3月13日，人民银行决定于3月16日操作买断式逆回购5000亿元，期限为6个月。

数据显示，3月份有6000亿元6个月期买断式逆回购到期。由此，央行3月16日开展5000亿元买断式逆回购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购缩量续作，缩量规模为1000亿元。

本月3个月期买断式逆回购已经缩量2000亿元，这意味着当月两个期限品种的买断式逆回购操作合计净回笼3000亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，这可能与年初两个月中期流动性净投放规模高达1.9万亿元，春节后资金面持续处在偏于充裕状态有关。

社会融资条件处于较为宽松的状态

王青分析，3月买断式逆回购出现净回笼，不代表央行在收紧中长期流动性，接下来央行将综合运用多种政策工具，保持资金面处于稳定充裕状态。背后是为保障重点领域重大项目资金需求，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着3月政府债券发行规模将继续处于较高水平。另外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，今年3月政府工作报告宣布发行8000亿元新型政策性金融工具，主要用于扩投资。这些将继续带动3月配套贷款较大规模投放。数据显示，2月主要用于投资的企业中长期贷款同比大幅多增3500亿元，多增规模创近三年最高。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。

王青指出，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，可考虑通过各类政策工具搭配组合，持续向市场注入中长期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，支持金融机构稳固对实体经济信贷支持力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续适度宽松的主基调。

另有业内专家提出，今年央行继续实施适度宽松的货币政策，年初就发布了涉及结构性货币政策工具的多项增量政策措施，包括下调工具利率、扩大投放规模和支持范围、完善政策要素等；同时，保持银行体系流动性充裕，社会融资条件处于较为宽松的状态。

业内专家指出，公开市场操作只是央行投放流动性的方式之一，人民银行注重长短期工具搭配，灵活调节银行体系流动性。今年以来，人民银行通过各项工具净投放约2万亿元中长期资金。

专家：宜更多从价格角度观察央行公开市场操作

业内专家表示，由于居民春节前提取的现金在节后陆续存回银行，增加银行的可用资金，同时3月作为季末月财政支出力度较大，“两会”期间地方债发行通常也有所放缓，减少了银行的资金消耗，央行货币政策操作也会有灵活精准的调整，根据流动性和市场运行情况，合理摆布工具品种，做好流动性调控，支持金融市场平稳健康发展。

业内专家提到，近年来我国进一步向价格型货币政策调控框架转变，公开市场操作量更多是服务于利率调控目标，未来也不用过多关注。从货币市场运行情况看，今年以来，隔夜资金利率（DR001）低位运行，均值约为1.33%，比央行政策利率低7个基点，货币金融环境是相对宽松的。此外，公开市场操作规模除了受货币政策立场影响外，还受到财政收支、居民缴税和节假日提现等季节性因素的影响，也不宜简单通过公开市场操作尤其是某一项公开市场操作的数量变动来判断货币政策是否转向。

近日，人民银行行长潘功胜在全国“两会”经济主题记者会上表示，构建科学稳健的货币政策体系要从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进。目标上将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件；工具上要不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制；传导机制上要健全市场化的利率形成、调控和传导机制，不断提高货币政策的透明度。

业内专家指出，科学稳健的货币政策体系是一个中长期的目标任务，是转变宏观调控思路、完善宏观经济治理机制、健全中央银行制度和推动货币政策框架转型的一个系统性工程，需要在方法论上坚持货币政策的稳健性，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等各方面关系，加强逆周期和跨周期调节，避免货币政策大放大收，支持宏观经济平稳运行。