3月18日，西王食品（SZ000639）股价以上涨1分钱的幅度高开后，迅速转跌。截至午间休市，公司股价报3.05元/股，跌幅为2.87%。

而在周一的16日，公司股价刚刚经历2026年的第一次涨停。从消息面看，西王食品在3月13日晚间发布公告称，控股股东西王集团所持约2亿股公司股份将于3月30日至31日在京东司法拍卖平台公开拍卖，占西王集团所持上市公司股份的99.01%，占上市公司总股本的18.53%。

若本次拍卖成功，西王集团及其一致行动人合计持股将降至1.87%，公司控制权可能发生变更。公告发布后的首个交易日，西王食品股价意外涨停，同时有投资者开始热议公司未来重组可能。

控股股东“清仓式”法拍，控制权或将易主

根据西王食品披露的公告，此次约2亿股公司股份将被司法拍卖，缘于控股股东西王集团与滨州市重点企业发展基金合伙企业（有限合伙）的股权质押纠纷。这笔融资始于2019年8月，原本应于2022年8月到期。本次拍卖由山东省济南市中级人民法院执行，拍卖标的为西王集团持有的2.00065亿股公司股票，占其持有公司股份总数的99.01%，占公司总股本的18.53%。

此前，西王集团及其一致行动人合计持有公司股份5.67亿股，占上市公司总股本的52.51%，但其中大部分已被司法拍卖。若本次股份拍卖完成，加上之前已被司法拍卖股份，西王集团将仅持有公司201.00万股，占公司总股本的0.19%。西王集团一致行动人山东永华投资有限公司持有1402.83万股上市公司股份，占西王食品总股本的1.30%。王棣直接持有上市公司410.41万股，占西王食品总股本的0.38%。三者合计持有公司股份将降至2014.24万股，占公司总股本的1.87%，这可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。

西王食品在公告中强调，公司与控股股东在人员、资产、财务、机构、业务等方面完全分开，具有独立完整的资产、业务及自主经营能力，此次拍卖事项不会对公司的生产经营产生重大负面影响。截至公告披露日，公司经营正常，董事会及管理层将全力维护好公司的正常生产经营，确保各项业务有序推进。

公告后股价逆势涨停，市场押注重组预期

令人意外的是，在控股股东股份将被司法拍卖的利空消息发布后，西王食品股价却在3月16日逆势涨停。

截至当日收盘，西王食品报3.14元/股。这一反差表现引发了投资者的广泛热议，雪球、股吧等平台上不少投资者讨论的核心关键词指向企业的控制权变更，甚至有投资者开始猜测未来的新控股股东。

此前，盘古智库高级研究员江瀚向媒体表示，西王食品此次涨停更多是资本市场对“控制权变更”事件的提前定价，而非公司基本面出现实质性改善。在他看来，随着控股股东股份被司法拍卖、连续亏损等利空逐步释放，部分资金将其解读为“利空出尽”。与此同时，市场也在押注新资方进入后可能带来的资产重组和业务重构预期，这成为股价异动的重要推动因素。

西王食品相关工作人员此前在接受媒体采访时表示，目前市场信息较多，相关情况应以公司公告为准；二级市场股价波动受多重因素影响，涨停原因“很难界定”。

从3月16日至17日的交易数据来看，西王食品股价在涨停后保持稳定，连续两天收盘价均为3.14元/股。这表明在短暂的异动后，市场情绪逐渐回归理性，投资者更多处于观望状态，等待拍卖结果的进一步明朗。

连续四年亏损，公司面临转型压力

西王食品的此次股权变动发生在公司业绩持续低迷的背景下。根据公司1月30日发布的业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损8.8亿元至13.2亿元，上年同期亏损4.44亿元；预计扣非后净利润亏损8.8亿元至13亿元，上年同期亏损4.33亿元。

对于业绩变动原因，西王食品解释称，2025年原材料乳清蛋白的价格不断上涨以及日益加剧的竞争压力，导致运动营养板块业绩不及预期。同时，公司依据会计准则计提无形资产减值损失9.5亿元~15亿元，进一步拖累了净利润表现。

算上2025年，西王食品已连续四年陷入亏损境地。2022年至2024年，其归母净利润分别为-6.19亿元、-1687万元和-4.44亿元。

为应对业绩困境，西王食品在业绩预告中表示，2026年公司管理层将采取大量整改措施，包括优化产品成本结构、拓展多元化产品组合、加大数字渠道投入、加强费用管控等，为未来业绩提升奠定基础。然而，在控制权可能发生变更的背景下，这些措施能否顺利实施仍存在不确定性。