8月21日早盘，科创板两只新晋“千元新股”延续回调态势，上市短短数日便从千元神坛快速跌落。截至午间收盘，宇树科技报693.7元，盘中最低探至636元；频准激光报946元，盘中最低下探885元，两只个股均未能收复千元关口。从开盘双双冲破千元，到集体回落失守千元关口，这场由AI与硬科技叙事推至顶点的“千元IPO”盛宴，仅仅维持了不到48小时便快速退潮。宇树科技较1100元的开盘价累计回撤近40%，频准激光较1300元的盘中高点回撤约32%，高估值在情绪退潮下迎来快速修正。
一、上市即巅峰：两日暴涨后快速跳水筹码一日完成大换手
这波千元IPO潮来得迅猛，退潮更加猝不及防。8月18日，“精准激光器第一股”频准激光登陆科创板，以186.88元的年内最高发行价上市，开盘直接跳涨至1100元，高开幅度达488.61%，盘中最高触及1300元，首日收报1152元，全天涨幅516.44%。按盘中最高价计算，中一签（500股）最高浮盈约55.66万元，一举刷新A股注册制以来单签盈利纪录。
仅隔一日，“人形机器人第一股”宇树科技接棒疯狂。该股发行价150.80元，开盘暴涨629.44%直接站上1100元，总市值一度突破4400亿元。公开数据显示，该股吸引978.46万户投资者网上申购，中签率仅0.0181%，创下科创板历史新低；按首日开盘价计算，中一签浮盈高达47.46万元，全民打新热情被彻底点燃。
然而暴涨之后便是急速回调。8月20日，宇树科技大幅低开6.51%，开盘价即为全天最高价，盘中一度跌逾17%，最终收报687元，单日大跌18.70%，市值较首日收盘蒸发超600亿元，上市两日最大回撤达到37.5%。频准激光则在上市次日便盘中跌破千元大关，当日收跌逾14%，后续反弹乏力。
资金数据清晰勾勒出退潮路径：宇树科技上市首日换手率高达85.28%，全天成交额231.60亿元，筹码在一日之内完成充分换手。Wind数据显示，当日超大单净流入44.15亿元，而大单、中单分别净流出22.20亿元和21.88亿元，资金分歧从上市首日便已拉满。市场分析指出，两只新股上市初期无限售流通股占比均不足两成，稀缺的筹码放大了开盘阶段的上涨弹性，也为后续的快速回落埋下伏笔，一旦情绪转向，抛压便会集中释放。
二、AI叙事降温200倍高估值迎来体系重构
千元新股的集体退潮，并非孤立事件，而是AI硬科技板块整体情绪降温、估值体系重构的缩影。今年上半年，A股对AI产业链的炒作热情持续高涨，5月中际旭创股价突破千元，沪指一度站上4200点，硬科技赛道估值被持续推高。但7月以来市场风向骤变，兆易创新自高点回撤约45%，A股半导体指数自7月高点累计回撤约30%；8月初受海外出口限制消息冲击，中际旭创单日跌超13%，板块赚钱效应快速消退。
北美市场对英伟达、谷歌等巨头AI资本开支回报的质疑，正沿着算力供应链逐步传导至A股的定价体系。多位机构人士表示，本轮调整的本质是前期拥挤交易的集中出清。尽管半导体行业市盈率已从年内高点216倍回落至173倍附近，但仍较一年前的112倍高出逾五成，板块整体估值仍处于历史偏高位置。
在此背景下，两只千元新股的估值水平显得尤为突出。宇树科技发行价对应2025年扣非后摊薄市盈率已达219倍，而公司2025年营收仅16.99亿元、净利润2.78亿元；频准激光8月20日收盘价对应市盈率约227倍，2025年净利润仅1.59亿元，业绩体量与估值水平严重不匹配，泡沫化特征明显。
更值得关注的是，产业端也主动为高预期降温。8月20日，宇树科技创始人王兴兴在世界机器人大会上坦言，机器人进工厂“目前效率和泛用能力还是不够高”，具身大模型在全球范围内仍处于早期发展阶段，这番表述被市场视为对高估值的一次理性修正。
连锁反应早已显现。宇树科技上市当日，上纬新材、绿的谐波、卧龙电驱等机器人概念股集体大跌，十余只个股跌超10%。市场人士分析，这既是龙头上市带来的资金虹吸效应，也是市场在超高估值面前，对整个机器人板块定价体系的一次集体重估。参照港股市场经验，“人形机器人第一股”优必选上市首日便开盘破发，盘中一度跌超2%，如今股价长期在发行价附近徘徊，硬科技公司的估值终究要回归基本面支撑。
三、定价锚回归业绩硬科技资本化进程仍将延续
在业内看来，千元IPO的退潮，并不意味着硬科技上市热潮的终结。目前云深处科技、乐聚智能等机器人公司仍在IPO排队中，一级市场也有数十家机器人企业筹备赴港上市，硬科技赛道的资本化进程仍在持续推进。
但市场定价的锚正在发生变化：从过去的故事叙事、赛道溢价，逐步回归到业绩兑现与成长确定性。宇树科技与频准激光的市场走势，将成为后续硬科技新股定价的重要参照。对投资者而言，“开盘千元”的财富效应固然诱人，但情绪退潮后的估值回归往往更加剧烈。新股炒作受筹码结构、市场情绪影响极大，唯有业绩与产业逻辑的双重支撑，才能支撑长期的估值水平，盲目追高新股往往面临较大的回撤风险。
四、风险提示
本文基于上市公司公开信息、市场公开交易数据整理，不构成任何投资建议。新股上市初期股价波动剧烈，受市场情绪、筹码结构、行业估值变化等多重因素影响，硬科技赛道技术迭代快、业绩兑现存在不确定性，高估值个股回调风险较高，请投资者理性决策、注意投资风险。
