2026年8月，深圳中院对许家印作出了无期徒刑的判决，同时把个人全部财产进行了没收处理。恒大集团以及恒大地产，被处以了158.2亿元的罚没。在这个判决当中，还明确了退赔受害者损失的这个事项，是优先于罚金的。
但是，2.4万亿这个窟窿，可以用来填补它的资金方面，仅仅只有被冻结了的大约550亿境外资产，这个差距相对来说是巨大的。
许家印家族借助分红这类方式，总共拿走了大约500亿元，然后借助港股离岸架构以及海外家族信托，把资金转移到了境外，接着在香港购置了豪宅，在伦敦购置了房产，还买了两架私人飞机以及一艘游艇。在2023年的时候，与妻子丁玉梅进行了所谓的“技术性离婚”，不过香港法院已经把这个信托隔离的屏障给击穿了，这些资产被纳入到了全球追索的范围当中。
这500亿和那个窟窿相比，相对而言只是九牛一毛。那么剩下的那些钱，究竟去了哪里呢？
恒大债务的构成，主要包含以下几个方面：银行方面有息负债大概有6124亿；合同负债大概有7210亿，也就是涉及了160万套还没有交付的房屋，以及600万居民；应付账款以及商票超过了1万亿，这把2.3万家上下游企业给拖垮了，比如南通三建就被欠了360亿；恒大财富方面，还有340亿的资金没有兑付，涉及了超过10万投资者。
这些钱，并不是凭空就消失不见的，它们是被恒大的经营模式，一步步地给“吞掉”了。
最大的一块，就是土地出让金以及税费方面的投入，这个累计数额已经突破了1万亿，在楼市下行之后，这些投入相对来说是难以变现的。
第二块，则是巨额融资所产生的利息，在13年当中，累计支付了大约6000到8000亿，这些资金被利息给吞噬掉了。
第四块，是工程款以及供应链方面的欠款，累积达到了2057亿，同时还有购房款被挪用的情况——也就是恒大把全国各个项目的资金，都归集到了总部的这个大资金池当中，然后把这些资金用于拿地、还债等事情，这样一来就导致了A小区的房款被拿去填补B项目的缺口，从而形成了烂尾。
回过头来看一看恒大的发展过程，其本质就是一种高杠杆的金钱游戏：在上市之后，打通了海外融资的渠道，然后进行拿地、预售、资金归集，借助银行牌照、理财、商票这些方式获取到了资金，同时还进行跨界扩张。在2020年，融资新规落地了，恒大方面全部踩中了红线，借新还旧这条路被堵死了。到了2021年，恒大物业的134亿现金被违规进行了划转，理财产品出现了爆雷，危机全面爆发了出来，广东工作组进驻了进来，这个帝国就此倒塌了。
判决虽然已经落定了，但是2.4万亿的窟窿并不会自动地就被填补上。退赔优先这个原则，虽然划出了一条底线，但是资产的处置以及盘活，还需要耗费相当漫长的时间。国家方面已经启动了保交楼的工作，不过仍然有大量的烂尾楼以及没有兑付的理财产品存在。
许家印的两个儿子，出现在了涉案的56人名单当中，这就打破了“一人犯罪一人担”的传统观念。反思一下：企业要做大，不能依靠高杠杆野蛮狂奔，实控人的权力如果没有受到约束，那么最终企业就会崩塌，无数家庭以及中小企业都会被卷入其中。
规则和底线，永远不能丢。
