文/魏洪磊

先插播一个故事。今年3月的“两会”上，两位政协委员傅育宁和许家印邻座，许和傅商量要收万科股票，出价20块钱。然后，就没有然后了。虽然华润的平均成本才3块钱，但你一个民企想和国企发生关系，让我在国资委怎么交待，这不是自找麻烦吗？

万科确是块唐僧肉！吃下去再吐出来，不是那么容易。

6月17日晚，一波三折后，万科深铁重组预案涉险过关。按照万科公告，深铁持股20.65%成为第一大股东，钜盛华及其一致行动人持股19.27%，华润持股比例则由原来的15.23%变为12.1%。

注意，这仅仅是预案！正式重组方案需在8月份的董事会上再次审议，之后在9月份的临时股东大会上投票表决。

而根据财新消息，深圳市政府同意后续协调深圳地铁转让部分万科股份给华润，以助其恢复原先的第一大股东地位。

这是一次短兵相接的董事会。11人成员中，7票赞成，3票反对，1人因关联交易回避，3张反对票全部来自华润。

无论是此后双方的口舌之争，还是传说中的华润律师函，都未能改变两个事实：其一，深铁入场已成定局；其二，华润对失去大股东地位很不满意。

万科增发、深铁入场，各股东权益将被摊薄。不仅如此，据《财经国家周刊》报道，按照此重组预案，未来二至三年，华润应占利润每年减少可高达8亿元，华润人士说，国有资产增值保值压力较大。

在此前一篇文章《傅育宁的十字路口》中，我分析华润的真正意图不是控制万科，而是保持自己的利益最大化。如何实现？

万宝之争初期，华润吃下万科还是各方备选方案之一，但华润的瞻前顾后把这条路堵死了。

“主要是价格谈不拢，华润当时认为，不能高于中国证金公司进去的12块钱。”接近傅育宁的人士说。

退而求其次，华润要保证自身利益不受损，唯有在持股比例上做文章。几天前，一个深圳朋友说：大局已定！华润原封不动，老姚将全部持股卖与深铁，深圳暗示老姚老傅放手。而马书记的一个同学则是居间人。

他还说：深圳方面对姚称，你这次可以赚一点钱脱身，但不能讨价还价，否则等着喝茶。

现在看，男主角已经不是姚振华，而是傅育宁。大凡与政府打交道久了，都知道会哭的孩子有奶吃，这年头，谁还没几个赵家人撑腰。能不能最后拿到大股东地位暂且不论，华润要做的首先就是投出反对票，以备狮子大开口之需，比如在深铁那边优先收几个优质项目。深圳对于华润太重要了！

傅育宁当前面临两条战线，对外是万科保卫战，已是开弓没有回头箭，需要利益最大化；对内则是重组华润置地，将原有9大区域合并为6个。

熟悉华润的朋友说，傅育宁看得很明白，要收缩战线。区域公司合并，一方面反映出华润对市场的判断，即只在重点城市发力，集中力量办大事；另一方面，培养嫡系，地产板块重组洗牌做准备。

从这个角度看，华润需要为自己在万科找到一个最合适的定位。

万科选择深铁，从长远计，未必不是对公司的利好，但对牵涉各方来说，短期利益才是利益。这是博弈的根源。

唯一可以达成共识的是，对华润、宝能、安邦乃至万科管理层而言，旧的万科已是明日黄花，无论业务层面还是人事层面都如此。而新的万科，需要有新样子。

你还记得王石那条被删除的“周一见”微博吗？一个行业大佬说，海里的YU常委为此气得拍桌子。博弈关键时刻，怎么总有幺蛾子？这个大佬还说：如果王石真的卸任，成为名誉董事长，绝对是因为这条微博。