5月11日，河北唐山一家加油站里，电子屏显示着最新的价格：92号汽油每升8.71元，95号汽油9.15元。 一位刚加完油的车主看着手机里的新闻推送，标题写着“油价大暴跌”。 他有些疑惑，屏幕上的数字明明和前几天一样，哪里跌了？
加油员指了指屏幕下方一行小字，“这是今天调整后的价格，下次调价在5月21号，听说要降。 ”
全国各地的加油站，此刻都挂着类似的价格牌。 在北京，92号汽油8.72元，95号9.28元。 上海，92号8.67元，95号9.23元。 广东，92号8.73元，95号9.46元。 这些数字是5月8日晚上调价后的结果，每吨汽柴油分别涨了320元和310元。 对很多车主来说，这意味着加满一箱50升的95号汽油，要比4月份多花十几块钱。
变化发生在5月9日，新一轮十个工作日的调价周期开始了。 第一个工作日的数据出来，原油变化率是负的4.59%。 按照这个幅度测算，国内汽柴油价格预计每吨能下调250元。 换算成每升，大约是0.19元到0.23元。
如果这个预测在5月21日24时成为现实，这将是2026年国内油价的第二次下调。 上一次降价还是在3月。 对于一辆油箱50升的家用车，加满一次能省下9块5到11块5。 跑长途的货车司机感受会更明显些。
这次预期的下调，源头在几千公里外的纽约和伦敦交易市场。 5月6日，国际油价突然大幅下跌。 纽约商品交易所的WTI原油期货价格收在每桶95.08美元，一天跌了7.03%。 伦敦的布伦特原油期货跌到101.27美元，跌幅7.8%。
油价下跌的直接原因，是一则来自华盛顿的消息。 美国总统特朗普在5月6日表示，美国与伊朗接近达成一份旨在结束战争的谅解备忘录。 这份可能只有一页纸的文件，包含了14个条款，核心是伊朗暂停铀浓缩活动，美国解除部分制裁并解冻伊朗资产，以及双方解除对霍尔木兹海峡通航的限制。
霍尔木兹海峡，这个连接波斯湾和印度洋的狭窄水道，是全球大约五分之一海运石油的必经之路。 从2月底冲突开始，这里的通航就几乎陷入停滞。 每天有超过1500万桶原油的运输受到影响，相当于全球供应的近10%。 这种中断直接推高了国际油价，布伦特原油价格在过去两个月里上涨了约50%。
海峡的关闭不仅影响油价，也迫使产油国寻找其他出路。 沙特通过东西管道将原油运往红海岸的延布港出口，阿联酋则利用哈布山—富查伊拉管道转移原油。 但这些替代路线的运力有限，无法完全弥补海峡中断带来的缺口。
市场对海峡重新开放的预期变得敏感。 4月17日，伊朗外长曾表示在停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，国际油价应声下跌超过10%。 但通航只维持了很短时间，4月8日短暂恢复后再次关闭。 这种不确定性让油价在高位震荡。
到了5月初，情况出现了新的变化。 白宫消息人士透露，美伊双方谈判取得了突破性进展。 市场判断中东冲突大概率会缓和，霍尔木兹海峡的航运有望恢复，之前因供应中断而产生的风险溢价开始快速消退。
这种消退反映在油价上，就是连续几天的下跌。 5月5日晚间，WTI原油期货价格跌了3.51%，报102.68美元。 5月6日，跌幅扩大到7%以上。 尽管当天公布的美国原油库存减少了810万桶，降幅远超预期，但也没能扭转跌势。
库存大幅减少通常意味着需求强劲，会支撑油价。 但在地缘政治缓和的预期面前，这个利好消息被忽略了。 交易员们更关注特朗普说的“重大进展”，以及那份可能带来和平的一页纸备忘录。
国内成品油价格的调整机制，盯住的是布伦特、迪拜、米纳斯三地原油价格的变化率。 当国际油价连续下跌，变化率转为负值，国内油价下调的窗口就打开了。 5月9日负4.59%的变化率，正是国际市场情绪传导的结果。
按照现行机制，当调价幅度低于每吨50元时，零售价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。 目前预计250元的下调幅度，已经远远超过了这个门槛。 除非未来几天国际油价出现连续暴涨，否则5月21日的下调几乎已成定局。
对于亚洲的炼油厂来说，国际油价的下跌可能缓解一些压力。 此前高企的原油价格挤压了它们的加工利润，部分工厂面临着减产的局面。 原油需求的减弱，反过来又给国际油价施加了下行压力。
回到国内加油站，价格牌上的数字暂时还不会变。 调价窗口在5月21日24时，还有十个工作日。 这期间，国际油价的每一个波动，都会影响最终下调的幅度。 交易员们正在密切关注美伊谈判的后续进展，以及霍尔木兹海峡是否有船只开始试航。
那位河北的车主加完油，开车离开了加油站。 他手机里的导航软件提示，前方路段畅通。 后视镜里，加油站的灯光渐渐远去，价格牌在夜色中依然清晰。 下一次他来加油的时候，牌上的数字，或许会不一样了。
