6月25日，佳兆业集团控股有限公司（01638.HK）发布公告称，发行额外2022年到期的2亿元美元11.25%优先票据，所得款项净额将用于现有债务再融资。

公告显示，发行额外2022年到期的2亿元美元11.25%优先票据，将与2022年到期的3.5亿元美元11.25%优先票据合并并形成单一系列；发行额外2023年到期的3亿元美元11.5%优先票据，将与2023年到期的4亿美元11.5%优先票据合并并形成单一系列。?

据澎湃新闻统计发现，自2018年12月底开始，佳兆业已进行了多次发债。此次也是佳兆业今年以来第四次发行美元优先票据，四次发行票据的利率均高于11.25%。?

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今年2月20日，佳兆业发行4亿美元2021年到期的优先票据，按年利率11.75%计息，用于债务再融资。4月2日，发行3.5亿美元2022年到期优先票据，年利率11.25%；5月23日，发行4亿美元年利率11.5%，2023年到期优先票据。

加上2018年12月30日发行的1亿美元可换股债券，五笔合计14.5亿美元（折合人民币997.69亿元），最低利率10.5%。

可以看到的是，佳兆业发行的票据利率普遍高于行业的平均值。据同策咨询研究中心总监张宏伟介绍，7.5%~8.5%的利率是目前行业的平均水平。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，票据利率的高低取决于房地产企业的债务结构、短期债务的比重、后续经营的盈利预期等，都会影响其融资成本。但是，从企业经营角度看，房企短期债务的比重肯定要降低，因为比重太高，容易在短期内造成兑付的压力。

通常而言，大多数房企对于发债的目的大多在于“调整公司债务结构、满足资金需求、偿还境内公司债券及金融机构贷款”。还有一些是为了提前赎回旧的美元债，将借贷成本进一步降低，债务结构进一步优化。

佳兆业发布的年报显示，截至2018年12月31日，佳兆业集团现金及银行存款为人民币229.24亿元，集团总借款为人民币1087.66亿元，其中须一年内偿还的借款为169.65亿元，一年至两年内偿还的借款为345.02亿元。此外，年报显示，2018年佳兆业净负债率236%，虽然有所下降但仍处于行业内较高水平。

佳兆业主席兼执行董事郭英成在今年3月26日的业绩会上曾表示，“我们有接近100个旧改项目在发展，每个项目发展周期都有五、六年左右的时间，钱投进去全部是负债，旧改项目也不能评估估值，导致负债相对比较高，希望负债控制在行业的平均水平，到了今年年底能降到200%以下。”