周二，国际油价跌了。8月交割的西得州中质原油期货收跌1.25美元，跌幅1.77%；汽油期货微跌0.0063美元。表面看只是数字跳动，背后是全球石油供应链正在发生微妙变化。
最关键的信号来自霍尔木兹海峡。摩根士丹利的数据显示，上周四有35艘油气油轮驶出波斯湾，穿过这道全球最重要的石油咽喉。这个数字第一次回到了30到40艘的区间——那是今年2月美伊战争爆发前的正常水平。油轮通行加速，意味着每天有数百万桶原油重新涌入全球市场。彭博社的测算更直观：波斯湾原油出口已经恢复到战前水平的至少75%。
伊朗当天还放话，说霍尔木兹海峡的通行由它掌控，美国、欧洲和海湾阿拉伯国家都反对。油价早盘一度因此上涨，但很快就掉头向下。市场显然更相信油轮实际通行的数据，而不是德黑兰的表态。
俄罗斯那边也在猛出货。彭博汇编的数据显示，截至6月28日的四周平均出口量达到每天413万桶，这是2022年俄罗斯入侵乌克兰以来的最高值。为什么突然暴增？答案指向乌克兰的持续打击——无人机和导弹袭击重创了俄罗斯的炼油设施，炼油能力大幅下降，俄方只能把更多原油直接出口，而不是加工成成品油。
伊拉克的态度也让人捏把汗。上周四，巴格达警告说，如果拿不到更高的产量配额，它可能退出石油输出国组织。一个核心成员国扬言退群，减产协议的约束力被打上问号。
需求端的信号同样不乐观。国际能源署6月17日大幅下调了全球石油消费预测，预计今年每天减少110万桶，比此前估计的42万桶降幅深了一倍多。美伊战争对需求的冲击，比原先想的要大得多。
美国自身的产量预期也在往上走。能源部6月9日把2026年美国原油产量估算从上个月的每天1365万桶调高到1372万桶。供给增加，价格承压，这是最基本的市场逻辑。
但油价也不是完全没有支撑。乌克兰对俄罗斯能源基础设施的无人机攻势还在继续。EA Analytics的数据显示，6月前10天，俄罗斯原油加工量平均每天432万桶，创下20年新低。彭博社统计，本月乌克兰已打击三处俄罗斯燃料生产设施，而5月的袭击次数创纪录地达到17次。截至周二，俄罗斯约九成地区已实施某种形式的燃料配给或报告供应问题。炼油能力塌了，成品油供应吃紧，这反过来给原油价格提供了一些底部支撑。
