理想汽车孵化出一个百亿独角兽。
根据理想汽车港股公告，旗下芯片平台上海马赫心科技完成首轮16.25亿元股权融资，其中理想体系出资10亿元，杭州经韬、蓝驰创投、华业天成、奇绩创坛等外部机构合计出资6.25亿元。本轮融资落地后，理想仍保有控制权。
这家今年8月才设立的公司，依托已经量产上车的自研芯片马赫M100，投后估值约166.3亿元，若追加认购权全额行权，最高估值可达171亿元，一跃跻身独角兽行列。
01.
理想的造芯布局
马赫心并非横空出世。
2026年7月14日，理想在香港注册MachIntelligentCoresLimited；8月4日，这家香港主体全资设立上海马赫智芯智能科技，谢炎担任法定代表人，时隔数日，马赫智芯进一步设立马赫心。从国内主体落地，到本轮融资消息对外公开，时间恰好两个月。
不过理想的造芯布局，早在2021年便已启动，而推动项目走向落地的掌舵人是谢炎。谢炎就读于浙江大学信息电子工程专业，持有特拉华大学计算机工程硕士学位；他曾就职于英特尔，后在阿里巴巴主导AliOS与斑马智行的研发，进入华为后出任消费者事业群软件部副总裁、终端OS部部长，深度参与鸿蒙体系的架构搭建，属于国内为数不多同时贯通芯片底层、操作系统与终端软件链路的技术管理者。2022年7月，经王兴引荐，谢炎加入理想汽车，任高级副总裁，同年12月晋升CTO、系统与计算群组负责人，全面接管自研芯片项目，带领团队攻坚，最终交出核心产品马赫M100。
马赫M100是一颗5nm车规通用AI大SoC，团队没有采用行业热门的Chiplet方案，选择单芯片集成，单颗算力1280TOPS；全新L9Livis版搭载两颗，总算力2560TOPS，支撑整车多模态感知、马赫VLA智驾大模型推理和具身智能任务。
▲图片来源：搜狐
它最大的差异，在于动态数据流架构，也是理想跳出芯片同质化竞争的关键选择。
主流智驾芯片多采用传统冯・诺依曼架构，数据需要反复在内存和计算单元之间传输，带宽、功耗被大量挤占，纸面算力很难充分发挥。而动态数据流架构取消中央指令调度，数据就绪即启动计算，就近流转、减少数据搬运，适配大模型推理，跑马赫VLA时有效算力效率可达82%。
对理想来说，这条路线不只是追求芯片性能，更是链接芯片、编译器、模型、操作系统，掌握端侧大模型软硬件协同的主动权。
02.
理想产业版图
马赫心首轮融资总额16.25亿元，这笔交易的投资方名单，牵出的是理想在一级市场的LP—VC产业网络。本轮融资，理想通过马赫智芯自投10亿元，外部机构合计出资6.25亿元，由杭州经韬、蓝驰创投、华业天成领投，奇绩创坛参与，其中杭州经韬背后对应经纬创投新基金；交易对应投前估值150亿元，首轮交割后投后估值约166.25亿元，杭州经韬还拿到最高5亿元追加认购权，若在2026年12月31日前全额行权，马赫心最高投后估值将触及171亿元。即便完成增资与股权激励，理想仍将保留74.01%的控股权「融资完成 + 股权激励全额行权 + 杭州经韬追加认购权全额行使」，持续并表，牢牢掌握芯片业务的战略决策权。
蓝驰创投早在2019年理想C轮便入局，时隔七年再次出资2亿元押注马赫心；奇绩创坛、华业天成关联基金，此前均已进入理想产业投资平台车之辕的投资名单。这套资本网络起源于李想本人：2014年源码资本成立，李想是首期基金首批LP，同期LP还有王兴、张一鸣；汽车之家时期便与李想结识的黄明明创办明势资本后，李想同样出资成为出资人。这种“企业家出资赋能VC、VC反哺创业项目”，在2016年车和家7.8亿元A轮融资中落地，源码、明势等机构成为理想前身的核心投资方。
▲图源：网络；图为：理想汽车创始人李想
理想产业投资体系日渐成熟，核心平台为2022年设立的车之辕创投，投资布局覆盖无人车、动力电池、机器人、具身智能、灵巧手等方向，沿着整车供应链、智能算力赛道持续押注。马赫心本轮融资，正是这张深耕十余年的LP—VC—产业投资网络的集中兑现。对马赫心而言，除研发资金外，“保内部供给、拓外部市场化”的战略成为未来的发展方向。募资将投入芯片与域控制器研发、团队扩充及商业化落地，在保障理想内部供给之外，推进面向外部客户供货，并向非汽车算力场景延伸，重点布局具身智能、端侧大模型推理。
▲图源：搜狐
脱离集团内部研发部门属性，叠加独立法人主体、外部股东与股权激励机制，马赫心正式从理想汽车的算力后台，转型为向外输出的独立商业化平台。
03.
智驾汽车的必经路——自造芯片
高阶智驾正在从感知辅助走向端侧大模型原生驱动，算力不再只是整车配置里的参数标签，而是决定智驾上限、软件迭代节奏与成本结构的底层支点，自研芯片也就成为头部车企绕不开的战略选择。
▲图源：网络；图为理想汽车工厂
过去车企普遍外购成熟算力芯片，方案落地快、短期投入低，但随之而来的是软硬件解耦带来的适配损耗、供应商迭代节奏不受自身掌控、模型优化受限于芯片黑盒接口等长期约束。特斯拉第一代FSD从立项到HW3.0装车历时三年；蔚来神玑NX9031自2021年启动研发，到2025年量产上车同样走过四年周期，整体研发投入在22.5亿至30亿元区间，巨大投入与漫长周期的等待本质上都是为了把算力硬件的定义权拿回车企手中。
自研芯片分两种路径，一部分车企选择小步试水、依托成熟IP做集成，而理想押注全新动态数据流架构，属于难度更高的底层架构创新。行业数据显示，一颗5nm车规SoC单次流片成本可达数千万美元，完整研发投入普遍接近30亿元，从设计、多轮流片、AEC-Q100与ISO26262车规验证到稳定量产，常规周期3至5年，容错空间极小；马赫M100从2022年立项到2026年量产上车耗时三年半，即便背靠理想整车场景闭环验证，依旧要承担架构路线失败、数十亿投入沉没的风险，但这套原生架构设计，可以把马赫VLA大模型的有效算力效率推至82%，最大化释放自家大模型算法潜力。
04.
结语
马赫心的独立资本化，印证行业正在发生的变化：车企造芯已经从内部研发项目，逐步走向资本化、市场化的独立产业板块。芯片业务不再仅仅服务自家整车，理论上有机会对外输出算力产品，重塑智能汽车上游的算力供给格局。
但主机厂拆分出来的芯片公司，绕不开现实的商业矛盾，动态数据流架构虽然拥有算力效率优势，但整套软件栈需要自主搭建，编译器、运行环境、算法迁移都会成为外部客户的隐性迁移成本。现阶段马赫心全部大规模车规验证，几乎都跑在理想自有车型之上 ——理想既是这颗芯片的设计者，也是它的首个核心客户。高度绑定母体，固然完成了车规级的落地验证，但也意味着马赫心还没有经过第三方客户的实战检验，这正是它开拓外部市场必须跨过的现实门槛。
本文由胡润百富综合整理
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