有没有发现身边最近省钱的朋友越来越多。以前下班顺路就能拐去商场买杯奶茶挑件新衣服，现在点外卖先刷半小时满减，连电影票都要等周二半价才舍得买。这不是大家突然变抠门，日韩两个邻居是韩国家庭负债率常年排在全球前列，高房价背了几十年房贷的年轻人，平时连下馆子都要算着账单，更别提生娃了。日本九十年代初资产泡沫炸了之后，居民和企业花了好多年慢慢填窟窿，消费长时间起不来，直接蹚过了好多年头的失去的年代。
大实踩过的坑，刚好给咱们提了个大醒。两个邻居的教训明摆着，普通家庭的钱包全被房贷和对未来的不确定感锁死的时候，不管怎么喊话给优惠，消费都不可能真的热起来。别总盯着老百姓的口袋想办法，咱们现在最该搞懂的，就是为什么大家宁愿攥着钱也不肯花。
2025开年，前一年9月那波刺激带来的热度慢慢退了，居民消费价格又开始走弱。宏观面上一季度GDP同比涨了5.4%，社会消费品零售数据看着也不错，背后撑着的大半是政府端的大力度投入。更让人琢磨不透的是就业数据，按常理解GDP涨得越快失业率越低，结果这俩数刚好都卡在5.4%，明摆着政策托出来的增长，没实打实落到普通人的收入和工作机会上。
这么多年拉动经济的三驾马车，最出力的一直是外贸，2024年咱们出口总额25.45万亿元，同比涨了7.1%，贸易顺差7.06万亿元，比之前扩了13.6%。从海外赚回来的大把外汇，帮咱们稳稳扛过了房地产挤泡沫带来的信贷收缩。
现在外部环境早就变天了，美国那边一门心思推制造业回流，关税战直接拉满。咱们直接卖到美国的货占总出口不到15%，可算上绕到东南亚、墨西哥转口去美国的份额，实际占比超20%。为了堵转口现在大家都看明白了，有些国家为了按住咱们发展，连自己国内通胀走高经济受损都不管，完全是伤敌一千自损八百的路数。靠外需撑增长的老路，真的到了必须调头的时候。剩下两驾马车，房地产还没站稳，基建也很难再找出那么多收益够高的新项目，消费直接被推到了C位。
的空子，美国连越南墨西哥这些中转国都2025年的政府工作报告，第一次把大力提振消费排在全年工作任务的第一位。以旧换新的补贴资金从前一年的1500亿直接翻倍到3000亿，可看实际数据，资产价格还没稳住，消费的增长全靠外力刺激，根本不是大家主动愿意花钱。普通人对未来涨工资的预期越来越低，就想着少借钱，非必要的消费全砍掉，有钱就提前还贷款，一门心思先把自己的负债表理干净。
开始加高额关税
现在全球的新货币基本都是靠信用造出来的，政府靠国家信用发债，企业靠经营信用融资，普通人靠个人信用借房贷借消费贷。现在除了政府还在主动借钱搞建设，企业和老百姓根本不愿意多贷，手上有余钱都先想着把之前的贷款还掉。不管谁借到的钱，最后总得落到普通人手里才能变成消费，大家钱包被房贷锁死，手里的房子还在贬值，哪来的余钱消费。
普通人现在面临的难处明摆着，第一是资产缩水，咱们国家居民大概八成的资产都绑定在房子上，这两年房价慢慢往下走，账面上看着的财富一直在变少。前几年的思路是先立后破，慢慢把房地产支柱的老路换过来，只要不引发系统性风险就慢慢调整，所以放松政策之前都是一点点挤牙膏似的往外放。直到2024年三季度经济实在太低迷，9月之后才把房地产的定位往上提，要求稳为主，不能再出现大跌。可不管看经济周期人口周期还是城市发展的阶段，楼市早就进了下行的通道。
第二个难处就是债务压身，前几年房价好几次大涨，好多普通人追涨上车，直接背了三十年的高杠杆。杠杆本质上就是借明天的钱花，如果之后没有温和的通胀，工资又涨不动，明天能花的钱只会越来越少。去杠杆只能靠时间慢慢消化，可大家的房贷都是三十年起步，短时间内根本缓不过劲。这才是别指望老百姓掏钱的真正意思，不是大家不想花，是在资产缩水负债沉重收入预期差的三重压力下，根本没能力也没底气花。
想让消费真的支棱起来，方向其实就一个，让大家的工资跟着涨起来，把经济从通缩的泥潭里拽出来，回到温和通胀的轨道上。这种靠工资上涨带起来的通胀是良性的，大家觉得物价会慢慢涨钱不会越来越值钱，之前不敢借贷提前还贷的死结自然就解开了。现在靠做大蛋糕给所有人涨工资难度太大，直接抄欧美作业给大家发钱，又容易搞出短期不可持续的通胀。唯一能走通的路，就是调整切蛋糕的比例。
咱们之前也有过居民拿得多的好日子，1978年居民收入在国民收入里的占比是51.6%，1991年最高的时候摸到过67.5%，那时候企业和政府拿到的份额都在往下走。道理很简单，改革开放之后按劳分配是主流，民营企业冒出来一大批，企业抢着招人自然愿意给高工资，城镇职工收入涨得快，农产品价格管制放开，农民收入也往上窜，那十多年普通人的获得感特别强。
转折点出现在2000年前后，2001年加入世贸之后咱们走了出口导向的路子，出口企业靠便宜的劳动力生产中低端产品，回报率特别高，赚了钱都拿去扩产能，不愿意给员工涨工资。后来竞争越来越激烈，劳动密集型企业只能靠压成本保利润，那几年农民工数量每年涨差不多5.8%，一句你不干有的是人干，人力成本成了最容易往下压的部分，制造业劳动报酬占比越来越低。
1998年房改结束了福利分房，商品房时代正式来，之后土地招拍挂等制度陆续落地，土地财政成了地方经济的重要支柱，房地产对经济增长的贡献一度占到15%左右。这种增长的背后，是普通人掏光存款透支未来买房，地方拿了大把收入投去基建，反过来又把地价推得更高，本该投给社保教育医疗的钱，一直补得不够多。近十年咱们消费税增值税加起来差不多100万亿，给出口企业的退税就有24万亿，工业用地价格远低于住宅用地，2024年工业用地挂牌均价每平267元，住宅用地每平3168元，相当于从大家买房的钱里抽一部分去补贴工业。
现在土地财政早就不是香饽饽了，基建再投的边际收益也越来越低，再分配的规则真的到了该调整的时候。想让消费接棒房地产当经济支柱，就得把取之于民用之于民的比例提上去。美国日本都是通过再分配，让居民拿到的可支配收入占比提了十个百分点以上，核心就是政府把大把的钱砸去社保医疗教育，大家养老看病养娃的压力小了，自然就不会攥着钱不敢花。企业那边也得转变思路，总不能GDP涨得快大家工资不涨消费动不了，指望企业主动涨薪不现实，第一步先把劳动法落到实处。
现在咱们手里还有不少政策空间，财政还有余力往民生领域投钱，与其天天喊话让大家多消费，不如扎扎实实做好三件事，把劳动报酬在初次分配里的比重提上来，往社保医疗教育这些民生领域多投钱，稳住房价别让大家的资产负债表继续恶化。等大家兜里有余钱，心里也不慌，消费自然就起来了。
参考资料：
第一财经 日韩资产负债表修复期的居民消费特征
新华网 中国居民分配格局演变趋势研究
财新网 2025年中国经济消费提振路径分析