世邦魏理仕专家解读央行降息
房产市场受益 政策将持续宽松
11月21日,中国人民银行宣布一年期贷款基准利率下调40个基点至5.6%,一年期存款基准利率下调25个基点至2.75%。
这一举措的实施,伴随的是中国经济增长的持续放缓。自年初以来,尽管中国政府已采取各种“有针对性的松绑”措施,国内经济增长依旧疲软。十月份汇丰银行PMI指数为50.4,十一月份下降到50.0,该数据低于50时表示紧缩。同时,2014年第三季度的国内生产总值同比增长7.3%,已下降至五年来最低点,2014年上半年的同比增长为7.4%。
房地产市场将受益
利率下降后,房地产市场将从中获益,交易量有望攀升。预期按揭利率方面将有更大折扣出现,购房者的支付能力得以提高,更多潜在购房者会进入市场。过去六个月持续下跌的房价有可能复苏。
然而,世邦魏理仕认为,房价在近期内并不会大幅度上扬,原因在于:1)大多数二、三线城市的商品房库存仍然高企;2)多数开发商仍面临完成全年销售目标的巨大压力;3)房地产市场全面复苏以前,开发商的流动资金依然紧张。
开发商被迫出售资产的机率更低
在商业地产投资市场,随着对经济增长及房地产市场疲软的担忧越来越多,卖方与投资者在价格预期上的差距还在扩大。此次降息将改善开发商的流动资金状况,减少开发商被迫抛售其商业地产资产的可能性。同时由于降息也将促进国内经济增长,卖方对价格的期望值将进一步提高。因此缩小卖方与买方的价格差距,可能需要更长的时间。
未来12-18个月将继续维持较宽松的政策环境
世邦魏理仕认为未来12-18个月内仍将保持较宽松的政策环境。2015年有可能进一步降息。我们回顾此前的房地产政策周期发现,相比三到四年的紧缩时期,宽松的政策通常持续时间较短。2008和2009年实行的宽松政策由于后期房价迅速攀升、房产市场过热,仅仅持续了15个月,当时政府实施了4万亿人民币的刺激计划,并连续降息导致利率在四个月内骤降216个基点。
不过,考虑到今年相对稳定的经济环境,以及当前领导层不同的指导理念,央行实行进一步降息的幅度可能较小,以避免经济硬着陆。此次政策松绑将更加温和,持续时间也将更长久。
作者:世邦魏理仕 陈仲伟
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