2026 春季教育行业展望：职教景气、高教反转、教培特许|学校|教学|教育行业|教育部党组会议|科学|职教

1.1 青年人群职业技能培训市场迎来需求井喷

随着大学毕业生以及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持续增长，使得技能培训市场景气度持续提升。

• 大学供给增长缓慢，而高中毕业生快速增长，高考落榜生规模快速增长，大量青年人群进入劳动力市场。

• 大学毕业生逐年增长，研究生招生占比低。绝大多数大学毕业生进入劳动力市场。

• 上述两类人群职业技能缺失，相对具备从业经验的职场人群就业竞争力弱。技能培训成为提升其职场竞争力的主要抓手。

◼ 技能培训市场规模近千亿

• 公共财政支持年 1000 万人次的职业技能培训，按照补贴与自费承担1:1测算，技能培训市场规模约为 800 亿元。

◼ 职业资质含金量持续提升，激发职业技能学习需求

• 人社部和教育部持续推进职业资格证书与学历证书互认机制，提升职业资格证书持有人在职场的竞争力。

1.2 高中录取率提升，在校生规模持续增长

高中录取门槛降低，录取学生人数持续增长

• 高中阶段教育分为普通高中（普高）和中等职业教育（中职）。

✓ 普高以文化课教学为主，学生通过高考升入大学继续学历类教育。中职以文化课加技能课的培养形式，培养技能型人才。中职生可以通过高考或职教高考升入高职或职业本科继续接受偏职业技能类型的学历教育。

✓ 升学高中以中考为选拔机制，按照分数从高到低排序，并以某一分数段档位线为基准，超过档位线分数的学生进入普高学习。未过档位线的学生进入中等职业教育学习。因此普高相对中职拥有招生先手优势，中职只能在普高招生满员后才能从剩余的考生中招生。

• 近些年普通高中（普高）招生比例持续增长，初中升学普高越发容易

✓ 普高渗透率于2025年达到67%，较2015年提升约22.6个百分点。这一期间适龄人口数量维持稳定，普高扩容，增加招生量是普高录取率提升的主要原因。普高近2020-2025年招生年化增速为4.2%。

1.3 职业高中因升学途径拓宽而保持招生吸引力

• 中等职业教育（中职）学校因职教高考的启用打通大学升学路径，招生吸引力持续加强。即使中考落榜，初中毕业生也更愿意入读中职学校，以期通过职教高考升学大学继续攻读学位。

• 2019 年 1 月，国务院印发的《国家职业教育改革实施方案》明确提出：建立「职教高考」制度，为学生接受高等职业教育提供多种入学方式。

• 虽然普高录取率持续提升，向下挤压中职阶段招生人数，但由于升学路径打通，中职招生吸引力增强，不断吸引原本初中毕业即就业的人群。在有统计数据的近10年（14年至23年）职高教育的招生人数基本呈现稳定的趋势。

1.4 高中阶段毕业生持续增长

高中扩容，高中毕业生逐年增加。

• 普通高中录取率持续提升的背景下，普高毕业生人数持续创新高。2024年约891万普通高中生毕业，创十年内新高。中职毕业生数量保持稳定。2024 年约有 415.5 万中职生毕业，其中相当一部分人选择升学。

• 高考人群由普高毕业生，中职毕业生和其他学生（主要是复读学生）构成。受高中阶段毕业生人数增长推动，高考人数持续增加。2025 年高考报名人数达到 1335 万人。近十年高考报名人数年化增幅为 3.6%，近三年为 3.8%

1.5 大学扩张增速不济,高考落榜生规模持续增长

大学学位供给增长缓慢——公办、民办大学招生规模缓慢扩张。

• 大学招生数增长缓慢，2015至2024年全国大学（本专科）招生年化增幅为3.8%。而2024年招生1069万人，近3年年化平均增速仅为1%。

◼ 公办学校受制财政压力，扩张乏力。

• 公办学校的扩张需要政府承担增量招生带来的办学经费的增长。在政府减税降费的政策环境下，地方政府支持力度不断收紧，公办高校扩张意愿持续走低。

◼ 民办高校面临生均指标达标的强约束下，进而控制招生规模

• 民办高校普遍处于办学质量考核期，其评判标准以各项生均指标为依据，为了达标，民办学校普遍放缓规模扩张，招生人数扩张放缓。

1.6 高中落榜生进入劳动力市场规模大增

由于大学招生增长有限，而高中阶段毕业生逐年增长，高中升学大学的比例持续走低，高中毕业生劳动力人口大幅增长。

• 大学升学率于2022年起迅速下降。近三年升学率维持在80%左右。

• 未升学大学的高中落榜生进入劳动力市场（高考报考人数减去大学录取人数），高考落榜生劳动人口快速攀升，于2025年达到362万人，是2021年的约3倍，并预计于2028年达到近500万人。

1.7 大学生劳动力人口快速增长

大学毕业生数持续增长带动毕业生数量持续走高。2025 年约 1100 万大学生毕业，较 2020 年增加 307 万人。

◼ 研究生招生虽有增长，但能够吸纳的大学毕业生数量有限。

• 过去10年研究生招生人数年均增长8.3%，招生人数于2025年达到144万人。

• 由于同本专科毕业生人数同步增长，近5年研究生招生占比本专科毕业生比例始终徘徊在12-14%的区间。

◼ 因此多数大学毕业生进入劳动力市场，大学生劳动人口数量快速提升。

1.8 职业技能需求刚性，生源集中于高中和大学毕业生

高中及大学毕业生构成了青年就业人群的主体，数量持续增长。至 2025 年人群规模达到 1466 万人，3 年复合增速 8.1%。

◼ 由于此类人群没有从业技能，企业需要提供岗前培训，才能让该类人群掌握岗位技能。因此企业更愿意招收有工作经验的职场人群，青年人群就业压力显现。统计公布的16-24岁青年人群失业率约为17%，远高于城镇调查失业率的5%。

◼ 因此高中及大学毕业生职业技能培训需求愈发刚性，培训市场景气提升。

1.9 技能培训市场规模近千亿

近五年职业技能培训政策逐步加强，覆盖范围扩大，补贴力度提高，并更加注重与产业需求的结合。

• 2019年政府工作报告提出从失业保险基金结余中提取1000亿元用于1500万人次以上的职工技能提升和转岗转业培训。

• 2025年两会提及「技能照亮前程」培训行动，提出通过统筹就业补助资金、失业保险基金、企业职工教育经费等，在2025至2027年3年期间每年补贴职业技能培训1000万人次以上，重点覆盖农村转移就业劳动者、离校未就业高校毕业生、登记失业人员、就业困难人员等群体。在产业需求导向上聚焦先进制造、现代服务、康养托育、数字经济、新职业等关键领域。

◼ 每年1000万人次培训，以补贴与自费承担1:1测算，技能培训市场规模约为800亿元。（* 参照《职业技能提升行动方案（2019—2021年）》中对职工参加企业新型学徒制培训所受到的每人每年培训补贴4000元为标准计算)。

◼ 基于我国技能劳动者群体规模接近2亿人，每年1000万人次的培训规模占比仅5%，培训渗透率仍有很大的提升空间。

1.10 职业资质含金量持续提升，激发职业技能学习需求

人社部和教育部持续推进职业资格证书与学历证书互认机制，提升职业资格证书持有人在职场的竞争力。

• 按照该机制的思路，取得相应职业技能等级证书的人员在公务员考试，事业单位招聘，岗位竞聘中将视同于取得一定学历的人员。比如取得技师技能等级证书的人员将视为大学本科学历，而取得高级技师技能等级证书的人员将视为硕士学历。

1.11 职业技能等级认定市场化，利好标准制定的培训企业

2019 年发布实施《人力资源社会保障部关于改革完善技能人才评价制度的意见》（人社部发〔2019〕90 号），标志着我国技能人才评价制度从政府主导的职业资格评价转向市场主导的职业技能等级认定。

• 评价主体由政府向企业，技工学校和社会培训评价组织转变，解决标准更新慢，难以适应新兴产业技能需求，用人单位无法根据自身需求灵活调整评价标准，以及社会参与度低等痛点。

◼ 我们预计培训行业标准制定单位获取职业技能等级认定资质的概率更高，有望以此扩大市场份额。

2.1 基本面触底叠加政策推进，高教困境反转可期

高教复盘：政策推进亟待提速，高教行业估值震荡下行

◼ 营利性分类管理条件逐步成熟，高校办学质量接近达标，经营效率提升可期

• 以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张，承接增量高教需求，是高教监管的主旨思路。

• 营利性分类管理改革重启。2017年民办教育促进法提出对民办学校采用营利性或非营利性的分类管理办法。截止2025年全国32省市仍未完成分类管理。25年湖南省重启营利性分类管理，或将成为试点，积累成熟经验后向全国推广。而营利性经营牌照的获取将给与民办高校稳定的政策环境保证其投资回报，扩大经营规模，满足增量高等教育需求。

• 办学质量提升成为营利性分类管理的前提条件，民办学校办学投入增加的周期接近尾声，盈利能力提升可期。由于办学质量提升以生均指标为评判标准之一，过去5年各高教公司显著放缓招生节奏，控制在校生规模不变，以期生均指标逐步达标。同时各项成本投入增加，成本增速快于收入增速，利润率显著收缩。民办高校行业估值承压。经过五年间办学的持续投入，民办高校办学质量快速提升，关键指标如生师比，生均办学经费等均已达标，我们预计未来一年高教公司的经营效益有望逐步触底回升，营利性分类管理的基本条件成熟。

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• 伴随办学投入及资本开支见顶，高教公司派息恢复也值得期待。在目前约35%派息率，2.7倍左右PE估值下，部分现金分红的高教公司股息率平均为11.4%，具备良好的安全边际。

2.2 高教需求仍在增长，高教行业持续扩张

高等教育毛入学率（适龄人口大学入学率）持续提升下，高教人数持续增长。

• 高等教育毛入学率 ≈ 高等教育在校生人数 / 18-22岁适龄人口

• 适龄人口（分母）相对稳定：2025年高考报名人数增长至1,335万人。高考报名人数的上升，一方面受益于高中阶段入学率从2015年的78.6%提升至2024年的91.2%。另一方面，2003年至2017年新生人口数量稳定在1500-1800万区间。因此2021年至2035年高考适龄人口也将稳定在每年约1500-1800万人的区间。未来的10年18-22岁的高等教育适龄人口将趋于稳定，预计2035年前后高考报名人数阶段性达峰。

• 在校生（分子）持续增长：毛入学率提升将带动高等教育在校生人数将不断扩大。高校将持续扩招。我们预计到2030年，基于高等教育毛入学率68%的假设，我国高等教育在校生人数将达到约4,417万人，较2025年增加约463万人。

2.3 公办学校扩招乏力，新增高教需求由民办高校满足

由于扩招集中于地方举办的高等院校，公办学校扩招需要政府承担增量招生带来的办学经费的增长。在政府减税降费的政策环境下，地方政府支持力度不断收紧。我们预计公办高校扩张意愿持续走低。

◼ 随着公办高校扩张意愿逐步收缩，民办学校将成为新增高等教育需求的主要承接方。其自负盈亏，追求规模增长带来收益增长的商业模式也支持民办高校持续扩张。

2.4 民办学校承接扩招带来的增量高教需求

民办高校以其内驱的商业模式，成为高等教育扩招的主力军。在校生自 2020-2024 五年的年化增速为 8.2%，为同期公办学校的 2 倍。

◼ 22/23学年各省专升本招生计划显示（我们统计了19个省及直辖市的专升本招生计划数）招生计划同比上涨 16%。其中，民办学校的招生计划同比增长 30%，远超公办学校-1%的平均增速。民办学校扩大招生规模并驱动专升本招生规模扩张的趋势在 22/23 学年得以延续。因此我们相信与公立高等教育学校相比，民办高校扩招意愿更强。

2.5 高校供给偏紧，大学升学率下行

大学扩张放缓背景下，大学录取率持续下行。

• 高中扩招带来的高考人数逐年增加，大学文凭的获取仍是绝大多数高中毕业生的首要目标。高考人数从21年的1078万人逐年增加至25年1335万人，年均增幅5.5%。

• 但同期大学供给增长缓慢，21-24年大学录取人数仅从1036万人缓慢增长至1069万人，年均增幅1%。

• 大学升学率在高校扩张乏力的自21年至24年持续从96.1%下降至79.6%。

◼ 因此我们预计获发营利性牌照后，各高校上市公司将重启扩张，推动在校生人数的快速增长。

2.6 营利性选择给予民办学校更多经营自主权，催其扩张提速

民办学校营利性选择提升经营自主性

民促法将学校分为「营利性」和「非营利性」两类进行管理，以改变学校主体办学性质不清晰的现状。其中「营利性」学校按照市场化的手段办学，学校举办人分享办学收益，同时承担纳税等义务。而「非营利性」学校以「公益」为办学初衷，学校举办享受土地、税收优惠，同时将办学结余全部投入继续办学，不能分配。

2.7 政策着眼于教育质量提升，分类管理推进放缓

办学质量提升成为先决条件，分类管理政策推进放缓

• 上海率先完成分类管理。

✓ 根据《上海市民办学校分类许可登记管理办法》，上海民办学校分类登记的完成时间因学校类型和选择的办学属性不同而有所差异：选择非营利性属性的民办学校：应当在 2019 年 12 月 31 日前，依法修订学校章程、完善法人治理结构和内部管理制度、继续办学。选择营利性属性的民办学校：主要实施高等学历教育的学校，应当在 2021 年 12 月 31 日前完成财务清算、明确资产权属、缴纳相关税费、重新办理法人登记手续等工作；其他学校应当在 2020 年 12 月 31 日前完成上述工作。

✓ 2019下半年，上海工商外国语职业学院顺利完成工商登记，成为上海第一所营利性民办高校。上市公司层面2021年上半年上海建桥学院发布公告称，根据相关法律文件精神，学校将依法登记为营利性民办高校，学校法人登记名称为「上海建桥学院有限责任公司」。

• 全国绝大多数省份仍未完成分类管理登记：

✓ 2022年江西，黑龙江两省颁发营利性学校过渡许可于省内合资格的民办高等院校，涉及上市公司中教控股江西科技学院，新高教哈尔滨华德学院，以及中国科培哈尔滨石油学院三所院校。

✓ 截止2025年全国32省市仍未完成分类管理。政策亟待破冰，给与民办高校稳定的政策环境保证其办学投资，扩大经营规模，承接增量高等教育需求。

2.8 办学质量提升为先，营利性分类管理循序推进

我们判断民办高校质量提升成为营利性分类管理的前提条件。质量达标后营利性分类管理将循序推进。

◼ 伴随职教提质行动计划广泛开展，21-25年高校进入办学投入持续增加的周期。

2.9 办学质量评估为分水岭，办学效益先跌后涨

教育主管部门以每 5 年一次的教学评估为契机，考核民办学校办学质量。

• 考核期一般持续一年。考核标准多以生均投入为主。因此民办学校投入增加，且控制学生数量。出现了收入增速和成本增速不匹配的情况，从而导致利润率的波动：

• 以考核期为节点，考核前民办学校增加投入，利润率收窄；考核期内投入平稳，利润率稳定；考核期后，民办学校重新扩张，释放规模经济效应，利润率回升。

2.10 民办学校办学投入近六年维持高增

民办高校注重经营效率，在监管收紧办学质量时期纷纷增加办学投入，夯实办学质量。

• 高教公司加大了教师的聘用，教师人数近六年年平均增幅12%，员工人数年平均增幅为12%。

教师薪酬年平均增幅为 11%，员工薪酬近六年年平均增幅为 11%。但 25 年员工与教师工资涨幅明显回落，同比增速分别为 2%和-2%。

• 主营成本随教师工资等比例增长，六年平均增幅23%。其他主营业务成本（主要为生均经费开支）同样快速上涨，六年平均增幅 23%。其中 25 年主营业务成本增速回落，为 14%，低于过去其他 5 年中任意一年的增速。

2.11 办学投入增加经营效率受损，毛利、净利增长承压

办学质量多以生均指标评判，各高教公司放缓招生节奏，降低在校生增长，以期生均指标逐步达标。

• 由于在校生增长放缓，高教公司23、24以及25年收入增速较20-22年显著下降。各民办高校控制在校生增长，以便让衡量办学质量的生均指标尽快达标。

◼ 由于办学投入增加,主营业务成本增速快于收入增速，近六年毛利率，净利率逐步收窄。

• 毛利率从20年53.6%下跌至24年46.5%，净利率从20年41%下跌至29.3%

2.12 经营效率回落，但回落趋势放缓

各项费用率保持平稳，管理费率下降，公司努力控制费用；财务费用率因资本开支扩张借贷增加而波动。

◼ ROE受经营利润率下行拖累持续收缩。

• 从经营净利率，资产周转率和权益乘数来看，经营净利率下降拖累ROE，而资产周转率提升。

2.13 25-27 学年考核期，民办高校利润率触底可期

◼ 多数民办高校考核期定于 25-27 学年。考核期内，办学投入同步于学生规模增长，利润率保持稳定。

◼ 考核期后，生均指标约束减弱，民办学校扩张重启，若获发营利性许可，预计扩张动力更为充足，规模效应释放更强。

2.14 办学质量达标在即，营利性分类管理重启可期

经过五年投入，民办高校办学质量快速提升，关键指标达标，经营效益有望触底回升。已有公司 25 年中报经营效益现拐点。

• 25年衡量办学质量的关键指标之一「生师比」降至17.3:1达到18:1的要求，人力资源成本上行趋势有望得到缓解。

• 另一关键指标「生均年教学日常运行支出」即「生均办学经费」超过1200元每年，符合要求。主营业务成本中的其他成本上行趋势已然见顶。（生均办学经费对本、专科要求不同，其中本为每生每年 1200 元，专科为每生每年约 960 元——按照专科学校其他办学指标对比本科学校折算）。

2.15 资本开支见顶，派息恢复可期

办学质量投入接近尾声，高教公司资本开支步入下降通道。

◼ 结合良好的现金流，高教公司分红派息确定性提高。

• 因为高教行业预收学费，且经营开支相对固定，主要成本为人力资源成本，校舍折旧摊销，以及日常教学经费开支，因此经营现金流稳定。

• 随着高教资本开支进入下行通道，每年运营将结余更多的现金，高教公司派息能力提升。

◼ 高股息，强安全边际

• 伴随办学投入及资本开支见顶，高教公司自由现金流将更为充沛，派息恢复也值得期待。

• 在目前约35%派息率，2.7倍左右PE估值下，部分现金分红的高教公司股息率平均为11.4%，具备良好的安全边际。

从完全市场化竞争走向特许经营，K12 培训机构的产能快速扩张，带动营收和利润高增学科培训行业经历「双减」大洗牌，「双减」后学科培训产能大幅缩减 96%。经营牌照重新派发，但数量依旧有限，行业供给短缺未见明显改善。非合规机构仅提供 11.2%的产能供给，对竞争格局的影响微乎其微。

◼ 素养教培替代学科培训进入快速发展期。运营资质依旧是决定产能增长的首要因素。

机构通过素养培训等非学科培训为突破口，提供近似学科培训的培训服务，但获批运营资质依旧十分有限。通过梳理白名单机构，我们发现获发办学牌照的均是具备教研实力，长期运营经验的机构。

◼ 我们判断教培从完全市场化竞争走向「特许经营」。供需格局充分优化，正规机构将加速产能扩张，从而实现营收和利润的高增。

3.1「双减」大幅淘汰学科教培产能，供给出清显著

「双减」政策明确 K9 学科教培机构陆续完成整改，并全面转设成为非营利性机构。由于非营利性机构更为注重教育公益性，不分配办学收益，机构逐利和扩张动能丧失，市场空间大幅压缩。

◼ 根据国务院在22年10月发布「双减」阶段成果报告，K9线下学科类教培机构数量从12.4万个压减至4932个，压减率96%，线上学科类教培机构由原来的263个压减至34个，压减率87.1%。

3.2 供给收缩，K12 学科类教培行业规模大幅下行

根据弗若斯特沙利文报告，「双减」前即 2020 年全国约有 1 亿 K12 学生参加学科类教培，参培率约 46%。当年人均年培训支出 9600 元，市场规模约 1 万亿。

◼ 「双减」后，义务教育线上，线下学科类教培机构压减率分别87%和96%，参培率大幅萎缩至5%。同时由于各地推行政府指导价，人均培训支出下滑至原来压减预计到40-60%的水平。由此2023年K12学科类教培参培人次约1,202万人（以高中学生教培为主），人均年培训支出4896元，市场规模约为589亿元。约为双减前的6%。

3.3 经营牌照重新发放，但数量十分有限

「双减」后教育主管部门按照清理存量到审批增量推进学科与非学科培训的监管。可分为三个阶段。

• 第一阶段：21年下半年至22年三季度的产能淘汰

✓ 标志事件：国务院于22年10月发布「双减」阶段成果报告，披露「双减」学科类机构产能淘汰超过90%。

• 第二阶段：22年三季度至23年上半年的办学资质的确定，教材审核推进

✓ 标志事件：教育部等十三部委于22年12月发布关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见。提出到2023年6月底，各地非学科类培训政策制度体系基本建立，常态化监管机制基本健全。

• 第三阶段：23年下半年起的重新发放学科非学科牌照

✓ 标志事件：教育部于23年8月发布校外培训行政处罚暂行办法；

✓ 标志事件：教育部于24年2月发布「校外培训管理条例（征求意见稿）」

✓ 江苏省教育厅于23年8月公布第一批学科、非学科培训机构白名单；福建省教育厅于24年1月公布第一批学科、非学科培训机构白名单；北京市教委于24年4月16日开启「双减」专项行动动员会，提出加快实现非学科类机构「应批尽批」、查处学科类培训违法违规行为等重点任务。

◼ 2023年起各省陆续公布教培培训白名单，获发学科培训牌照的机构数量依旧十分有限。

• 以江苏和福建两省为例，仅400余家机构获发学科培训办学牌照。每万人学科培训牌照拥有量是0.07至0.13家，仅为双减前的1/15-1/8。

3.4 非正规机构产能供给有限，不改变行业供需格局

学科培训行业非正规机构仍充斥市场，形成同正规机构的竞争态势。我们判断其产能供给约为双减前的 11.2 %。名师，高价是非正规机构提供的培训班的主要特点。

• 非正规机构一般为机构名师自立门户创设的小黑班。通过教师个人的口碑获取生源，开班教学。因为教培机构一般具备完备的师资晋升体系，通过教学评估获评名师的机制同公办学校相似，我们以公办学校优秀教师的比例推断培训机构的名师占比。前者大约 11.2%为高级职务，因此我们认为小黑班名师的供给也近似「双减」前行业师资供给的 11.2 %。

• 由于规模原因，机构教研难以体系化，标准化，我们认为小黑班的扩张能力有限。因此不会形成对正规机构的有效竞争。行业规模增长的主要推动力是正规机构的扩张。

3.5 素养教培替代学科培训，行业进入快速发展期

因学科培训产能供给受限，培训需求转向其他培训形式。而随着义务教育改革的深入，升学制度的变化也催化了这类需求的转变。我们判断幼小阶段全人教育需求兴起，素质教培获得广阔发展空间。

而初高中阶段由于升学考试机制未变，学科培训需求仍旧强烈。

◼ 教培机构顺应需求变化，推动幼小素质教育培训产品开发与投放，并顺应监管要求通过数字化产品诸如学习机等满足初中学生学科培训需求。而高中阶段则用线上，线下学科培训产品满足用户需求。

◼ 后「双减」时期，教培机构通过丰富的产品矩阵满足各个年龄段的培训需求。产品能力更强的机构将服务更大年龄跨度的学生群体，从而享受更长的用户的生命周期价值(LTV)。

3.6 义务教育招生政策改革持续推进，幼、小学生素质培训需求兴起

义务教育不断向着资源平均化方向推进改革，「公民同招」政策取缔各类学校的选拔生源入学的做法，淡化升学中的选拔机制，民办学校报名人数超过招生人数的统一采取电脑随机派位的方式完成招生。受此影响，我们认为学科培训需求下降。

3.7 素质培训市场蓬勃发展

由于中考，高考升学机制不变，升学压力依旧存在。因此低龄段的素养培训需求较纯素质培训需求更为强烈，素养培训增长势头更为迅猛。

◼ 素质素养培训市场因课程内容不同分为两大类：纯素质培训（包括艺术、体育教育等）和素养培训（语言、科学和数学思维等）。

◼ 我们预计到2030年素质素养培训市场总规模为1.45万亿元，参培渗透率59%，20-30年年复合增速19.7%，期间生均支出每年增长6.4%。由于生育率下降，同期K12总人数年均下降2.2%。参培渗透率的提升成功抵御了人口的下降，并让参培人数每年增长12.5%。素质素养培训市场中，素养培训市场预计到2030年增长至8252亿元， 20-30年年复合增速32%。

3.8 素养与学科培训融合的学科素养课程更受欢迎

「双减」后素养培训形式出现分化，主要由原学科培训机构研发的学科素养课和传统素养培训机构研发的传统素养课构成

由于具备学科培训内容，本着为中考，高考而参与培训的目的，家长往往更倾向选择学科素养课程。因此学科素养的发展更为迅猛。我们预计到 2030 年学科素养市场规模约 7549 亿元，2130 年复合增速 66%，届时参培渗透率提升至 52.4%，占素养培训市场的比例为 91.5%。

• 传统素养课的目标客户更集中于幼儿园及小学低年级段。而学科素养则在幼儿园，小学及初中低年级段具备更广泛的客户基础。因此我们按照幼小初学生人数计算素养培训渗透率。在2130年期间，幼小初学生人数年均下降4.7%。由于参培渗透率快速提升，抵消人口下降的不利因素，我们预计到2030年参培人数达到5022万人，21至30年复合增速高达57.6%（部分因为21年起步基数很低的原因）；人均花费1.5万元，年复合增速约5.1%。

3.9 三大学科素养培训承接学科教培市场空白快速发展

学科素养以学生能力培养为出发点，基于原有的教研积累，发展出具备一定学科内容的非应试教育模式。学科素养同学科相结合，因此可以分为人文美育，科学素养，创新思维三类。

• 1) 人文美育：主要对应学科培训的语文和英语学科。受益于新高考下语文考试对古诗词和非教材内容使用频率提高，而学科类教培因监管趋严供给受限，预计培训需求向语文素养课程转移。而英语素养代表了家长对学生英语能力要求提升，其生源年龄也在不断下降。

• 2）科学素养：课程内容多数同STEAM课程对应（包括科学（Science）、技术（Technology）、工程（Engineering）、艺术（Arts）和数学（Mathematics）），对标学科培训的物理，生物，化学等科学学科。家长对学生科学素养培养的需求提升有望带动科学素养教育持续扩张。

• 3）创新思维：主要对应学科培训的数学。由于数学学科类教培及奥数教培受到监管，逻辑思维类课程作为数学类课程的替代品顺势快速发展，并将客群从小初高学生拓宽至学龄前儿童。

3.10 学科培训机构顺利转型素养培训更有优势

学科教研积累助力学科培训机构转型：由于素养课是学科+素质的内容体系，需要学科教研的积累，因此具备学科教研及内容开发的能力是提供优质素养课的前提，学科机构占据优势。

◼ 用户画像接近学科培训人群，学科机构的老生资源得以重新利用。我们认为素质教育与K12学科教培的重合度高。新东方和好未来两家行业大型机构在「双减」颁布前的21财年线下K12业务的培训人次分别达到1,220万人和1,165万人。我们预计基于原有良好的教学口碑，转型素养学科培训的原学科培训机构能很好的利用「老生」资源，从而快速的实现培训人次的增长。

3.11 师资，教学点供给充足，素养教培产能扩张速度远高于「双减」前

由于师资，优质教学点供给充足，我们判断未来三至五年教培机构产能扩张速度将远高于「双减」前。

• 首先「双减」带来教培机构产能出清，大量教师转岗就业，目前市场教师供给充裕。我们判断 2025 年素养教培行业培训 8795 万人次（对应人数约 2199 万，每人一年 4 期班，人均报读一门培训课计算），按照行业生师比 162:1，则对应教师需求 54.4 万人。而「双减」淘汰 96%的产能，对应师资裁撤约 371 万人（按照 2020 年学科参培 6.2 亿人次，生师比 162:1 计算）。市场上仍旧有充分的教师供给，因此机构扩张不受教师供给限制。

• 同样由于机构大范围裁撤，优质教学网点也大量腾挪出来。机构产能扩张面临的教学网点选址压力也较「双减」前要小很多。因此我们看到过去一年正规机构教学点扩张速度均十分迅速。

3.12 监管常态化，行业进入牌照经营时代

双减大幅淘汰学科教培产能，供给出清显著。行业供给需求均有变化。供给端经营牌照重新发放，但数量十分有限。虽有非正规机构提供 11.2%的最大产能供给，并不改变行业供需格局。

◼ 需求端因为义务教育招生政策改革持续推进，幼、小学生素质培训需求兴起。素养教培替代学科培训进入快速发展期。产品形态不断迭代，素养教培兼顾能力锻炼与学科基础铺垫，预计将承接学科教培市场空白，迎来快速发展。由于师资，教学点供给充足，素养教培产能扩张速度远高于「双减」前。我们预计到2030年素养培训市场规模约8252亿元，20-30年年复合增速32%。其快速的渗透率提升也能很好的抵御了适龄K12人口下降的趋势。

◼ 学科培训机构转型素养培训更具竞争优势（品牌，师资，特别是学科培训时代积累的老生资源）。

• 运营历史悠久，对于监管部门来说是依规经营的「好学生」。

• 有优秀的教研体系，能根据市场需求和监管要求迅速开发出培训产品（特别是素养培训产品）的教培公司。凭借教材拿到运营资质开班教学。

• 良好的口碑和庞大的学科培训时代积累的老生资源。前者能在现有监管不允许广告营销的背景下，依靠口碑传播快速扩张产能。后者可以让扩张时的招生工作更平稳的开展。新教学网点的爬坡速度也更快。

• 强大的师资培训体系，能迅速的扩大教师团队规模，支持机构的扩张。

• 由于师资，优质教学点供给充足，我们判断未来三至五年教培机构产能扩张速度将远高于「双减」前。