据中央纪委国家监委网站 7 月 24 日消息，证监会原副主席方星海接受纪律审查和监察调查。至此，证监系统高层反腐形成完整链条：两任主席刘士余，姚刚、王建军、方星海三任副主席，多名主席助理、纪检组组长先后落马，覆盖近十余年资本市场核心监管领导层。一边是持续高压的金融打虎，一边是 A 股指数长期徘徊不前，两者对照，直指资本市场权力约束与制度建设的深层命题。
方星海的履历极具代表性，清华本科、斯坦福博士，深耕上市审核、资本市场对外开放两大核心领域，亲历科创板、注册制、沪深港通等关键改革，长期以专业精英形象面向市场。但其落马并非个例，此前副主席王建军已因利用 IPO 审批权搞权钱交易被提起公诉，姚刚更是因内幕交易、受贿罪获刑十八年。这批手握上市准入、资源调配大权的监管者，将公权力异化为寻租工具，核准制下 IPO 审批、并购重组环节滋生利益输送链条，扭曲资本市场资源配置根基，也是 A 股长期难走出震荡循环的重要人为诱因。
多年来 A 股反复在相似区间波动，沪指多年在 3000 至 3800 点来回震荡，看似指数原地踏步，背后藏着监管权力失范带来的市场顽疾。在审批权力高度集中的旧模式下，部分监管人员与拟上市企业、中介形成利益共同体，劣质企业绕道上市、优质民企融资受阻，资金脱离实体经济转向短期炒作，市场长期陷入 “重融资、轻回报” 的失衡格局。即便市场规模持续扩容，上市公司数量大幅增长，但公平交易、价值投资的底层生态迟迟难以建立，每一轮行情冲高后都快速回落，重复早年市场波动老路。
证监高层密集落马，释放三重清晰反腐信号。其一，金融反腐无 “精英豁免”，高学历、海外履历、改革功绩不能成为违纪护身符，无论岗位多关键、专业光环多耀眼，触碰利益输送红线必被查处；其二，“人走事不结”，卸任不代表免责，纪检监察机关倒查多年线索，彻底破除官员 “到站平安落地” 的侥幸心理；其三，监管内部刀刃向内常态化，从主席、副主席到发行、稽查中层全链条清查，直击发行审核这一腐败高发区。
反腐不是终点，制度革新才是治本之策。全面注册制落地，核心就是拆分、制衡集中的审批权力，审核权限下放交易所，全程公开问询、信息披露，用阳光机制压缩权力寻租空间。但高层接连落马也说明，仅改革流程不足以根除风险，还需持续完善内外监督：强化驻证监会纪检组常态化监督，压实中介机构 “看门人” 责任，完善集体决策、回避、终身追责机制，斩断政商围猎链条。
资本市场的长期健康，离不开干净的监管队伍与完善的约束制度。持续打虎清除存量腐败，注册制改革重塑市场规则，二者相辅相成。唯有彻底解决监管权力失范问题，打破审批寻租的旧循环，才能让资本真正流向优质实体企业，跳出指数原地打转的困局，实现资本市场高质量发展。
作者黄贵耕，原资深法治新闻调查记者，曾任职于《人民法治》《法治日报》等多家新闻机构，现为专职执业律师。
