每日金曲：许巍 - 曾经的你
► 央视网：白宫公布了将随特朗普一同访华的商界领袖名单。据多家美媒报道，总共将有16位美国商界代表来到北京，他们代表的美国企业涵盖科技、金融、航空和农业等多个领域。在科技领域，访华美企代表包括特斯拉公司首席执行官马斯克、苹果公司首席执行官库克，以及高通、美光等半导体企业的负责人。
► 美国：4月，CPI同比增长3.8%，创2023年5月以来新高，市场预估3.7%，前值3.3%。环比上涨0.6%，符合预期。
宏观经济
1、韩国总统府政策室长金容范：考虑设立所谓“公民红利”，资金来源为人工智能产业产生的超额利润。AI基础设施时代的收益，并非仅由个别企业创造，而是源于整个国家在过去半个多世纪中所构建的产业基础。因此，这些收益中的一部分应通过制度安排回馈给全体国民。倘若未能产生任何超额的税收盈余，那么“国民红利”这一概念“终究只能沦为一纸空谈”。
2、央视新闻：当地时间5月12日，伊朗官员表示，若伊朗再次遭袭，伊朗的应对手段可能是将浓缩铀丰度提升至90%。
3、世卫组织：当地时间5月11日，随着最后一批澳大利亚乘客从西班牙加那利群岛撤离，持续多日的“洪迪厄斯”号邮轮汉坦病毒疫情国际转运和人员撤离接近尾声。由于安第斯病毒的潜伏期可长达6周，未来数周仍可能出现新增感染病例，此次事件对全球人群构成的风险目前为“低”。
4、日本总务省：反映家庭消费支出中食品支出占比的“恩格尔系数”在2025年度达到28.8%，创下自1980年度以来的最高水平。
地产动态
1、中指院：2025年，房地产上市公司总资产规模连续四年负增长，降幅连续扩大。房地产上市公司总资产均值为1351.8亿元，同比下降12.0%，降幅同比扩大0.6个百分点；净资产均值为304.3亿元，同比下降8.7%，降幅同比收窄3.9个百分点。受年内多家上市公司重组成功影响，净资产降幅有所收窄。
2、克而瑞：本周（5.4-5.10），受假期因素及月初周期性变化影响，土地成交规模环比显著回落，溢价率水平也再度回落至5%以下，不过珠海、温州等地仍有高溢价宅地成交。重点城市监测范围内，土地成交建筑面积181万平，环比下降62%，平均溢价率4.6%。
3、葡萄牙：计划对无法确认所有权人的废弃农村土地进行临时国有登记，以加强土地维护和森林火灾防控。土地临时国有登记期限为15年，在此期间土地可开发利用或转让给第三方使用。合法产权人可在15年内提出产权主张并收回土地；若逾期无人认领，土地将正式转为国有。
股市盘点
1、周二，上证指数报4214.49点，下跌0.25%，成交额14652.73亿。深证成指报15824.92点，下跌0.47%，成交额17773.84亿。创业板指报3934.88点，上涨0.15%，成交额8456.13亿。总体上个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量2962亿。盘面上，非金属材料、电网设备、电力、元件等板块涨幅居前；能源金属、养殖业、白酒、综合等板块跌幅居前。
2、周二，恒生指数跌0.22%，报26347.91点。恒生科技指数跌0.70%，报5070.61点。国企指数跌0.02%，报8882.37点。盘面上，影视股、稀土概念、存储概念、光通信板块跌幅居前，石油股、铜矿股、黄金股涨幅居前。南向资金净买入7.90亿港元。其中，港股通（沪）净买入34.07亿港元，港股通（深）净卖出26.16亿港元。
3、截至5月12日，北交所上市公司312家，当日无新增。总市值9465.88亿元，成交金额273.69亿元。
4、两市融资余额：截至5月11日，上交所融资余额报14325.51亿元，较前一交易日增加158.63亿元；深交所融资余额报13715.29亿元，较前一交易日增加146.89亿元；两市合计28040.80亿元，较前一交易日增加305.52亿元。
5、财经头条APP：5月12日，光模块龙头中际旭创涨超8%，股价突破1000元，成为继爱美客之后，创业板历史上第二只千元股，也是A股史上第十只千元股，该股自2025年5月12日以来累计上涨超970%，今年累计上涨超63%。
6、Wind：截至5月11日，今年以来A股上市公司认购理财产品规模约2528.78亿元，同比下降约50%，有近600家公司参与其中，参与企业数量与认购产品数量也同步下降。业内人士认为，在理财产品收益率预期下降、监管趋严的背景下，上市公司对于闲置资金的运用趋于谨慎。同时，随着部分行业景气度提升，不少上市公司的资金回流主业。
7、知名投资人Michael Burry：在经历一轮“抛物线式”飙升、科技股估值达到不可持续的高度后，纳斯达克100指数面临急剧反转。当前市场情形类似于互联网泡沫破裂前的高点，其特别指出芯片股近期的大幅上涨。自3月底以来，费城半导体指数已上涨近70%。按其测算，纳斯达克100指数目前市盈率约为43倍，远高于约30倍的“合理水平”。
8、中信建投：下半年A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。AI算力主线远未到全面泡沫化阶段，关注全产业链景气扩散。“PPI-外需”驱动的“复苏牛”则是今年另一关键主线。
9、中金公司：AI泡沫与群体性失业是否关联？若AI仅停留在资本开支与估值扩张，未能实现人力替代和效率改善，则有泡沫，但不会产生严重失业；反之，若大量劳动力被AI替代，意味着AI深度渗透生产环节、支撑资本回报，则不是泡沫，但带来失业冲击。
10、中信证券：近期非洲锂资源供应扰动未解除，国内锂云母供应或迎来新的变量，Greenbushes锂矿下调全年产量指引，南美锂盐出口边际增量下滑，未来2-3个月供应整体收缩。2026年动力及储能电池需求超预期，5月份锂电排产环比增加。预计供需利好共振有望推动锂价在未来2-3个月上涨至25万元/吨。
财富聚焦
1、英伟达CEO黄仁勋：人工智能让美国有机会重新建设。电工、水管工、铁工、技术人员、建筑工人——这是你们的时代。人工智能不仅创造了一个新的计算机产业，它正在创造一个新的工业时代。
2、每日经济新闻：5月，曾被业内视作“草根生意”的AI API中转站突然成为热门赛道：孙宇晨、特朗普家族关联加密项目WLFI以及猎豹移动CEO傅盛入局，各推平台、砸钱补贴、绑定代币。有业内人士实测发现，诸多AI中转站存在恶意代码注入、窃取云凭证、盗取加密资产等问题。
3、去哪儿旅行：国内航线机票均价自5月5日触顶后开始下行，与“五一”假期相比，本周机票均价下跌41%；民航市场步入传统出行淡季，机票价格有望继续下探。多条热门航线票价同步大幅跳水，重回300元档。
4、美国战略石油储备：向包括大宗商品交易商托克集团以及美国炼油商马拉松石油公司在内的企业分配了5330万桶原油，进一步加大市场投放力度，以遏制伊朗战争引发的油价飙升。自2月以来，美国全国普通汽油平均零售价持续攀升，首次突破每加仑4.50美元关口，为2022年7月以来最高水平。
行业观察
1、中证报：今年以来，人形机器人产业频频传来量产消息。从特斯拉弗里蒙特工厂下线的Optimus Gen-3，到东京羽田机场投入使用的宇树科技G1机器人，人形机器人正加速从实验室走向工厂与生活场景。券商分析师普遍认为，人形机器人已进入价值兑现期，产业链中技术壁垒高、国产化率提升空间大的环节，将在行业上升周期中率先受益。
2、央视财经：受中东局势影响，今年以来我国硫磺价格一路上涨，5月6日，基准价创下每吨7300元的历史新高。5月11日，国内硫磺基准价报每吨7250元，维持高位震荡，年初至今涨幅约80%。与此同时，硫磺的到港量和库存在持续下降。
3、第一财经：据悉，有机票代理已收到航空公司通知，国内航线燃油附加费拟自5月16日起上调，其中800公里(含)以下航段收取90元，800公里以上航段170元，分别上调30元和50元。
4、网信办：规范短视频内容标注标签，明确网站平台必须为用户提供6类“必选标签”，并可根据自身实际提供其他“可选标签”。“必选标签”包括“含有虚构演绎内容”“含有AI生成内容”“含有营销信息”“内容为转载”“内容为个人观点”和“无需标注”。
5、抖音集团短剧版权中心：真人短剧日均消费时长一年内增长近三倍，全网播放量突破10亿的真人短剧超过1100部，内容品类从去年的44个拓展至65个，系列剧消费时长占比从6%攀升至15%。2026年，对真人短剧的保底扶持预算超15亿元，部均保底金额同比提升约60%。
6、中国汽车流通协会：4月，汽车经销商综合库存系数为1.89，环比上升7.4%，同比上升34.0%。尽管经销商通过金融免息、增加售后权益、多渠道集客引流等举措消化库存，但短期终端转化效果偏弱。厂商层面，面对终端需求疲弱与渠道高库存，适度收紧生产与供货节奏，但渠道端库存压力依然较大。
7、日本经济新闻：援引某芯片基板供应商高管表示，因甲醇、二甲苯及相关溶剂（生产各类树脂的必需原料）价格上涨，日本CCL供应商三菱瓦斯化学已将部分产品的价格在一季度提高了20%。鉴于整体材料成本正在上涨，预计CCL的价格还会进一步上涨。
8、Omdia：喷墨打印技术可将OLED笔记本面板制造成本较传统精细金属掩膜（FMM）OLED工艺降低约30%至35%。其设备与维护成本也低于传统FMM工艺所需水平。
9、日本共同社：日本零食企业卡乐比将把旗下薯片的部分商品改为黑白两色包装。此举可能是由于中东局势恶化导致石脑油紧缺，进而造成印刷油墨的采购不稳定，企业方面将于近期正式公布决定。印刷油墨使用石脑油衍生原料，而相关制造商已上调了价格。
公司要闻
1、宇树科技：发布GD01载人变形机甲，390万元起，为全球首款量产版载人机甲，还可以变形，民用交通工具，体重约500kg（载人后）。
2、京东：一季度，收入3157亿元（458亿美元），非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润74亿元（11亿美元）；京东零售经营利润率提升至5.6%，经营利润创历史新高。截至一季度，年度活跃用户数超7.4亿，季度活跃用户数实现连续10个季度的同比双位数增长。
3、OpenAI：在去年十月重新谈判的合作协议下，预计到2030年将节省约970亿美元向微软支付的费用。预计到2030年将与包括微软在内的所有商业合作伙伴共享约8%至10%的收入，低于目前的20%。
4、21世纪经济报道：快手可灵AI的分拆，处在初步阶段，而且相对市场传出的200亿美元目标估值来说，可灵在快手的总营收中收入占比极小，不足总收入的百分之一，目标估值超过快手市值的60%。快手分拆可灵AI，有望获得较为可观的独立估值定价，获得下注AI赛道的更多资金投入。
5、市场监管总局：附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。该案对维护中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场公平竞争秩序，防范平台领域“内卷式”竞争，推动平台经济创新和健康发展具有重要意义。
环球视野
1、央视新闻：德国将出资超1000万欧元，参与欧盟一项在乌克兰境内建设军事训练中心的倡议。德国国防部长表示，相关资金将用于配套建设一座完整的军事训练中心。
2、新华社：据英国多家媒体报道，多名英国内阁成员要求首相斯塔默设定辞职时间表，其中包括外交大臣库珀、内政大臣马哈茂德。
3、新浪财经：研究显示，今年春季美国高校的新入学外国本科生人数，同比平均下降了20%。这凸显了特朗普政府与高等教育界的对峙，正冲击美国大学重要的人才与资金来源。国际学生通常支付全额学费，是美国大学重要收入来源。报告称，如果今年秋季国际学生人数的跌幅也接近20%，一些高校可能面临严重财政压力。
金融数据
1、央视新闻：5月12日，作为长期利率指标的新发10年期日本国债收益率一度升至2.540%，达到自1997年6月、约29年来的高位。中东局势持续动荡导致原油价格上涨，市场担忧日本国内通胀加速，使得抛售债券的行情持续。
国内
2、新三板：5月12日，合计挂牌5872家公司，当日减少1家，成交金额4.18亿。三板成指报748.45，涨0.57%，成交额3.67亿。
3、国内商品期货：截至5月12日下午收盘，多数收涨，液化气涨超7%，沪银、LU燃油涨超4%，沥青涨超3%，BR橡胶、国际铜、鸡蛋、原油涨超2%。跌幅方面，多晶硅跌超5%，焦煤跌超4%，工业硅、生猪跌超3%，焦炭跌超2%。
4、国债：5月12日，2年期国债期货主力合约TS2606上行0.01%至102.558；5年期国债期货主力合约TF2606上行0.03%至106.265；10年期国债期货主力合约T2606上行0.07%至108.740。10年期国债利率跌0.30BP，至1.76%；10年期国开债利率跌0.60BP，至1.82%。
5、央行：5月12日，开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。
6、Shibor：隔夜报1.2550%，上涨3.40个基点。7天报1.3080%，下跌3.20个基点。3个月报1.4120%，下跌0.20个基点。
7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7946，涨0.0118%，人民币中间价报6.8426，涨0.0599%。
国外
8、亚洲：日经225指数涨0.52%，报62742.57点。韩国KOSPI指数跌2.29%，报7643.15点。
9、美股：道指收涨0.11%，报49760.56点；纳指收跌0.71%，报26088.20点；标普500收跌0.16%，报7400.96点。
10、欧洲：英国富时100收跌0.04%，报10265.32点；德国DAX30收跌1.62%，报23954.93点；法国CAC40收跌0.95%，报7979.92点。
11、黄金：COMEX黄金期货收跌0.13%，报4722.60美元/盎司。
12、原油：WTI原油期货6月合约涨4.19%，报102.18美元/桶；布伦特原油期货7月合约涨3.42%，报107.77美元/桶。
13、波罗的海干散货指数：涨2.07%，报3063点。
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"大单采购" 转向 "规则谈判"：2017年特朗普首次访华时，中美两国企业共签署34个合作项目，总金额达2535亿美元，创下历史纪录。与9年前相比，中美贸易规模扩大了约30%，但双边关系从 "合作大于竞争" 转向 "竞争与合作并存"。此次美方代表团除了大型企业CEO，还有贸易谈判专家和安全官员，经贸成果将从 "大单采购" 转向 "规则谈判"。
商界代表齐聚：总共将有16位美国商界代表来到北京，涵盖科技、金融、航空和农业等多个领域，包括马斯克、库克，高通、美光等半导体企业的负责人，花旗、高盛、黑石等华尔街巨头，波音公司和嘉吉公司等的负责人。
双边经贸关系稳定并延长“休战期”：据中信证券，预计特朗普访华成果更多出现在经贸领域，或以“有管理的贸易”框架确保双边经贸关系稳定并延长“休战期”。“有管理的贸易”可理解为，在不损害双方国家安全和关键供应链的前提下维持经贸关系稳定运行，避免“硬脱钩”风险。在该框架下，预计此前中美釜山会晤上达成的一年“休战期”安排可能进一步延长。
农产品成选举筹码：海关总署数据显示，一季度，中国自美进口大豆仅341.2万吨，同比暴跌70.5%。中西部农业州是共和党核心票仓，特朗普迫切需要中国扩大大豆、玉米、牛肉等农产品采购规模，以缓解农民不满情绪，为中期选举稳住摇摆州选票。
今日分享
我们期待晚餐，不是来自屠夫、酿酒师或面包师的恩惠，而是他们对自己利益的关注。——亚当・斯密
