北京时间7月11日，港股上市的小米集团（01810.HK）昨日收涨3.36%，收盘价为25.84港元，相对6月26日创下的本轮下跌低点的21.30港元，上涨幅度超过21.31%。
从均线来看，小米昨天股价精准回踩五日均线的24.504港元（日内最低价为24.500港元），收盘价25.84港元也在30日均线25.305港元上方。
对于小米的投资者而言，或者是潜在投资者而言，这是否意味着小米集团的股价，已经从长达1年（2025年6月27日创下历史最高价的61.45港元）的下跌趋势中走出来了。
从时间节点来看，刚好在一年的时间，在股价下跌幅度超过65.34%的位置，出现了一次超过21%的反弹幅度。
回头看过去一年小米股价的几波下跌和反弹。
第一波下跌：2025年6月27日创下的历史最高的61.45港元，下跌至2025年8月12日的50.10港元，下跌幅度为18.47%。
第一波反弹：2025年8月12日，从50.10港元反弹至2025年9月25日的59.90港元，反弹幅度为19.56%。
从后视镜去看，第一波下跌和第一波反弹都是正常的波动，第一波反弹一度试图去再创新高。
但最终功亏一篑。
2025年9月26日，小米的收跌8.07%，收盘价为54.65%港元。当天成交额高达233.47亿港元，相比本轮反弹高点的上一交易日193.08亿港元的成交额放大了大概20%，并且吃掉了前两天的涨幅。接下来的下一个交易日，也就是9月29日，小米收跌2.01%，当天成交额为178.83亿。
此后小米股价在9月30日和10月2日，分别反弹了0.84%和3.33%，随后开启了新一波的下跌。
第二波下跌：从2025年9月26日开始，小米股价一路下跌到了2025年11月21日的36.62港元，这一波下跌经历了大约两个月时间，如果从59.90港元算，这一波的下跌幅度高达38.86%，如果从历史最高的61.45港元，下跌幅度达到了40.40%。这也让小米彻底走进了熊市。
就当时的小米集团业务情况来看，在2025年Q4，小米核心业务的智能手机业务出现了明显的整体承压，从后来的财报看到，小米智能手机业务单季收入443.3亿同比下滑13.6%，出货量同比下滑11.6%，其中国内市场同比下滑18%。毛利率仅为8.3%，环比大幅度下滑2.8pct，接近硬件盈亏平衡线。
核心原因有三点：存储芯片DRAM、NAND涨价，上游零部件成本上行，硬件成本抬升；国内手机消费补贴全面退坡、终端促销让利加大；全球手机行业内卷，苹果iPhone 17基础版的定价压制了小米高端化路径，还有华为高端机的强势回归等。
但小米汽车业务出现高增长，在2025年Q4，小米汽车业务板块整体营收372亿同比增长123.4%，Q4整车交付了14.51万辆同比增长108.2%，Q4约占全年交付量的35%。单车ASP为24.98万元，环比小幅下滑。板块毛利率22.7%，同比提升2.3pct，环比下降2.8pct。
但小米汽车液位计单季度经营收益11亿元，连续两个季度实现正向盈利。
第二波反弹：小米在2025年11月21日到2025年12月8日（反弹了12个交易日），有一波小反弹股价从36.62港元反弹至43.64港元，反弹幅度为19.17%。
随后小米开始了第三轮下跌。
第三波下跌：从2025年12月12日的最高价43.60港元（未能突破12月8日的高点）到2026年3月4日的31.2港元，这一轮下跌幅度为28.44%。
第三波反弹：从2026年3月4日的31.20港元反弹至2026年3月19日（反弹了11个交易日）的37.18港元，反弹幅度为19.17%。
第四波下跌：从2026年3月19日的37.18港元下跌至2026年6月26日的21.30港元，这一波的下跌幅度达到了42.71%。
第四波反弹：就是从2026年6月26日的21.30港元反弹至2026年7月10日（目前反弹了9个交易日）的26.30港元，反弹幅度为23.47%。
从过去一年小米股价走势来看，大致是经历了四波的下跌和四波的反弹。
从历史来看，下跌的时间都是超过反弹的时间，下跌的幅度都是超过反弹的幅度。而且从第二波反弹开始，反弹的时间大概都是在10个交易日左右。
所以，对于小米来说，第四波反弹的时间能够持续多久呢？
从大环境来看，恒生科技在本轮反弹也从低点反弹了超过10%。
从小米自身的业务来看，手机业务由于存储的价格持续上涨，应该是看不到任何的改善的，而且还会持续恶化。最新的消息是，苹果已经将iPhone17产线砍掉了三分之一，就是因为存储价格上涨。
海力士CEO在7月10日纳斯达克上市当天接受专访表示2027年是存储历史上供应最紧张、涨价压力最大的一年。
苹果已经在6月份将Mac和iPad的价格上涨，手机是苹果基本盘，苹果还是苦苦支撑，但也跌破利润率红线。导致苹果手机开始砍产能，iPhone17不提价，iPhone18也肯定提价，这也会压制需求。
至于小米汽车业务，小米的这一波反弹，和小米汽车新品牌新车型的消息高度相关。7月8日单日上涨超10%，就是因为小米官宣全新增程SUV SkyNomad（澎程），被市场上调全年交付和收入预期。
从销量上看，小米汽车销量在5月和6月站稳3万辆，6月交付创年内新高，海外出口订单也增加。
但，不可忽视的有两点：汽车市场整体低迷，上半年跌幅超过20%。存储价格上涨已经殃及汽车，李斌表示存储价格上涨让单车成本上涨2万。
对于小米来说，小米汽车上半年仅完成全年交付目标的33.65%，而寄予厚望的增程品牌和车型，去看看现在增程市场的竞争之大，以及增程车型整体市场下滑程度，增程已经是唯一负增长的新能源细分赛道，上半年累计批发50.4万辆，同比下滑13.1%。
即便是理想，主力车型也是i6了（占比超过60%）
在2026年5月，增程车型占新能源总销量为7%，同比去年的10.3%收缩了3.3pct，6月新能源零售销量前十榜单仅有1款增程车型入围。
所以，小米的增程车能卖得好的难度是非常大的。有可能希望越大、失望就越大。
所以，小米股价这一波的反弹能持续多久呢？能够反转吗？市场和时间会验证。
小米股价今年见底，还是2027年见底，或者2028年才能见底？
