游戏依然重要，但它已经不再是B站最核心的增长引擎。
今年第一季度，在广告业务继续增长的同时，曾长期被视为B站核心支柱的游戏业务进一步放缓。从收入结构来看，游戏业务占总营收的比例已降至约20%，退居第三大收入来源。
这一变化背后，是《三国：谋定天下》等核心产品逐渐进入成熟运营阶段。相比过去依靠爆款产品带动增长，如今B站管理层在财报与业绩会上更频繁提及的，已经变成长线运营、用户留存以及社区生态建设。
从过去依靠爆款产品拉动游戏收入，到如今更强调成熟产品的长期运营，当《三谋》逐渐进入稳定期后，谁来承担B站游戏业务的下一阶段增长，也开始成为市场关注的问题。
01 爆款退潮后，强调长线运营
全年移动游戏收入达到63.9亿元，同比增长14%。尤其是《三谋》，在上线后曾一度成为SLG赛道的重要产品，也带动B站游戏业务重新回到增长区间。不过进入2026年后，随着产品逐渐进入成熟运营阶段，其带来的高增长开始放缓。
财报显示，今年第一季度，B站移动游戏业务收入为15.2亿元，同比下滑12%。对此，B站在财报中将原因归结为《三国：谋定天下》去年同期的高基数，以及该产品目前已进入“稳定成熟的生命周期”。
图源：B站
在随后举行的业绩会上，B站董事长兼CEO陈睿也并未再强调《三谋》的新增量，而是将重点放在长线运营上，包括赛季内容更新、老用户回流、社区讨论氛围以及海外市场扩展等。
这意味着，《三谋》当前承担的角色，正在从过去的增长型产品，逐渐转向更偏稳定流水的成熟产品。
同时，B站也反复提到，《FGO》《碧蓝航线》等老产品仍然贡献了较为稳定的收入。陈睿透露，目前B站代理游戏约七成收入来自长线运营产品。
这种变化并不只出现在B站身上。近两年，腾讯、网易等头部厂商同样开始频繁强调“长青游戏”、长期运营等概念。随着行业整体进入存量竞争阶段，相比持续押注新爆款，围绕成熟产品提高用户留存和生命周期价值，已经成为越来越多厂商的共同选择。
不过，对于腾讯而言，其背后仍拥有大量头部产品矩阵支撑，包括《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等成熟产品，以及持续补充的新项目储备。而对于B站来说，目前真正具备头部长线能力的产品数量仍然相对有限。
在盘古智库高级研究员江瀚看来，B站游戏业务正在经历一次角色转型，从过去的核心增长引擎，逐渐转向兼具稳定现金流与结构性增长点的业务。
他认为，B站当前强化长线运营，既有主动提高经营确定性的考虑，也与新品储备尚未完全形成接力有关。在新游上线节奏存在空窗期的情况下，强化老产品生命周期价值，仍是维持游戏业务稳健表现的现实选择。
在《三谋》逐渐进入成熟期之后，市场也开始关注，B站下一款能够承接增长的产品在哪里。
02 游戏之外，B站寻找新增量
相比过去几个季度，B站今年一季度对游戏新品的讨论明显减少。
不过，从目前披露的产品方向来看，B站并未放弃其已经验证成功的SLG赛道。其中，《三国志：王道天下》同样定位于三国SLG产品，由光荣特库摩正版授权，瞄准更成熟、更重度的策略玩家市场，被视为《三谋》之后B站在SLG领域的又一次加码。
与此同时，《三国：百将牌》《闪耀吧！噜咪》等产品，则开始明显强调年轻化、轻竞技与休闲化方向。其中，《三国：百将牌》被定义为一款“三分钟一局”的轻竞技产品，《闪耀吧！噜咪》则融合宠物养成与模拟经营玩法，更偏休闲赛道。
对于B站连续围绕“三国”题材布局新品，江瀚认为，这种策略背后既有路径依赖的一面，也存在对品类年轻化的尝试。
他指出，《三国志：王道天下》延续了B站在SLG领域的布局，而《三国：百将牌》则试图通过融合英雄技能与卡牌竞技等玩法，吸引更年轻用户群体。
相比之下，《逃离鸭科夫》则是目前更具特殊性的产品。其不仅是B站近年来少见的成功自研项目，也让外界第一次看到B站在PC单机与跨平台IP方向上的潜力。
在今年一季度业绩会上，陈睿透露，目前B站正在推进《逃离鸭科夫》的主机版与手游版开发，并希望将其打造为“年轻人喜欢的长青IP”。
不过，从当前阶段来看，《逃离鸭科夫》距离真正成长为长期稳定的商业化IP，仍需要时间验证。
相比游戏业务本身，B站此次财报中更被反复提及的，其实是社区商业化能力。
财报显示，2026年Q1，B站日均活跃用户达到1.15亿，同比增长8%；用户日均使用时长达到119分钟，再创历史新高。在此基础上，广告业务收入同比增长30%，达到25.9亿元，继续成为增长最快的核心业务之一。
图源：B站
事实上，B站一直不仅是游戏发行方，同时也是国内重要的游戏内容与宣发平台。大量厂商长期重视B站社区中的游戏内容传播、UP主生态以及年轻用户聚集效应。
陈睿此前也曾提到，B站的优势之一，在于其离中国年轻玩家最近。相比单纯依靠买量获取用户，B站更擅长通过社区内容、用户讨论与兴趣生态影响年轻用户的游戏消费习惯。
在这种情况下，随着广告与商业化效率持续提升，游戏业务在B站内部所承担的角色，也开始出现变化。
江瀚认为，过去市场更关注B站作为游戏渠道与发行平台的爆发力，而如今，资本市场更看重其作为内容社区的平台价值。
从《三谋》的成熟运营，到广告业务持续增长，再到管理层不断强化社区商业化能力，游戏在B站内部所承担的角色正在发生变化。
对于如今的B站而言，问题或许已经不再是“还能不能做出下一款爆款游戏”，而是当游戏逐渐回归稳定运营业务后，市场会如何重新定义这家公司的价值。
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