作者 | 深水财经社 倪大九
正值盛夏，饮料行业一年中的销售旺季。
农夫山泉、东鹏特饮、康师傅、统一、今麦郎、元气森林等，但凡能叫得出名字的饮料品牌，都加入了“一元换购”的促销大战。
不过，作为国内饮料行业的重量级玩家，娃哈哈的盛夏促销活动并不多。一位超市老板甚至说“还以为娃哈哈倒闭了呢”。
娃哈哈近两年频频刷屏的新闻并不是他们的业绩，而是“遗产争夺案”的进展。
7月21日，香港高等法院作出最新裁定，驳回宗馥莉及建浩创投的上诉许可申请，18亿美元汇丰银行资产继续冻结，还要宗馥莉支付25万港元诉讼费。
这场旷日持久的遗产争夺战，在宗庆后离世一年多后仍在拉锯，并且至今看不到尽头。
家族内战的阴影之下，娃哈哈的市场阵地也正在加速失守，宗馥莉对于娃哈哈体系的重塑也扑朔迷离。
遗产案宗馥莉以攻为守
7月21日，香港高等法院上诉法庭公布裁决结果：驳回宗馥莉及建浩创投的上诉许可申请，维持2025年8月1日作出的资产保全及披露命令。
这意味着，建浩创投旗下涉及约18亿美元的资产将“继续冻结”，宗馥莉被禁止从中提取或抵押账户资产，保全效力维持至杭州中院相关诉讼最终处置完毕，或香港法院另行作出变更、解除保全命令为止。
根据判词，宗馥莉一方此前提出了五项上诉理由，但上诉庭认定全部都不具备合理胜诉可能性。
不仅如此，法庭还下令宗馥莉方向原告支付25万港元的诉讼费。
这已经是宗馥莉在香港司法战线的第二次失利。
2025年9月，她的第一次上诉许可申请就被驳回，当时法庭还批准暂缓执行披露令。
此番二次上诉再遭驳回，等于彻底关上了香港程序的救济大门。
不过，香港法院的资产保全禁令为辅助性措施，只是裁定不让宗馥莉动这笔信托资金，并没有判定信托资金的归属，宗馥莉不能动笔前，三位私生子女也不能动。
真正绝对这笔遗产归属的是杭州中院的实体诉讼，截至目前该案的审理情况仍然是个迷，鉴于该案影响巨大，估计审理过程不会那么容易。
农夫跑断腿，娃哈哈“躺平”
每年夏天，都是饮品行业竞争最为激烈的时间段，各大品牌都各出奇招。
今年夏天的“促销战”比往年尤其猛烈。
农夫山泉、东鹏特饮、康师傅、统一、今麦郎、元气森林等品牌，都加入了“一元换购”的促销大战。
作为老牌国民饮料品牌的娃哈哈，却一直在隔岸观火，成为了这场促销大战的旁观者，只针对部分“茶饮料”推出常规性扫码赢金的活动。
不过，由于娃哈哈饮料的铺货量不大，甚至很多便利店的老板都对娃哈哈的促销动作知之甚少。
深水财经社走访了南京市高铁南站附近的几家便利店发现，店里都没有娃哈哈饮料（瓶装水除外）的陈列。
问其缘由，有一家便利店店主表示：“从来没见过娃哈哈的业务员过来推广过，并且娃哈哈饮料喝的人少，所以也没有主动进货。”
盐城地区一零售批发商告诉深水财经社，相比农夫山泉，娃哈哈对业务员的考核不是很严格，半个月甚至几个月才能见到娃哈哈的业务员一次。
该批发商还表示，娃哈哈的陈列活动、冰柜投放、常态化促销相比农夫山泉少得可怜，政策推送也完全被动，店主不打电话找，业务员绝不会主动上门推新品、讲政策。
相反农夫山泉的业务员，每天硬性要求拜访几十家门店，到店拍照打卡、检查陈列是规定动作。
他们还会主动整理货架、调整冰柜摆放、搭建地堆，陈列费、冰柜投放、买赠活动也会全程跟进，售后响应及时。
这种渠道运维层面的差距，直接体现在了终端销量上。
吃老本的娃哈哈
2025年，借助宗庆后去世引发的国民情怀红利，加上激进的低价策略，娃哈哈在瓶装水赛道一路狂飙。
马上赢数据显示，娃哈哈包装水市占率从2024年4月的14.22%攀升至2025年8月的17.7%，多个季度反超怡宝，历史性地坐上行业第二把交椅。
中泰证券研报也印证了这一点，截至2025年9月，农夫山泉以33%份额稳居第一，娃哈哈市占率同比提升2个百分点位居第二，怡宝下降3个百分点滑至第三。
那时候的舆论场上，“宗馥莉再造娃哈哈”的声音不绝于耳。谁也没想到，巅峰来得快，去得更快。
马上赢监测数据显示，2026年一季度娃哈哈包装水市场份额为16.63%，排名已经滑落至第四位。
按照这个下滑势头推演，2026全年娃哈哈能否守住前三都是未知数，更遑论保住老二之位。
为什么娃哈哈为什么会掉得这么快？
因为2024-2025年的爆发式增长，很大程度上是宗庆后辞世引发的全民怀旧，消费者出于情怀买单；
同时娃哈哈以极激进的价格杀入下沉市场，抢占了怡宝的腹地。
但这两种驱动力都不可持续，真正可持续的增长，应该来自产品创新和渠道深耕，而这恰恰是娃哈哈目前最短的两块板。
娃哈哈上一个真正意义上的国民爆款营养快线，诞生于2005年，距今已超过二十年。
二十年间，农夫山泉做出了东方树叶、茶π、尖叫、水溶C100；元气森林从零做到百亿规模；东鹏特饮坐稳功能饮料第二。
娃哈哈却始终在吃老本，AD钙奶、营养快线、纯净水三板斧砍了一年又一年。
一位娃哈哈研发员工向媒体透露，2024年底时，娃哈哈基本就不研发什么新品了。
接近宏胜集团人士提供的一份宏胜集团内部文件披露了《3—4月各省经销商接货问题的考核通报》，其中提到截至5月9日，全国合计报站23亿，完成任务的66%，较同期仍负增长24%，发货5.2亿，仅完成任务的15%，较同期负增长83%。
经销商的反馈更为直接。5月12日，有千万元级体量的大经销商向媒体反馈，今年以来其娃哈哈产品销量同比下降了20%，存在压货的情况。
站在2026年中回望，娃哈哈的处境可以用“内外交困”四个字概括。
内部，遗产官司悬而未决，管理层动荡，研发停滞；
外部，农夫山泉全品类碾压，怡宝反扑，元气森林、东鹏各守赛道，新品类没有突破口。
2026年的夏天还没结束，但对娃哈哈来说，寒意已经提前降临。
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