富力地产在澳大利亚的子公司R&F Mega Property破产。
一、R&F Mega Property破产详情
R&F Mega Property是富力地产在澳大利亚布里斯班为开发“Brisbane 1”项目而设立的全资子公司。该项目是富力海外扩张的标志性工程，规划建设约600套公寓，总投资额约4亿澳元。
该公司于2025年初被澳大利亚维多利亚州最高法院正式裁定强制清盘。清盘程序由法院指定的德勤合伙人负责执行。此次破产的直接原因是其母公司富力地产深陷债务危机，无法继续为海外项目输注资金，导致项目资金链彻底断裂，无力偿还到期债务。富力地产方面曾公开表示对清盘令感到意外，并声称将寻求法律途径终止该程序，但未能改变最终结局。这标志着富力地产的海外战略遭遇重大挫折，高价收购的海外资产在行业下行周期中成为了沉重的负担。
二、富力地产整体债务危机背景
此次子公司破产并非孤立事件，而是富力地产系统性债务危机的缩影。富力地产的财务困境根源深远，主要包括2017年以近200亿元收购万达酒店资产带来的沉重债务包袱，以及在行业高点过度扩张旧改、文旅和海外等重资产项目。
截至2025年底，公司合并报表范围内的有息债务逾期本金余额高达368.1亿元。总负债规模达到2638.40亿元，资产负债率已突破92% 的警戒线。与此同时，公司经营性现金流几近枯竭，2025年中期报表显示现金及等价物仅剩约6.88亿元。尽管2025年全年销售额实现142亿元，同比有所增长，但相对于数千亿的债务规模而言，销售回款仅是杯水车薪，无法覆盖巨额利息与到期本金。持续的亏损也使公司财务状况不断恶化。
三、其他子公司破产与重整情况
在R&F Mega Property之外，富力地产至少已有四家核心子公司被法院正式裁定进入破产或重整程序，多家重要子公司濒临破产边缘。
桂林富欣房地产开发有限公司负责开发桂林富力城项目。该公司于2025年3月被广西灵川县人民法院裁定破产清算，后于同年11月转为破产重整程序。目前最新进展是，广州派丰建设已被确认为重整投资人，并缴纳了1000万元保证金。
广州富美房地产开发有限公司负责广州花都田美村旧改项目。该公司于2024年11月被广州市中级人民法院裁定破产重整。其重整采用了创新的“预重整+共益债+信托”模式，成功引入了3.5亿元共益债用于项目复工，成为行业内化解烂尾楼风险的典型案例。
海南富力海洋欢乐世界开发有限公司负责总投资达150亿元的海南陵水文旅项目。令人意外的是，这家公司因一笔仅9万元的技术服务费欠款，于2025年7月被债权人申请并经海南省第一中级人民法院裁定破产重整，凸显了集团资金链的极端紧张。
除了上述已被裁定进入法律程序的子公司，富力系多家关键公司也身处危机边缘。其核心施工平台广州天力建筑工程有限公司自2022年8月以来，已被超过12家供应商申请破产清算，司法案件累计超过3700起。其境外融资平台也曾面临清盘申请，但相关呈请已被香港法院驳回。此外，上海、佛山等地的项目公司股权或债权均已被摆上货架，等待处置。
四、自救措施与未来挑战
为应对空前危机，富力地产正多措并举展开自救。在债务重组方面，公司推出了涉及约50亿美元的境外债重组方案，并已获得大部分债权人同意；境内债方面，则提供了包括现金折价回购、以物抵债等在内的“菜单式”重组方案。在资产处置上，公司持续出售非核心酒店资产以回笼资金，但同时努力保住能产生稳定现金流的优质物业。
经营层面，公司将2026年定为“打赢翻身仗的关键一年”，要求全力保障销售与交付，甚至不惜以价换量加速去化。广州富美项目所探索的“共益债融资”复工模式，为其遍布全国的“保交楼”任务提供了可复制的路径。
然而，富力地产的前路依然布满荆棘。其首要挑战是庞大的债务利息支出对脆弱的现金流形成持续吸血。其次，在市场低迷期处置资产困难重重，且极易造成巨大折价。此外，如何平衡境内境外不同类型债权人的诉求，也是一项复杂的谈判工程。资本市场对其信心仍然不足，股价持续低迷，评级机构也维持负面看法。
五、行业启示
R&F Mega Property的破产与富力地产的整体困境，是中国房地产行业周期转折的一个深刻注解。它宣告了依赖“高杠杆、高周转”进行无序扩张的传统商业模式已然终结。危机从母公司传导至项目公司、施工方乃至供应商的链条，清晰展现了房地产风险的系统性传导效应。
同时，在处理危机过程中探索出的司法重整、共益债投资等市场化、法治化解决方案，也为行业化解风险、盘活存量资产与保障民生提供了重要借鉴。富力地产的求生之路，将成为观察中国房地产行业能否实现软着陆和构建新发展模式的关键样本。
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