来源：市场资讯
（来源：十五的投资笔记）
上周，红利指数如期大跌，中位数下跌4.98%，今年以来红利指数的中位数为-4.11%。3月份的时候，还上涨10%，当时还在犹豫涨得快如何办？现在已经回撤15个百分点了。
很多观点，包括私募大佬们，都在说是由于AI吸血云云。
这其实是一个表象。我觉得更深层次的原因，可能是市场已经进入熊市，即使买的是红利，也要做好一二年不赚钱的准备。熊市来了一般就是“大珠小珠落玉盘”，牛市则是大小盘轮动。
首先，看指标的事实。截至23日收盘，目前3000多只股票今年以来涨跌幅的中位数是-10%。
其次，看宏观指标。5月份中长期贷款-770亿，居民有负的500多亿，企业负的200多亿。居民不消费，企业不投资，那最终消费的只有国家了，而国家大炼AI后，居民和企业都再受到挤压。这一指标往后看也不乐观。
从历史上看，中长期贷款几乎可以作为市场的牛熊指示器。红色线就是按中长期信贷趋势做的信号，多100%仓位，空0%仓位。目前这一信号转空。
最后，美联储那边沃什就位后，美元指数连续上涨，这和传言沃什倾向缩表有关。美国一直放水，美元在全球储备资产中的份额持续下降，这从长期来看是动摇美国的国本的。美元能维持，一靠科技，二靠武力，三靠美联储的自我约束与节制。伊朗让世人看清了美国的色厉内荏，武力不行了；疫情的扩表，让人不相信美元会克制。现在只有科技，AI泡沫在强撑。百足之足，死的时候也会挣扎一下，何况美国还没到那个地步呢，补救一下，收收货币也很正常（况且还有通胀顽疾）。
这轮龙头，A股的芯片指数都300多倍，市净率达10倍，而就像2015年最疯狂的创业板也不过60多倍，当时最牛的股票乐视网也才200多倍。
估值很难再往上升了，龙头带不动了，那么就剩下下跌了。股价总是沿着它阻力最小的方向前进。
是不是A股熊市，红利有机会呢？回看历史，还真不是这样的，如果是熊市，都得跌，只是跌得少一点而已。这里的逻辑是什么呢？在中长期贷款向下之后，企业的利润向下，红利股票盈利向下，虽然估值可能便宜不杀了，但杀业绩是肯定的。其实今年的下跌，也有去年基数高，杀盈利的意味在里面，非独是AI的过错。
同样的，面对这样的情形，其实也很难操作，卖吧，卖了大概率会在回到卖的价格时再买回来。市场的节奏多变，很可能还做错了。比如遇到这样一种情形：卖了市场先涨后跌，可能卖了又后悔追涨买入，却再次下跌。最好的方式是降低预期，控制仓位，慢慢熬。
拿着红利的，当一下叶名琛也不无不可：不战、不和、不守、不死、不降、不走。
更新红利指数表如下：
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