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（来源：能源知库）

近日，中化国际披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润亏损2.58亿元至3.22亿元，扣非净利润亏损2.83亿元至3.54亿元。虽然同比减亏超过六成，但亏损仍在持续。

从2023年到2025年，中化国际已连续三年亏损，各期归母净利润分别亏损18.48亿元、28.37亿元、22.23亿元，累计亏损69.08亿元。加上今年上半年的预亏额，累计亏损已超过70亿元。

各板块表现分化明显。基础原料及中间体板块上半年收入同比增长1%-9%，毛利率提升5-11个百分点，主要受益于环氧丙烷、环氧氯丙烷涨价窗口期。高性能材料板块收入增长9%-16%，环氧树脂价格同比上涨14%贡献了主要增量。但西欧ABS受需求下滑影响，销量同比下降16%，盈利收缩；芳纶行业竞争加剧，虽然销量增长13%，但毛利同比减少。

聚合物添加剂板块日子不好过。防老剂产品受行业供需失衡影响价格同比下降，虽然核心装置产量创历史新高，毛利率仍有较大幅度下滑。化工材料营销及其他板块收入下降9%-15%，但LPG业务因价格剧烈波动反而获得较好收益，工程塑料业务也因ABS、PS、PC价格上涨实现盈利增加。

非经营性亏损减少是减亏的重要原因。去年同期因淮安骏盛新能源完成管理权交接，公司确认投资损失0.84亿元，今年无此事项。

贸易业务成为监管关注焦点。7月17日，公司回复上交所问询函，披露2025年贸易业务营收253.08亿元，占公司总营收的53.46%。前十大客户首位为SCG CHEMICALS，交易金额7.95亿元；供应商首位为关联方中化河北，交易金额21.37亿元。

公司解释，同一笔交易不存在上下游关联方互倒货物，采购环节完全买断货权，承担跌价和价格波动风险，销售端拥有自主定价权，因此99.96%的贸易收入采用总额法确认。

两大动作同步推进。6月29日，公司拟发行股份购买南通星辰100%股权的申请获上交所受理，交易作价21.10亿元，发行价3.51元/股。南通星辰2025年实现营收47.57亿元、净利润2.56亿元，业绩承诺2026年净利润不低于3.45亿元。此外，控股子公司宁夏锂电完成破产重整工商变更，更名为“宁夏海创新能源材料有限公司”，原股东已退出。

连续四年亏损，化工行业的周期性寒冬和中化国际自身的转型阵痛仍在继续。