好多人为啥根本意识不到，就算AI崩盘，消费级DDR内存也不会暴跌至远低于2024年的低位价格？矿潮结束后，显卡都没有非常暴跌，更何况此次内存涨价是因为产能主要用于解决HBM颗粒紧缺的问题了，而HBM颗粒在二手内存市场几乎毫无用处，仅靠中间JS清货影响十分有限。
当前内存市场的逻辑已从“需求驱动的价格波动”转变为“供给端被结构性、长期性地收紧”。在2027年甚至更晚之前，只要三大巨头的扩产计划不变，只要AI服务器仍在运行，消费级DDR内存的“紧日子”就不会结束。所以，指望价格跌回2024年低位，确实不太现实。
有网友问，那长鑫存储等中国企业也出手了，相信很快这个周期过去，那么周期过去会不会形成供大于求，价格就会跳水很厉害。
我想说尽管长江存储和长鑫存储都在高速扩张，但它们在全球存储市场中的份额，与三星、SK海力士、美光这三大巨头相比，依然有巨大差距。长鑫存储在DRAM市场的份额约为7.7%，长江存储在NAND市场的份额约为13%，都只是“追赶者”的角色。它们增加的产能，对于每年以百亿美元计、被三大巨头垄断大部分份额的全球市场来说，只是“增量”，远不足以改变供需基本面。
一个关键点是，三大巨头正将超过40%的先进DRAM产能转向利润丰厚的HBM（高带宽内存）。长鑫和长江的扩产，很大程度上是在填补三大巨头留下的、非AI领域的通用DRAM和NAND的产能空缺，而不是在创造新的过剩产能。那他们是奔着产能过剩去的，他们就不赚钱了。
而且核心技术追赶还要时间，长鑫存储在HBM（高带宽内存）领域的技术与国际巨头仍有2-3年的差距，其HBM产品尚未大规模商用。这意味着，在当前最热门、利润最高的AI服务器内存市场，中国厂商短期内还无法对三大巨头构成直接的价格冲击。新建晶圆厂从投产到满产需要时间，产能的释放是渐进的，而不是一蹴而就的。市场分析师普遍认为，存储芯片从建厂到量产需要3-5年时间，因此新增产能对市场的调节作用是长期的。
所以很多人把这一次的芯片涨价潮称之为超级周期！
何况矿潮结束后的显卡价格，还受到大量二手矿卡涌入市场的冲击。而HBM是高度定制化的“工业品”，它消耗掉的产能几乎100%与消费级DDR市场无关。当中间商想清货时，他们手里根本没有能和HBM“换算”的DDR库存。这个“泄洪口”是堵死的。
何况资本的鼻子是非常零的，2025年起，巨头们就采取了“减产保价”策略，主动将行业库存压到极低水平。在供给端被“卡脖子”的情况下，任何需求的风吹草动都会导致价格剧烈波动，但向下的惯性几乎没有。
即使发生所谓的“AI崩盘”，大概率也只是AI应用商业化不及预期，或者投资热度降温。但这不等于AI服务器会立刻消失。已经部署的AI服务器，对HBM的需求是持续性的。云厂商不会因为热度下降就把服务器拆了，它们仍需维持运营。这会持续占用大量产能。新建的HBM产线一旦投产，就有维持运转的经济压力。巨头们会想尽办法消化产能，而不是轻易“挥刀自宫”转回利润较低的DDR生产。
所以我们拉长战线来说，长江存储和长鑫存储的崛起，对于中国半导体产业的自主可控和全球供应链的多元化，是重大利好。它们的存在，确实给三星、SK海力士、美光带来了更大的竞争压力。从短期市场供需来看，它们更像是“补缺者”而非“颠覆者”。
在2027年甚至更晚之前，全球存储市场，特别是由AI需求驱动的DRAM市场，供不应求的局面难以逆转。指望它们出手就能让内存价格“崩盘”，目前来看还为时过早。对此大家是怎么看的，欢迎关注我“创业者李孟”和我一起交流！
