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（来源：不良资产行业观研）
来源丨不良资产行业观研综合
7月7日，ST龙大发布公告，6.47亿可转债正式宣告违约。
这是年内首个可转债违约大案，彻底打破了市场对转债“保本安全”的固有认知。
两个月前，四次登上胡润百富榜、手握两大上市平台、坐拥千亿资产的西南资本新贵戴学斌因涉嫌刑事犯罪被警方刑事拘留。
压垮骆驼的最后一根稻草
ST龙大原本是A股知名的“猪肉白马股”，深耕屠宰、食品加工、预制菜赛道，经营稳定。
2019年戴学斌入主，持续将上市公司资金、资源变相输送至母公司蓝润集团，填补地产板块的债务窟窿。
叠加猪周期下行、预制菜行业竞争白热化，龙大美食经营数据断崖式下跌，2023年巨亏15.62亿元，2025年再度亏损7.36亿元。
截至2025年末，资产负债率高达85.68%，短期刚性负债超26.7亿元，账面货币资金仅2.3亿元，完全丧失偿债能力。
7月3日，ST龙大公告启动庭外重组程序，公开招募重整投资人。
仅仅4天后，6.47亿元转债正式违约，562.2万张龙大转债未完成转股，占发行总量的59.18%。
戴学斌的资本狂奔
戴学斌的人生开局，是一部标准的草根逆袭史。
1979年出生，1997年18岁踏入社会，在家乡四川达州拿下大竹县荷花池市场建筑装修项目，赚到第一桶金。1999年，国内城镇化浪潮初起，他果断跨界地产。2007年，28岁的他正式创立蓝润集团。
真正的转折在2013年。
蓝润地产在成都土地市场上演“豪掷50亿九连拍”，密集拿下核心地块，直接和万科、保利等头部房企同台竞技，一战成名。
此后，他紧跟国企改革浪潮入局煤炭、水泥等重化工产业，仅用三年时间砸出了一个千亿帝国。彼时的戴学斌，打法激进、眼光毒辣，完美踩中了中国房地产的黄金十年。
千亿帝国的崩塌与反思
就在ST龙大启动庭外重组的两个月前，戴学斌因涉嫌刑事犯罪被警方刑事拘留。短短两年时间，这位房地产起家的资本新贵，千亿资产版图土崩瓦解。
戴学斌的坠落并非孤例。
从海航到忠旺，从宝能到蓝润，那些靠高杠杆、多元化扩张堆砌起来的商业帝国，在周期下行时纷纷崩塌。
每一座帝国崩塌的方式都惊人地相似：高杠杆扩张、资金链断裂、实控人落马。海航待偿债务曾高达7067.26亿元，忠旺集团创始人刘忠田及其接班人先后被留置、公司进入破产重组。
千亿帝国的崩塌，往往不是毁于外部竞争，而是毁于内部失控的扩张欲望。
戴学斌的资本局，用一只6.47亿的转债画上了句号。
