动视暴雪(以下简称暴雪)可以说是众多中国玩家心中的圣殿，并留存着美好的回忆。“暴雪出品，必属精品”早在十几年前就传播大江南北。大家对暴雪的印象主要集中在其多款精品大作，但游戏背后的暴雪已今非昔比。

暴雪去年总营收75亿美元。过去10年，收入和现金流分别增长了68%和461%，但其去年的滚动市盈率收入则下滑了17%。虽然暴雪去年的营收和利润创建了自己的新记录，但在用户量下降和宣布2019年不发售新大作后，暴雪的股价最多时下跌了45%。暴雪究竟发生了什么？暴雪能否王者归来？

核心成员和管理层大换血

“春江水暖鸭先知”，在市场数据变化前，暴雪内部已经开始发生变化。即去年4月炉石之父Ben Brode宣布离职后，10月前CEO麦克莫汉宣布离职，今年初动视和暴雪的CFO又相继离职。

从Ben Brode（后成立Second Dinner，并被大网易投资）的推文可以看出他当时已被架空和排挤。而这些核心人员的流失，影响到了公司员工、游戏研发等方方面面。

企业评分剧降，员工负面情绪较大

Glassdoor 是美国的一家做企业点评与职位搜索的职场社区。暴雪最高4.7的评分，从去年3元开始持续下滑，直到目前的4.1分。

2018年全球游戏市场规模达1400亿美元。暴雪的管理层觉得自己的增长速度不够快，所以

从去年秋天管理层制定了削减开支并将资源集中在核心游戏项目的经营策略，以尽快开发新的续作和内容。但在执行过程中，进一步放大了暴雪之前的管理问题，低薪酬、不够公正透明、管理人员经验不足、胁迫和有敌意的工作环境。尤其这种环境下连续的加班让员工压力很大，有员工甚至在公司自残，而公司则不得不让其强制休假。

游戏进展不容乐观

近日一暴雪离职员工爆出公司内部气氛和游戏进展的大料。游戏新内容没有亮点，游戏数据下滑，游戏方向要么未达预期，要么被砍掉。

去年发售的《使命召唤：黑色行动4》虽销量喜人，但仍无法撼动《堡垒之夜》在欧美市场的霸主地位。其加入的微交易元素也让许多玩家不满。

《风暴英雄》一整年的赛季被取消。虽仍会更新，但因为没有赛季，所以不会太频繁。《风暴英雄》在MOBA的起步比其他竞品要早，但其竞品却风生水起。

RTS的《星际争霸》曾盛极一时，但确实很难突破，现在也就是勉强维持。除非市场行情转变，不然暴雪不会轻易升级这款超经典的游戏。

《魔兽世界》是目前几款游戏里情况还算不错的游戏之一，一款上线超过15年的游戏仍然有众多忠实玩家，堪称游戏行业的传奇。尤其是今年即将上线的《魔兽世界》经典版，会让《魔兽世界》有短暂的复苏。

《炉石传说》仍然把持策略卡牌霸主的地位，但相对小众。在失去了“炉石之父”的Ben Brode之后，《炉石传说》不被看好。没有创新性的改变的话，确实会持续下滑。

《暗黑破坏神》也是问题多多，《暗黑3》就是问题多多，越玩越像“1刀999”。去年的暴雪嘉年华上，玩家本以为《暗黑》会有惊喜，但确是一款手游，也让一些暗黑玩家的不满爆发。

同时，暴雪的股价也不容乐观。在暴雪用户量下跌前，其市盈率由前一年的29掉到了21.6。由于暴雪今年的营收肯定会降低，所以目前暴雪的股价反映了市场对其的预期。暴雪的总收入将从2018年的75亿美元，降到今年的60.25亿美元。当然，部分原因就是去掉了《命运》的收入。2019年1月11日，《命运》的开发商Bungie宣布与动视暴雪结束了长达8年的合作关系，并拿回了《命运》系列的所有权和发行权。

结语——期待今年嘉年华，未来携手可期

相比20多年前需要制作游戏光盘送到实体店销售，现在的游戏行业风险低了很多。从远期看，游戏玩家人数仍在增长。游戏市场规模的持续扩大，也有利于拥有多款精品游戏和忠实粉丝的暴雪。同时，暴雪也有足够的底气，目前有现金20亿美元，并且每年有16亿美元的现金收入。从暴雪的历史看，其每逢低谷虽有阵痛，但之后必有精品问世。暴雪仍然有实力雇佣最好的员工，持续研发新品，重返巅峰。或许，今年嘉年华暴雪会迎来新的爆发！

过去20年，暴雪股票回报率达到了3820%，标准普尔500指数回报率为123%。3亿月活跃用户的暴雪仍值得信赖。虽然目前暴雪主机和PC游戏的表现有所起伏，但在电竞和手游的布局仍让暴雪站长行业前沿，并具有投资价值。​​​​