白酒行业这是怎么了？江西章贡酒业欠下高达6582.8万元的税款，被当地税务机关申请破产重整。无独有偶，河南林河酒业南厂区资产挂牌拍卖，起拍价1264.94万元，最终却因无人问津而流拍。两家拥有数十年历史的老牌酒企，为何在短时间内相继陷入如此困境？这背后，是整个白酒行业正在经历的深度洗牌。
老字号困境：辉煌不再，债台高筑
章贡酒业的前身是1952年创建的赣州酒厂，其“章贡”品牌是中华老字号。上世纪八九十年代，它在赣南地区风光无限，是当地人办宴席的“标配”，甚至家家户户会用它来做香肠、泡辣椒，被誉为“赣南第一民酒”。巅峰期的2012年，其营业收入曾达到4.05亿元。
然而，好景不长。
年底，管理层向渠道压货的风险集中爆发，经销商为套现低价抛售，核心单品价格体系崩盘。此后，公司虽尝试突围，但效果不佳，2014年亏损751万元。2020年，章贡酒业被上海贵酒体系收购，但新股东入场后，其经营状况并未得到根本好转。最终，因无力清偿到期税款，被税务机关申请破产重整。
林河酒业的命运同样令人唏嘘。它曾与张弓、宝丰并称为豫酒的“张宝林”，辉煌时期年销售额突破4亿元。其“中国的XO”广告语和加冰饮用的创新喝法，风靡一时。但2002年，因体制僵化、管理混乱等问题，林河首次走向破产。此后二十余年间，控制权频繁更迭，每一位实控人都曾高喊复兴口号，却未能带领它真正走出困局。2019年再次进入破产程序，2020年重整失败，彻底转入清算。如今，商标被拍卖，厂区资产流拍，品牌与生产资产分道扬镳。
原酒贬值：从“金矿”到“负担”
过去，原酒被视为酒企的“金矿”和底气，越陈越值钱。但如今，这一观念正被现实彻底打破。2026年以来，已有十多家酒企的原酒在拍卖平台上架，多数批次反复流拍，即便成交，价格也低得惊人。
安徽武子古酿酒业因破产清算，其91.42吨浓香型原酒历经5次流拍后，在第6次拍卖中以68.06万元成交，折合每500克仅3.72元——而行业公认的浓香型原酒生产成本在15元/500克以上。更极端的是，四川大邑川一酒业216吨原酒，起拍价折算后每500克不足1元，依然无人出价，惨遭流拍。四川泸州泸禾酒业5549.55吨原酒，在第13次拍卖中以1390万元成交，单价仅1.25元/斤，相较于1.1亿元的市场评估价，相当于打了一折。
原酒为何遭遇如此贬值？一方面，行业基酒产能过剩，市场不再为“多产”买单。另一方面，司法拍卖中的原酒往往信息不透明，酒精度、年份、储存容器均按“现状交付”，相当于开盲盒，加之过户、取样、运输、检测及氧化污染风险，使有实力企业亦不愿接盘。此外，许多中小酒企缺乏品牌和渠道支撑，接手后也难以将原酒变成能卖钱的成品。
行业冰火两重天：头部挤压，尾部出清
白酒行业的调整，并非全面衰退，而是一场残酷的“优胜劣汰”。中国酒业协会报告显示，2026年第一季度，20家A股上市白酒企业中，仅有茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒四家实现营收净利双增。86.7%的企业营业利润下滑。全国规模以上白酒企业数量已从2017年的1593家缩减至2025年的892家。
市场分化明显。头部企业如茅台、五粮液，凭借强大的品牌护城河、稳定的现金流和高效的渠道整合能力，即便在市场遇冷时也能维持增长。茅台持续推进渠道改革，i茅台平台常态化投放飞天茅台；郎酒优化产品矩阵，推出低度酒、小酒款抢占年轻客群，大手笔投放线下广告，把河南作为核心攻坚市场。
反观中小酒企，它们往往缺乏品牌高度、资金支持和市场信心。在行业下行周期中，其库存、债务、利息、税务等问题任何一个点都可能压垮链条。原酒资产大幅贬值，生产资产无人问津，最终只能走向破产清算或重整。
未来何去何从：大浪淘沙，适者生存
这轮调整与以往不同，更可能呈现“L形”筑底，而非“V形”反弹。行业触底预计需到2026年底至2027年上半年。这意味着，淘汰赛还将持续一段时间。
对于酒企而言，未来的核心竞争力已不再单纯是“谁产得多”，而是对消费者更近、对渠道更稳、对价格更有控制力。数字化渠道、品牌心智和现金流，成为三条不可或缺的生命线。缺了哪一条，都容易在这场调整中摔跟头。
兼并重组会越来越常见。资本在趁机清退落后产能，地方品牌则在一边保牌子、一边找出路。这场洗牌，并非全行业的“倒闭潮”，而是结构性优化。那些品牌护城河够深、现金流够稳、渠道整合够快的酒企，才能穿越周期，最终活下来。
白酒行业的热闹还在，烟火气也还在，但底下的水已经明显变冷了。酒还是那杯酒，但喝酒的人变了，买酒的方式变了，市场对“酒厂应该是什么样”的想象也变了。能适应这些变化的，才能在新的格局中立足。
