刚过去的一夜，中东局势再度杀了个回马枪，黄金市场的投资者坐了一把惊心动魄的过山车。
周四亚盘时段，现货黄金一度沉浸在地缘风险有望缓和的美好预期之中，盘中飙升1.5%至4764美元附近，刷新近两周高点。然而，伊朗拒绝放宽霍尔木兹海峡管控的消息传出后，油价应声反转拉升，金价迅速吐回大部分涨幅。随后美军对伊朗实施报复性打击的消息彻底引爆市场避险情绪，金价回吐全部涨幅，尾盘收于4688美元。
周五亚盘，现货黄金波动于4680-4730美元区间，最高触及4734.57美元/盎司。日韩股市开盘齐跌，避险情绪仍占据主导。市场正以高度戒备的姿态等待今晚20:30（美东时间）出炉的美国4月非农就业报告，这份重磅数据被广泛视为左右黄金短期方向的关键变量。
黄金走势基本面分析
和平曙光昙花一现，金价率先冲高
周四亚洲交易时段，黄金展现出了久违的强势。市场一度沉浸在地缘政治风险有望缓和的乐观情绪之中——消息面传出美国与伊朗正朝着达成一项暂停战争的临时协议迈进，德黑兰方面正在审议一份旨在停止战斗、搁置争议的提案。这一消息提振了投资者对全球通胀降温、利率不再攀升的信心。受此提振，现货黄金盘中最高触及4764.79美元。现货白银表现更为激进，一度短线涨穿82美元/盎司高位，日内最大涨幅超过5%。
有策略师在当时大胆预言，如果停火能够维持、霍尔木兹海峡能够恢复畅通，金价甚至有望冲向每盎司5000美元。这一表态无疑给多头注入了强大信心。
伊朗强硬表态撕碎预期，油价逆转引爆新忧虑
然而，和平的曙光比市场预期的脆弱得多。
正当投资者为冲突可能落幕而欢呼之际，情势急转直下。《华尔街日报》援引伊朗国家广播公司Press TV的报道称，一名伊朗高级官员明确表示，伊朗不会允许美国通过“不切实际的计划”重新开放霍尔木兹海峡。这一强硬立场迅速在能源市场上引发剧烈反应——要知道，全球约五分之一的石油和液化天然气运输都要经过霍尔木兹海峡。
国际油价随即逆转跌势转为强劲上涨，布伦特原油在此前多空反复交战后，反弹涨幅一度扩大至2%以上，WTI原油也同步走强。原油价格的反弹重新点燃了市场对通胀的担忧，使本已因“油价回落、降息预期升温”而走强的黄金再度受压。
分析师指出，黄金短期走势的关键矛盾在于油价上涨虽然从黄金的长期“抗通胀”功能上利多金价，但通过推升能源价格引发的高通胀预期可能迫使美联储维持甚至收紧货币政策，从而压制无息资产黄金的表现。
美军实施报复打击，避险拉锯白热化
就在市场正消化伊朗强硬表态时，更具爆炸性的新闻将局势推向白热化。
美军证实，其于周四对伊朗实施了报复性打击，目标是美方所称对美军此前遭袭负有责任的相关地点。根据美国中央司令部的声明，在三艘海军驱逐舰通过霍尔木兹海峡期间，伊朗发射了多枚导弹和无人机，并出动小型快艇进行攻击。作为回应，美军果断打击了包括导弹和无人机发射点、指挥与控制中心在内的伊朗军事设施。
伊朗方面迅速做出反击，其最高联合军事指挥部指责美国违反了停火协议，声称美军袭击了伊朗油轮并对民用区域发动了空袭。而美国总统特朗普则在接受媒体采访时将美军的行动轻描淡写地描述为一次“轻微警告式打击”，并宣称停火仍在推进且已经生效。他在社交媒体上发文炫耀三艘美军驱逐舰成功通过霍尔木兹海峡的经历，同时威胁伊朗：若不迅速签署协议，未来将面临“更猛烈的打击”。
这场“边打边谈”的混乱局面令市场参与者无所适从。金价在触及4764美元的日高后大幅回撤，尾盘重新跌至4685美元附近，日线收出一根上影线极长的倒锤头线，高位抛压赫然加重，短期多头动能明显衰减。
不过，美军交火之后局势再现微妙缓和迹象。据新华社援引伊朗新闻电视台8日凌晨报道，在经历数小时交火后，霍尔木兹海峡沿线伊朗岛屿及沿海城市局势已恢复正常。这一消息在周五早间进一步提升市场风险偏好，金价回升至4700美元上方，但随后涨幅有所收敛，体现出市场正耐心等待更有确定性的方向信号。
在黄金反复拉锯的同时，美元展现出了其作为终极避险资产的韧性。
美元指数周四收复了早盘全部失地，上涨0.26%至98.27。市场在伊朗局势缓和的希望与升级的现实之间反复权衡，最终选择拥抱美元。多家机构的分析师指出，市场情绪正处于空前矛盾状态——投资者早盘一度大幅偏向“和平在望”，但北美交易时段的表现显示出较明显的谨慎观点。尽管特朗普政府显然有动力为冲突寻找出路，但目前几乎没有迹象表明双方的谈判立场已趋于一致，这意味着未来数天至数周内，市场仍有大概率继续遭受负面且引发剧烈波动的头条新闻冲击。
与此同时，多位美联储官员在周四发表了偏鹰言论。克利夫兰联储总裁哈玛克明确表示，她预计美联储将在“相当长一段时间内”维持利率不变；旧金山联储总裁戴利则重申致力于将通胀率降至2%的目标，并指出近期能源价格上涨尚未推高中长期通胀预期。这些表态进一步强化了市场对美联储短期内不会降息的预期，间接对黄金形成无形压制。
今晚非农重磅揭晓
今晚非农重磅揭晓，三大场景左右金价走向
随着中东地缘风波的最新进展逐步被市场消化，投资者的焦点正在迅速转向即将于今晚20:30（美东时间）发布的美国4月非农就业报告。
市场目前普遍预期4月新增非农就业人数约为6.2万人，较3月的17.8万有显著回落，但仍显示就业市场未走向衰退；失业率预计维持在4.3%附近。机构之间存在一定分歧：高盛预测7.5万人（略高于共识），法兴银行甚至预测低至4万人。
本周公布的4月ADP“小非农”报告显示，私人部门新增就业10.9万人，创2025年1月以来最大增幅，远超市场预期的9.9万人。这一数据强化了市场对美联储将继续维持利率不变的看法，但也为今晚数据低于预期的可能性留下了伏笔。
分三种场景来看，今晚非农对黄金的影响路径清晰可辨：
场景一：数据显著低于预期（如新增低于5万人）。若就业增长明显放缓甚至显著降温，将为美联储年内降息提供更多政策合理性——降息预期升温将推动美元走弱，黄金可能借此获得较强的突破动能，甚至有望再度挑战4764美元的前高并打开上行空间。
场景二：数据符合或小幅高于预期（新增5-8万人）。此种情形意味着就业市场正在有序降温但未至衰退，美联储大概率维持现行利率立场，金价短线趋于震荡整理，当前4690-4710美元的狭窄交投区间可能延续至地缘事件出现更明确催化。
场景三：数据意外强劲（新增显著高于8万人）。如果就业市场韧性强劲，市场将重新定价美联储进一步推迟降息甚至考虑再次加息的风险——美元将继续走强，黄金可能面临较大幅度的回调压力。
不过有分析师提醒指出，本次非农数据落地前价格大概率维持区间震荡形态，整体暂无强势单边涨跌动能，需重点防范周五周线收官时的波动放大风险。
长线支撑依然坚挺，央行购金持续托底
尽管短期消息面纷繁杂乱，但黄金中长期向好的底层逻辑并未动摇。
数据显示，中国央行在4月连续第十八个月增持黄金储备，共增持26万盎司，官方黄金储备升至7464万盎司，近两月增持规模有所扩大。全球央行持续的购金行为为黄金提供了坚实的长线支撑。4月全球黄金ETF也转为净流入，亚洲地区连续八个月净流入；波兰央行行长则重申将继续增持黄金至700吨。在“去美元化”趋势和外汇储备多元化的长期背景下，来自官方部门的持续买盘正构成黄金长期牛市不可或缺的压舱石。
总体而言，中东地缘政治风险忽明忽暗——一边是和平协议的谈判可能，另一面是军事冲突的现实升级，这样的高度不确定时期本应最为利好黄金。但美债收益率高企与美元同步走强两股力量相互共振，在某种程度上中和了地缘政治的利多效应。
展望后市，黄金的方向性选择取决于两大核心变量的演化：其一是中东局势特别是霍尔木兹海峡的通行状况，将决定油价和全球通胀的走向；其二是美国劳动力市场表现及由此引发的货币政策预期变动。就短期操作而言，在中东反反复复的炮火与停火声中，投资者需格外警惕双向波动的加剧。有分析建议黄金多单可继续持有但必须严格控仓，白银弹性更大则应多看少动为宜；中长期看全球央行购金逻辑未变，黄金作为配置底仓的价值依然稳固，回调恰可视为分步布局的契机。
今晚，一切都将随着非农数据的揭晓而重新校准。而在那样的变量明朗之前，保持谨慎、重仓控险，或许是当下应对之策中最稳妥的一笔姿态。
