，“外汇市场投机性操作加剧。我们距离在外汇市场采取决定性措施已越来越近。”
他强调这是采取行动前的最后警告，但对具体的外汇水平不予置评。
在日本方面口头干预后，日元汇率就马上有0.7%左右的升值幅度。
这是因为160本身就是一个比较敏感的点位，所以市场相信日本央行会出手干预。
果不其然，到了4月30日18点25分，在没有突发消息的情况下，日元汇率毫无征兆的出现短线垂直升值波动，短线升值幅度达到2.3%，这对于汇率来说是相当大的波动。
在日本今年第一次干预汇市后，虽然日本又连续两个交易日干预，但日元仍然一路贬值回158附近。
然后到了今天，日本央行又进行一次大力度干预，才把日元汇率一度打到155的位置，随后又贬值回156附近。
有意思的是，日本央行还在玩文字游戏，把4月30日-5月4日的连续3个交易日3次干预，说成只是能算1次干预。
日本财务省官员5月5日向记者表示，根据IMF相关规定，连续三个工作日的外汇市场干预被视为“单次行动”。
日本之所以玩这个文字游戏，是因为IMF对于汇率干预有次数限制。
IMF规则规定，六个月内最多三次此类干预行动，方可维持“自由浮动汇率”认定。一旦超出，IMF将把日本汇率制度降级为“浮动汇率”。
这会直接影响日本在G7框架下的政策空间，对日元的信用也有较大影响。
不过，即使按照日本的说法，5月5日日本并没有出手干预，那么理论上今天就算是日本第二次干预了。
据彭博社5月6日报道，知情人士表示，干预确已发生；对日本央行账户数据的分析显示，日本此次约动用345亿美元。
而日本央行在4月30日第一次干预时，也是动用大约345亿美元，约5.4万亿日元。
2024年，日本当局曾四次出手支撑日元，平均每次动用约3.8万亿日元。
这一次日本出手干预日元，不管是单次出手干预规模，还是干预频率，都超过了2024年。
由于日本央行大部分外汇储备都买了美国国债，所以预计日本央行能动用的流动性资金，以这次的干预规模，顶多就是干预7-10次左右，现在已经消耗了4次，顶多再干预6次，日本央行可能就得被迫抛售美债，来干预汇市。
日本在抛售美债来干预汇市之前，美国特朗普政府对待日本干预的态度，应该是默认支持的。
因为特朗普政府是持弱美元的态度，不喜欢日元贬值，特朗普认为这不利于美国制造业回流。
今年1月，贝森特表示若日本提出请求，愿意开展联合买入日元的操作。贝森特还曾在1月公开表达对韩元疲软的不满。
而且贝森特多个场合都表达过希望日本央行加息的态度。
贝森特多次表示贬值问题可以通过日本央行加快加息步伐来更好地解决。
去年10 月份，他曾敦促主张宽松货币政策的高市早苗的政府允许日本央行提高利率，以避免日元过度贬值。
去年8月，贝森特在接受采访时表示，日本央行需要“控制通胀问题”，并将“进行加息”。
贝森特定于今年5月中旬访日，他长期以来认为日央行"落后于曲线"，并警告日本国债市场过度波动可能冲击全球金融市场。
目前10年期日债收益率已经涨到了2.5%，意味着日债价格处于崩跌状态。
我以前也分析过，如果10年期日债破2%，同时10年期美债破5%，可将其视为金融危机爆发的一个信号。
目前10年期日债破2%是已经满足，但10年期美债破5%还没有满足。
10年期美债今天是4.35%的位置。
但是20年期和30年期美债，都在5月4日涨过5%大关，今天才又回落到4.92%的位置。
美债走势和日元汇率是有一些关联的。
主要就是，一旦日本央行通过抛售美债来干预汇市的话，会增加美债崩跌的压力。
当然，特朗普政府虽然希望日元升值，但并不希望日本央行是通过抛售美债来让日元升值。
贝森特是希望日本能通过加息，来让日元升值。
但是日本央行一旦继续加息，日债崩跌走势就会加剧，日债危机就可能爆发。
贝森特这颇有点“死贫道不死道友”的意思。
或者说，从拜登政府到特朗普政府，一直都把收割日本作为度过危机的血包。
所以，逼迫日本加息，来引爆日债危机，从而收割日本，是贯穿两届美国政府的思路。
不过问题在于，日元作为美元体系的一个资金池，日债危机如果爆发，必然会牵连到美债，大量日元套利资金的平仓，可能引发连锁反应，导致美债价格跟着下跌，美债收益率继续上涨，也可能导致美股下跌。
因为过去这几年，大量日元套利资金，不单单买美债，还跑去买了美股。
当前，全球股市正处于新一轮泡沫期，处于疯涨阶段，但风险因素并没有解除，反而在持续酝酿更大的风险。
此外，霍尔木兹海峡的持续封锁，也给日本带来巨大的冲击，日本是一个资源高度依赖于进口的国家，霍尔木兹海峡的封锁对日本的影响是很大的。
日本进口原油中来自中东地区的比例高达95.1%，其中约73.7%需要经过霍尔木兹海峡运输。
所以霍尔木兹海峡的封锁，会利空日元，会增加日本干预的难度，对日本也是有很大的负面影响，会让日本当前糟糕的经济雪上加霜，让日本也面临滞胀难题。
本来过去这4年，日本就存在通胀问题，从之前30多年的大通缩状态，一下子骤然进入通胀失控的风险，这是日本长债收益率过去几年一直在持续上涨的根本原因。
这种情况下，霍尔木兹海峡的封锁，会让日本滞胀的问题更严重。
