你敢信吗，当过美国财长的耶伦，亲手捅破了美国要破产的窗户纸。她在位时就给国会发信提示债务违约风险，卸任后还跑遍全球说美国财政要出大事，甚至直言美国可能沦为乱发货币的香蕉共和国。这可不是外人唱衰美国，是自己家前财长出来实锤，她还点明，美国走到这一步，是对中国犯了两个大错，全是自己挖坑自己跳。
这事得从耶伦的几次公开表态捋清楚。2025年1月她还在任上，就致信国会通报，联邦政府1月21日就会触及债务上限，财政部只能启动暂停发债的非常操作，不然直接违约。2026年初卸任后，她在费城美国经济学会年会上直接挑明，“财政主导”的风险正在不断加剧。她还点出特朗普公开要求美联储降息，目的就是降低政府的偿债成本，这番话直接给市场整出不小震动。
之后她的表态一次比一次直白。2026年6月她现身巴黎的全球投资论坛，直接说美国联邦政府的债务负担，是被市场严重低估的风险，主权债务现在已经成了影响全球金融稳定的大隐患。三次发言下来，美国可能破产这层窗户纸，已经被捅得明明白白。掰扯开来，美国如今的烂摊子，两笔烂账都跟对中国的错误操作分不开。
第一笔烂账就是对华加征关税。耶伦本来是自由贸易派出身，克林顿时期就进了白宫经济顾问委员会任职，结果任内最后阶段居然公然站台拜登的对华针对性关税政策。2024年12月美国贸易代表办公室官宣，把中国太阳能晶圆和多晶硅关税从25%翻倍涨到50%，用于电子半导体的部分钨制品还要加征25%的新关税，2025年1月1日正式生效。
特朗普二次上台之后，关税政策比之前更激进，对华叠加税率一度冲破60%，连美国前财长萨默斯都直接骂这是“经济自残”。代价很快就反噬到美国自己身上，加征关税直接推高了国内通胀。2026年5月美国CPI同比上涨4.2%，是2023年4月以来的最大涨幅，美国普通家庭的日子过得越来越紧。
第二笔烂账就是把美元金融体系武器化。2022年俄乌冲突爆发后，美西方直接冻结了俄罗斯央行约3000亿美元的海外储备，还把SWIFT支付系统当成制裁筹码随便用。这个操作相当于给全球所有央行发了公开警告，美元早就不是什么中立的储备货币。
全球央行都不傻，赶紧找后路分散风险。中国带头减持美债的操作，直接给很多国家做了示范，大家纷纷效仿。现在美元在全球外汇储备中的占比已经跌破60%，创下1999年以来的新低。欧洲央行2026年6月发布的报告显示，截至2025年末，美国国债在全球官方储备资产中的占比已经连续两年下跌，较2023年末降了4个百分点，同期黄金储备占比反而提高了11个百分点。
中国这边的应对早就布局到位了。美国财政部2026年6月发布的最新数据显示，中国投资者持有的美国国债规模，从3月的6523亿美元降到了4月的6511亿美元，是2008年9月以来的最低水平。和2013年1.32万亿美元的峰值比，差不多已经腰斩，中国也被英国超越，退居美国国债第三大海外持有国，排在日本和英国之后。
同期中国央行的黄金储备已经连续19个月增加，到2026年5月末已经达到7496万盎司。2026年4月中国和沙特达成500亿元人民币的货币互换协议，5月中国财政部时隔三年再次在沙特发行主权债券，计价货币直接用人民币，去美元化的节奏又往前推了一大步。
美国这边的债务窟窿，反而越挖越大根本填不上。2026年3月美国财政部数据显示，美国国债总额首次超过39万亿美元，分析人士预计2026年秋季美国国债就会突破40万亿美元。目前美国债务和GDP之比约为123%，债务规模已经超过了美国整体经济总量。
更让人咋舌的是债务利息。2026财年的前三个月，美国净利息支出就达到2700亿美元，已经超过了同期的国防开支，平均每个月要付900亿美元的利息。白宫国家经济委员会主任自己承认，美国打击伊朗的军事行动已经投入超过120亿美元。
面对失控的债务账本，特朗普政府的操作完全就是赶工凑数的急就章，一点章法都没有。2025年7月生效的税收和支出法案，给国防部提供1560亿美元资金，加上2026财年近8400亿美元的国防拨款，合计就近一万亿美元军费。特朗普接受《财富》杂志专访时还说，要把国债规模和美国所有整体资产比，连大峡谷、周边海洋这些自然资源都算进去，说就算美债到40万亿美元杠杆率也不高，市场对这番话根本嗤之以鼻。
提名出任美联储主席的凯文沃什，听证会直接表态自己绝不会成为美国总统的傀儡，他6月主持上任后首次货币政策会议，就直接维持利率不变，摆明了不肯配合。到2026年8月，美国的处境比耶伦几次警告时还要糟糕。耶伦本人也说了，美国正同时承受三重供给侧冲击，分别是关税冲击、中东局势带来的能源冲击、还有AI领域大规模投资推高的电价。
有“新债王”之称的冈拉克3月底就判断，随着美国债务逼近40万亿美元，就算进入衰退长端利率也会上升，美国甚至面临强制修改国债票息的“软违约”重组风险。中国这边的操作一直稳健，2026年一季度熊猫债发行规模突破800亿元，同比近乎翻倍，国际资本都在用真金白银给中国经济投票。
这场债务危机背后的军事影响也不容忽视。美国把大量财政资源砸进印太部署、援乌援以、打击伊朗多条战线，多线同时消耗根本扛不住。就连台湾地区的防务预算，美国都年年要求追加，岛内民众早就被账单压得怨声载道，美国出售武器价格虚高，本质就是华盛顿想转嫁自己的债务成本。
40万亿美债的门槛大概率会在中期选举前撞线，到那时候才是真正考验华盛顿的时刻。耶伦点名的两大错误，关税战和金融武器化，正把美国推进自己挖的坑里，这个结局，就是霸权长期透支出来的必然。
参考资料：人民日报 美国债务危机是霸权透支的必然结果
