文|忍冬
前言
最近的市场，表面看着热闹，骨子里却透着一股说不出的别扭。
美股、美债、石油价格，这三个东西的定价居然打起来了，相互之间谁看谁都不顺眼。
历史上这种场面不多见，可一旦出现，最后肯定得有一个站出来认错，而这个纠偏的过程，往往就是一场市场大地震。
油价蹭蹭往上蹿，摆明了在喊高通胀要来了；美债那边一听通胀俩字就腿软，收益率一个劲儿往上走。
这俩倒是逻辑自洽，可偏偏股市不按剧本走，AI带着一帮科技股硬生生把指数拉得风生水起。
一边是通胀的警报在响，一边是资金的狂欢在跳，这画面太割裂了，割裂到让人心里发毛。
三个信号打起架来了
油价今年比去年同期暴涨了大约60%，这个信号太直白了，直白到你没法假装看不见。
油价这么个涨法，高通胀基本是板上钉钉的事。
通胀一来，美债收益率就被顶着往上走，对美债持有者来说这就是一刀一刀在割肉。
所以油价和美债这对冤家，这回倒是挺默契，逻辑上完全说得通。可问题偏偏出在股市身上。
高油价高通胀的环境，按理说对全球权益资产都不友好，这是教科书级别的常识。
可你去看看美股，看看韩国股市，再看看咱们A股的部分板块，一个个涨得跟没事人似的。
这就出大事了，三个指标有两个在喊危险，另一个却在开香槟，总有一个是错的，而且错的那个迟早得买单。
AI成了最后的信仰
割裂的根源是什么？说到底就三个字——AI太猛了。
猛到什么程度？景气度高得离谱，需求端看不到哪怕一丁点放缓的苗头。
更关键的是，商业端已经开始有一丝丝健康现金流的迹象了，这跟纯讲故事完全是两码事。
资金一看这架势，哪还顾得上什么油价什么通胀，先把AI的仓位打满再说。
结果就是全球股市出现了巨幅分化，AI相关的板块涨得你不敢追，AI不沾边的板块跌得你怀疑人生。
就连美股标普500里头，都有少半部分股票今年以来还是绿的，准确说是跌的。同一个市场，同一个指数，冰火两重天，这种撕裂感以前真不多见。
华尔街大佬的警告
那AI还能涨多久？华尔街有些盯着科技赛道的基金经理给了一个挺有意思的参照系。
他们把这一波AI行情直接类比2000年左右的互联网泡沫，说现在大概处在1998年的水平。啥意思？
就是说行情可能还有一年左右的上涨时间，空间甚至还不小。
但他们紧跟着就补了一句更狠的——到明年这个时候，相关板块可能从高点直接腰斩，暴跌30%到50%，那画面想想都疼。
说实话，AI现在之所以涨得这么疯，连油价的利空都敢直接无视，核心原因就是大家等了半天发现泡沫根本没破，产业逻辑反而还在不断自我强化，于是又一窝蜂冲了进去。
可你问行情什么时候到顶、还能涨多少、该用什么估值来评判，没人能给你一个准话。
所有人都觉得拐点还早，所以继续涨继续投，但越是这样，越该留个心眼。
拥抱确定性还是继续追AI
预期已经打得太满了，满到一有风吹草动就容易炸。
一旦出现边际放缓的信号，回调的力度绝对会超出大部分人的心理承受能力。
只是现在没人知道那个放缓的节点什么时候到罢了。
那眼下该怎么选？是跟着油价和美债的信号，去拥抱更确定的实物资产，还是继续跟着美股的节奏在AI里死磕？
我个人更倾向于前者。实物资产这边的预期差明显更大，市场根本没有给它充分的定价。
未来几年油的需求是高确定性的，而且今年美国那边大概率会推出油的期货品种。
这个东西一旦推出来，大宗商品金融层对实物层的扰动会更大，油价大概率还会有一波更猛的上行，当然波动也会更剧烈。
与其在AI的悬崖边上抢最后一口肉，不如在确定性更高的地方慢慢吃。
结语
现在这个市场，就像一个巨大的赌局，每个人都在猜谁先眨眼。
AI的信仰还能撑多久，没人知道；油价的走势会不会逼着美联储改剧本，也没人知道。
但有一点是清楚的，当一个市场上出现了三个核心指标相互打架的局面，距离纠偏的那一天就不远了。
而纠偏来临的时候，没有仓位的人未必是输家，满仓在泡沫里的人才是。没上AI这趟车的，现在不建议硬挤了，车门都快关上了，硬挤容易夹着手。
已经在车上的，拿着也行，逐步减仓也不错，起码心里踏实。
说到底，市场从来不缺机会，缺的是在众人皆醉时还能保持清醒的那份定力。别被眼前的涨幅晃花了眼，能守住口袋里的钱，比什么都重要。
