财报季之后，多家上市公司集中进入退市流程。

5月25日，*ST万方（000638）宣布深圳证券交易所已经决定公司股票终止上市，公司股票不进入退市整理期。*ST万方目前总市值2.8亿元，截至一季度末，*ST万方普通股股东总数为25056人。

根据深交所下发的决定，*ST万方将在十五个交易日内摘牌，*ST万方公司股票终止上市后，将转入两网公司及退市公司板块挂牌转让。*ST万方已与华龙证券签订《委托股票转让协议》，聘请华龙证券为代办机构，委托其提供股份转让服务。

*ST万方退市的直接原因为“市值退”。3月16日至4月13日期间，*ST万方连续二十个交易日的股票收盘总市值均低于5亿元。

不过究其根本，*ST万方退市的原因为持续经营能力存疑。*ST万方股价开始连续下跌始于1月13日，当日公司披露2025年度业绩预亏称，经初步测算结果，预计公司2025年度营业收入低于3亿元，且利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，可能触及财务类终止上市情形。

最终披露的财报显示，*ST万方去年实现营业收入2.47亿元，净利润为-5075.22万元。同时北京国府嘉盈会计师事务所（特殊普通合伙）对2025年财务报表出具无法表示意见的审计报告，会计所称无法获取充分、适当的审计证据以作为对财务报表发表审计意见的基础，并且相关财务数据存在可能导致对万方发展持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

对于退市相关情形，*ST万方高管在业绩会上表示，公司处境确实艰难，后续将依规稳步推进退市相关各项工作，妥善处理好后续事宜。

财报季结束后，退市企业集中出现，本月已有*ST熊猫、*ST岩石等11家上市公司收到交易所下发的终止上市决定，财务类强制退市情形是相关公司终止上市的主要原因。

不过今年也有一批公司与*ST万方类似，在财报正式披露前以市值退市情形退市。此前，*ST奥维、*ST精伦两家上市公司退市，表面原因是市值不达标，实际是因为其主业经营乏力、持续盈利能力缺失。退市前，这些企业已预告2025年扣除后营收不足3亿元，触及财务退市红线，但截至退市尚未披露年报。

在招商基金首席经济学家李湛看来，这一现象反映了A股市场生态的深刻变化，背后是注册制深化后“应退尽退”常态化。“当前上市公司一旦触发退市条款，资金迅速撤离。标志着A股出清机制向市值与基本面双重考核转变，壳资源价值基本归零，市场资源配置效率显著提升，炒壳、赌重组等投机行为持续退潮。”李湛表示。

责编：陈丽湘

校对：祝甜婷