JB Global Capital在2026年第二季度投资者信中披露，其旗舰基金当季下跌12.1%，主要受第一大持仓阿里巴巴拖累。不过，自2023年1月成立以来，该基金累计回报仍达109.7%，跑赢标普500指数同期94.4%的涨幅。 信中重点讨论了Lululemon Athletica（NASDAQ:LULU）的投资案例。截至2026年8月10日，Lululemon股价收于127.80美元，近一个月上涨8.93%，但过去52周累计下跌33.76%，市值约145.1亿美元。 JB Global Capital在信中回顾，2025年9月曾以每股162美元的价格买入Lululemon，并认为该股具备“引人注目的价值”。其依据包括：公司无负债，毛利率高达58%（行业平均为33%），且北美和中国市场的营业利润率均能维持在37%。通过DCF、与耐克和阿迪达斯的相对估值比较以及净资产价值分析，当时给出每股194至280美元的合理估值区间。 然而，现实与预期相悖。截至写信时，Lululemon股价约为123美元，较买入价低24%。JB Global Capital承认判断出现偏差，并反思了两个错误：一是自身分析流程存在缺陷，二是未来有太多无法提前预知的因素。这份坦诚的复盘，为投资者提供了观察零售股估值陷阱的鲜活案例。
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