承德露露陷入困局 资料图
本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道
任职仅15个月，承德露露（000848.SZ）总经理选择了辞职。10月14日，该公司发布公告显示，总经理丁兴贤因个人原因提交辞职报告，辞任后不再担任公司及子公司任何职务。距离2025年7月履新，丁兴贤的总经理任期为15个月。
这家杏仁露收入占比超九成的老牌饮料企业，一直受制于高度依赖单一产品的结构性困局，近年来，承德露露也不断寻求突破第二增长曲线，将目光转向中式养生水赛道，然而现实挑战重重，第二增长曲线的培育，远比预期漫长。
杏仁露仍是绝对基本盘
丁兴贤于2025年7月获聘上任承德露露总经理，此前具备丰富的财务管理经验。根据10月14日发布的公告，新任总经理聘任完成前，由董事长沈志军代行总经理职责，保障经营管理工作的连续性和稳定性。
对于此番丁兴贤离任，10月15日，承德露露相关工作人员回复《华夏时报》记者表示，“是一个正常的工作调整，并不存在业绩考核压力等因素。”对于什么时候选出新的总经理，该工作人员表示，“目前还没有一个确定的时间。”
“丁兴贤的离职表面看为个人原因，但从经营层面看有不少迹象，如新品转型不及预期，中式养生水未能打造第二增长曲线，同时老牌饮料企业转型存在组织惯性，在守住杏仁露基本盘和加大新品投入之间，各方预期存在分歧，对于快消行业职业经理人来说，短期业绩考核的压力较大，这可能是多重因素叠加的结果。”凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对本报记者表示。
丁兴贤接手时的承德露露，正处于一个微妙的业绩拐点。2025年，该公司遭遇了2021年以来罕见的业绩双降，实现营收31.74亿元，同比下滑3.46%；归母净利润为6.27亿元，同比下降5.87%，营收利润双双承压。进入2026年其业绩迎来修复，上半年实现营收15.4亿元，同比增长11.29%；归母净利润2.98亿元，同比增长15.28%。
承德露露是国内饮料行业首批上市公司之一，于1997年上市，旗下主要产品是露露杏仁露。2026年上半年的业绩回暖，主要得益于主力杏仁露产品的回升，期内，杏仁露系列营收14.42亿元，同比增长10.49%，占总营收比重高达93.61%。
这种高度集中的产品结构，正是承德露露存在结构性风险的现实注脚。林岳对记者表示，“承德露露高度依赖杏仁露，短期是稳定的现金奶牛，但长期存在结构性风险。主要的隐忧集中在：原料价格波动冲击利润，品类地域、季节性强，增长见顶，品牌比较偏传统，年轻客群渗透不足，一旦杏仁露需求走弱，业绩将直接承压。”
不仅是产品结构，承德露露的销售版图同样呈现出高度的集中特征。承德露露销售区域主要分为北部地区、中部地区以及其他地区，今年上半年，北部地区收入为13.64亿元，同比增长9.49%，营收占比为88.57%。对此，上述承德露露相关工作人员告诉记者，“在大力开拓南方市场，包括在华东西南华南区域，建立销售大区，以及举办一些正常的营销活动等。”
官方资料显示，2023年4月，承德露露披露公告称，同意公司在浙江省杭州市淳安县设立全资子公司并建设年产15万吨露露系列饮料的生产基地。根据2026年半年报，该项目整体进度为85%，计划先行建设及投产两条生产线，产能7万吨。该生产基地明显是面向南方市场供货。
然而，从区域结构看，承德露露对南方等外围市场的渗透仍显不足。2026年上半年，该公司中部和其他地区营收分别为8899.9万元、8703.9万元，同比分别增长11.83%、48.96%，但营收占比仅分别为5.78%和5.65%，整体体量仍偏小，除北部以外的市场尚未形成有力支撑。
第二增长曲线的考验
区域扩张之外，承德露露更迫切需要回答的是：除了杏仁露，还能靠什么增长？
面对“一瓶杏仁露打天下”的结构性困局，承德露露近年来加速新品布局，其中中式养生水是其重点押注赛道之一，该赛道产品主要集中于露露植本系列，此前曾推出枇杷秋梨水、枸杞桑葚水等，今年上半年持续丰富露露植本系列产品矩阵，全新推出芭乐薏米水、荔枝玉米须等新品，增强品牌核心竞争力，赋能品牌价值提升。
2025年，承德露露将露露植本所属的水系列产品单独列了出来，营收为8311.77万元，占营收比重为2.62%，接近布局多年的果仁核桃系列的收入水平。然而这一增长势头未能延续，2026年上半年，水系列产品营收降至2887.12万元，同比下滑12.12%；毛利率缩水至32.82%，同比减少14.41个百分点。
此外，生产量的变化也反映出承德露露对该系列产品的谨慎态度，2026年上半年，该公司水系列产品的销售量在同比增长8.79%的同时，生产量却同比下降46.59%。
更大的挑战来自竞争格局。养生水赛道已聚集了元气森林、康师傅、统一、怡宝等一众实力品牌，同时还有好望水、悦小开等新锐品牌蚕食市场，尤其元气森林凭借好自在的先发优势在中式养生水赛道占据绝对优势，在此背景下，承德露露想要在此赛道突围并非易事。
对此，上述承德露露相关工作人员也对记者坦言，“当前市场品牌众多、产品丰富，新品很难一推出就成为爆款，培育需要一个过程。公司正在持续细分市场和渠道，并会继续推进养生水等新品的推广。”
对于承德露露在此赛道的竞争力，林岳对记者表示，“露露中式养生水具备品牌、渠道复用的优势，但这个赛道竞争已经非常拥挤。露露的产品差异化不足，心智不够清晰，终端动销偏弱，营销打法也难以跟上新消费品牌。目前看，该系列可作为品类补充，但短期内很难成为新的大单品，突围难度较大。”
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
