记者丨李益文
编辑丨李燕娜
视频丨柳润瑛
7月2日，A股三大指数低开低走，创业板指一度跌超6%，创年内最大跌幅纪录，科创50指数大跌7.7%。
此前领涨A股大半年的AI科技赛道集中回调，存储芯片、光模块、半导体设备等算力上游产业链全线走弱。截至收盘，半导体板块大跌6.7%，半导体设备板块跌8.13%，光芯片、存储器、光模块（CPO）细分赛道跌幅均超6%。
个股层面，十几只千亿市值龙头大幅下挫，多只行业核心标的放出天量成交。存储芯片龙头兆易创新（603986.SH）封死跌停板，报694.81元/股，成交额达321.21亿元，位居全市场个股成交额第四位；CPO赛道两大龙头同步放量承压，中际旭创（300308.SZ）下跌6.55%，新易盛（300502.SZ）下跌11.56%，二者成交额分别达367.21亿元、365.74亿元，位列全市场第二、第三位。
除三大核心龙头外，半导体产业链其余细分标的同步大幅回调。刻蚀设备龙头中微公司（688012.SH）跌11.49%，存储模组龙头江波龙（301308.SZ）跌10.27%，半导体设备龙头富创精密（688409.SH）跌16.01%，算力租赁龙头利通电子（603629.SH）跌停。
“超级买家”变身“潜在对手”
本次科技股集体下挫的直接导火索，或来自海外科技巨头Meta的战略转向。消息面上，据财联社7月1日晚报道，海外科技巨头Meta正筹划进军竞争激烈的云计算基础设施市场，计划通过出售其过剩的人工智能（AI）计算能力和模型访问权限，将庞大的AI基础设施投资转化为新的创收渠道。
这一战略转型的背景是Meta在AI基础设施上的天量投入。Meta已将2026年AI相关资本支出预期上调至1250亿至1450亿美元，几乎是2025年720亿美元资本支出的两倍。今年4月，Meta还向AI云服务商CoreWeave追加了210亿美元的长期算力采购订单（2027年至2032年），叠加此前142亿美元的合作协议，双方合作总价值超352亿美元。
市场分析认为，Meta作为此前算力采购的超级大客户，突然转变为自带低成本GPU的潜在竞争对手，直接冲击了算力租赁商的溢价空间，更动摇了此前市场笃信的“算力供给绝对稀缺”这一核心叙事逻辑，引发了市场对“AI资本开支见顶”和“硬件产能过剩”的恐慌。
恐慌背后：需求瓶颈与结构性紧缺并存
“Meta出租算力，意味着前期高额的投入有一部分无法产生利润，只能用这种方式来止损，可以解读成大型科技公司的新一期资本开支预算可能会下降，间接影响AI通胀投资。”越声理财投资顾问李浩楠向21快讯记者表示。
但李浩楠同样强调，将Meta的动作直接等同于全球算力过剩，存在明显的过度解读。事实上，Meta自身的AI基建投入仍在持续加码，年内已多次上调全年资本开支规模，新一代高端芯片的采购计划并未出现收缩，此次计划对外释放的算力，更多是代际迭代后逐步腾退的旧型号设备，以及内部业务低谷时段的闲置冗余容量，并非支撑前沿大模型训练的核心高端算力。
独立财经评论人赵欢同样向记者表示，Meta对外转租闲置算力实为存量资产运营优化，并非全球算力过剩，与其前期大规模囤卡的战略布局并不冲突。高端训练算力供需依旧偏紧，科技行情并未终结。本轮科技板块大跌源于赛道前期涨幅过高、资金获利兑现带来估值修复，并非AI产业逻辑失效。
事实上，产业层面的现实远比恐慌情绪复杂。据财联社6月29日消息，谷歌已开始限制脸书母公司Meta对其人工智能大模型Gemini的使用，因为Meta的算力需求超出了谷歌现有的承载能力。供给受限直接打乱了Meta内部多个人工智能项目的推进节奏，相关研发工作被迫推迟。
报道称，谷歌这一举措直观暴露出算力供给仍是人工智能产业发展的核心瓶颈。即便谷歌持续加码AI基础设施投入，但依旧无法确保有足够的算力应对市场激增的需求。
后市展望：从极致抱团到均衡配置
展望未来，李浩楠认为，判断行业供需的真实拐点，仍需持续跟踪头部科技企业的资本开支变动、高端芯片的交付周期变化，以及下游大模型训练与应用端的真实需求强度，单一企业的经营动作并不足以定义整个行业的供需趋势。现在判断科技行情已经结束有点言之过早，市场会在分歧中筛选出真正跑赢周期的核心企业。
不过，李浩楠提醒，南财投研“气象雷达”在6月23日早间已提示科技股的压力风险，目前本轮小调整周期还未结束，科创50的极致抱团行情由踏空资金驱动，中小投资者几乎无法参与，市场赚钱效应是比较弱的。
对于A股未来走势，李浩楠认为，A股下半年的风格再平衡并非简单的 “抛弃成长、切换价值”，而是从上半年极致的科技单边抱团，转向更为均衡的哑铃型配置结构。七到八月的中报披露期会是风格再平衡的第一个关键窗口，科技板块进入业绩检验期出现内部分化，部分资金会提前流向低位“老登股”避险；步入三季度，随着稳增长政策发力预期升温，顺周期的传统“老登股”有望迎来阶段性脉冲行情，而科技赛道则会完成筹码换手后开启内部高低轮动。
赵欢同样认为，未来市场行情将告别全面普涨，进入以业绩兑现为核心的结构性分化阶段。他建议投资者采取均衡的哑铃配置策略，一端锚定AI、半导体等高景气赛道，另一端布局高股息传统蓝筹，平滑市场波动。
声明：越声理财投资顾问李浩楠（登记编号A0590625030002），观点及个股仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担。越声理财相关观点基于南财投研“气象雷达”算法模型生成，模型依赖历史数据构建，存在历史经验不适用于未来行情、突发市场事件导致模型失效等局限性，仅供参考，不构成绝对投资依据。
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨金珊
