债市要闻

【央行3月25日将开展5000亿元MLF操作，加量规模小于上月，释放什么信号？】

中国人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。3月25日将有4500亿元MLF到期。

这是央行连续第13个月加量，加量规模小于上月的3000亿，释放什么信号？

多位专家对财联社记者表示，3月以来多项流动性工具均以净回笼为主，并不意味着流动性收紧，可能与3月资金面持续处在偏于充裕状态有关。“我们认为这是基于银行体系资金面持续充裕的现状进行的主动调节，体现了央行“削峰填谷”、避免资金淤积和空转的精准操作思路。”

有业内人士表示，3月作为季末月，预计央行可能会加大对市场的呵护以对冲资金面的压力。“3月虽有跨季因素影响，但是我们认为资金利率或有波动但预计幅度可控，隔夜利率或将围绕1.4%附近波动。”

【金融监管总局副局长周亮被查】

中央纪委国家监委网站显示，国家金融监督管理总局党委委员、副局长周亮涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

周亮在金融监管系统中工作了将近9年时间，是目前金融监管总局中工作时间最长的副局长。

【世界黄金协会：今年将有更多央行购买黄金】

世界黄金协会全球央行主管Shaokai Fan表示，黄金作为对冲去美元化和地缘政治风险的工具，其作用预计将促使此前缺席市场的央行在今年买入这一贵金属。他称，近几个月来，危地马拉、印尼和马来西亚等国央行已开始购入黄金，这些央行或是在长期暂停后重返市场，或是首次购入黄金。过去几个月一些新的央行，或是长期未活跃或缺席黄金市场的央行，正在进入黄金市场，这一趋势可能会在2026年持续。一些央行还从国内小规模生产商手中购买黄金，以支持本土产业，并防止这些黄金流向“非正规参与者”。他还表示，在去年10月的一轮黄金抛售中，各国央行曾趁机增持，但目前判断本月这轮下跌中是否出现类似情况仍为时尚早。

【同业存单备案额度“迟到”背后：或与银行金融债额度统筹管理】

据界面新闻，截至3月24日，今年商业银行同业存单备案额度仍未公布，而在往常一般1-2月份各家银行就发布当年同业存单发行计划，公布当年的同业存单备案额度。对于这一异常，界面新闻记者采访的业内人士分析认为，同业存单的额度备案方式可能会调整，或与二级资本债、永续债等金融债统筹管理，因为二者具备余额管理等相似之处。今年一季度商业银行同业存单和金融债净融资双双低于正常水平，也指向今年二者的额度均未批复。

【年内7家险企计划发行债券规模超160亿元】

3月24日，中邮人寿保险股份有限公司发行“中邮人寿保险股份有限公司2026年无固定期限资本债券”（简称“26中邮人寿永续债01”），计划发行规模为12亿元。从年内情况来看，截至3月24日，已有招商局仁和人寿保险股份有限公司、中华联合财产保险股份有限公司等7家险企发行债券用于资本补充，计划发行规模合计达165亿元。

【超9成固收+基金集体回撤，最大单日跌幅超3%】

原本被投资者当作 “稳健理财避风港” 的固收+基金，正遭遇罕见的集体回撤暴击！近日，受权益市场持续走弱、大幅回撤拖累，固收+ 基金净值大面积 “翻车”。

财联社据Wind数据统计，仅3月23日，全市场1722只固收+基金（有净值表现，合并A/C口径）中，累计1615只出现净值下滑，回撤占比高达93.79%，其中华泰柏瑞增利A录得市场最大跌幅3.29%，也是当日唯一跌幅超3%的固收+基金。

【大幅回撤！有理财收益率大跌，昔日“黄金+”光环褪色】

据华夏时报报道，受3月以来国际金价断崖式下跌影响，曾因黄金牛市大热的银行‘黄金+’理财产品遭遇剧烈收益回调，多只产品近一个月年化收益率由正转负，有的近1个月年化收益率降至-34.86%。尽管2025年黄金市场表现强劲（涨幅近70%），带动相关理财产品数量与规模大幅增长，且平均年化收益率达8.6%，但进入2026年后，利率逻辑压制避险需求导致金价急跌，凸显其高位波动风险。招银理财等机构强调其采用多资产配置及衍生工具对冲，并已主动降低黄金仓位以控制波动。

【激活10万亿公积金提振住房消费 超30城密集优化相关政策】

一天的时间里，成都、武汉两个核心城市，先后发布了优化住房公积金政策重要内容。

3月24日，成都住房公积金管理中心召开新闻通气会，发布一系列政策举措，内容涵盖提升最高贷款额度、不再限制贷款次数，进一步放宽首套房认定标准等。就在成都公布前述政策当天，微信公众号“武汉发布”也于今日下午披露，该市近期正在就“武汉住房公积金异地个人住房贷款实施细则”公开征求意见（至3月28日截止）。

据中指研究院不完全统计，今年以来，全国已有超30城调整优化公积金贷款政策，在各类已出台落地政策调整方向中，针对公积金贷款的调整政策数量最多，是当前各地政策调整优化、促进住房消费的重要抓手。

【显著提速！年内新增专项债券发行突破1万亿元】

今年新增专项债券发行显著提速、进度超去年同期，数据显示，截至3月24日，各地已发行新增专项债券约10712亿元，超过1万亿元，同比涨幅高达41%（去年同期发行规模约为7583亿元）。事实上，虽然今年一季度尚未结束，但10712亿元的发行规模已超过2025年一季度新增专项债券的总体发行量（约9602亿元）。

【中资券商海外债券承销项目争相上新】

近日，中国银河证券作为主承销商助力新加坡大华银行在银行间债券市场成功发行“大华银行股份有限公司2026年第一期人民币债券(债券通)”，获得境内各类银行及非银投资人踊跃认购。大华银行是首家，也是目前唯一一家在熊猫债市场发行债券的新加坡银行。这也是中资券商融入“一带一路”建设的缩影之一。2025年以来，中资券商以投行债券业务为切入口，在共建“一带一路”倡议的国家及地区动作频频，多项标志性项目或“首单”产品都已落地。

【全国首单“专精特新”科技创新中小微企业支持公司债券发行】

近日，温州市城市产业发展集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行“专精特新”科技创新中小微企业支持公司债券(第一期)在上海证券交易所成功发行。这是全国首单“科技创新+中小微企业支持+专精特新主题”公司债券，发行规模5亿元，期限5年，票面利率低至2.18%。本期债券募集资金通过支付预付款或者清偿应付款项等形式，重点用于支持专精特新“小巨人”子公司浙变电公司及相关产业链上下游企业发展，预计服务中小微企业超90家，其中民营企业超80家。

【深圳：支持符合条件的外资金融机构参与“跨境理财通”等业务试点】

深圳市商务局发布《深圳市2026年优化国际化营商环境工作方案》，其中提到，提升金融市场国际化水平。支持符合条件的外资金融机构参与“跨境理财通”等业务试点。充分利用深港私募通机制，在风险可控前提下，吸引更多符合条件的境外创投机构参与境内投资。

【海外资金加速撤离，美债遭遇六年来最大抛售压力】

德意志银行研究报告指出，纽约联储托管的外国官方账户美债持仓在过去四周骤降750亿美元，创下2020年新冠疫情冲击以来的最大单月降幅。结合历史数据模型推算，这一变化意味着外国官方投资者实际净抛售美债规模约达600亿美元，同样为疫情以来之最。该抛售集中于中段期限美债，与近期中段收益率异常上行相互印证。

周二（3月24日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨4.37个基点，报4.3857%，北京时间00:50过后出现一波短线拉升行情。两年期美债收益率涨6.88个基点，报3.9207%；30年期美债收益率涨2.36个基点，报4.9367%。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，3月24日以固定利率、数量招标方式开展了175亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量175亿元，中标量175亿元。数据显示，当日510亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼335亿元。

信用债事件

■碧桂园：预计2025年度利润约10亿-22亿元，同比扭亏为盈；

■中华企业：2025年净利润1.19亿元，同比扭亏为盈；

■保利发展：拟发行不超10亿元“26保利01”，募资用于置换回售债券本金；

■“20中南建设MTN001”持有人会议：拟将本金兑付展期一年议案获生效；

■联合国际：上调金华国资的国际长期发行人评级至“A+”，展望“稳定”；

■上海电气集团：拟发行20亿元科技创新并购债，募资用于偿还并购银团贷款等；

■中国航空资本：拟发行不超15亿元“26航控01”，募资用于认购中国国航A股定增股票；

■“24永川高新MTN001”：拟于4月7日召开持有人会议，发行人拟无偿划转资产；

■奥园集团：“H奥园02”持有人会议将审议调整本息兑付安排等议案；

■天风证券：拟非公开发行不超94亿元公司债，募资偿还到期债务及补充营运资金；

■中核集团：发行40亿元科技创新债券；

■泛海控股：境外全资附属公司五月份美元债延期兑付进展；

■天盈投资集团：子公司天乾资管被列为被执行人，执行标的约1.57亿元。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，3月23日货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.04BP报1.3203%，7天期上行0.5BP报1.4259%，14天期下行0.69BP报1.5194%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.318%；7天期下行0.5BP报1.417%；14天期下行1.2BP报1.512%；1个月期下行0.55BP报1.504%，创2022年9月以来新低。

银行间回购定盘利率集体持平。FR001持平报1.43%；FR007持平报1.49%；FR014持平报1.53%。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001涨1.0个基点报1.33%；FDR007持平报1.43%；FDR014跌2.0个基点报1.5%。

【利率债|长端表现较好，30年国债收益率下行超1.5BP】

周二，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.52%报111.24元，10年期主力合约涨0.02%报108.165元，5年期主力合约收平报105.915元，2年期主力合约跌0.02%报102.478元。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至下午16:30，10年期国债活跃券260022收益率下行0.7bp报1.832%，30年期国债活跃券2500006收益率下行1.35bp报2.284%，10年期国开活跃券250220收益率下行0.25bp报1.9735%。

业内人士指出，10年国债1.85%左右仍然具有一定配置价值，但是如果流动性收紧， 10年国债有可能会上至1.9%附近。下一步关注曲线是否会继续走陡，短端下行空间已经不大，如果资金面仍然比较充裕、今天MLF全额续作，有可能会打开长端下行空间，但结合近期全球风险资产和无风险资产的表现，建议谨慎做多。

【信用债|信用债收益率多数下行，全天总成交金额1177亿元】

周二，信用债收益率多数下行，信用利差有所收窄，全天总成交金额1177亿元。“25金控Y2”、“25邹城城资PPN003”、“25内蒙交通MTN002”涨幅居前，均涨超1%；“14粤高债”、“24遵义道桥PPN001”、“24华发集团MTN013”跌幅居前，分别跌4.79%、2.99%、2.28%；“24产融05”、“23产融09”、“23产融11”收益率居前，分别为18.99%、17.75%、16.79%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.59个基点报1.5985%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.71个基点报1.6011%。

涨幅超2%的信用债共0只。“25金控Y2”、“25邹城城资PPN003”、“25内蒙交通MTN002”涨幅居前，分别涨1.67%、1.42%、1.3%，分别成交102.6万元、2052.14万元、10052.09万元。

跌幅超2%的信用债共4只，“14粤高债”、“24遵义道桥PPN001”、“24华发集团MTN013”跌幅居前，分别跌4.79%、2.99%、2.28%，分别成交0.55万元、2244.42万元、7790.38万元。

高收益债：共134只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24产融05”、“23产融09”、“23产融11”收益率居前，分别为18.99%、17.75%、16.79%，分别成交43.3万元、292.78万元、131.5万元。

【欧债市场|欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨4.5个基点报4.956%】

周二，欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨4.5个基点报4.956%，法国10年期国债收益率涨4.8个基点报3.755%，德国10年期国债收益率涨2.4个基点报3.024%，意大利10年期国债收益率涨7.6个基点报3.949%，西班牙10年期国债收益率涨4.7个基点报3.559%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.32个基点报3.895%】

周二，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.32个基点报3.895%，3年期美债收益率涨3.14个基点报3.896%，5年期美债收益率涨1.98个基点报3.991%，10年期美债收益率涨1.59个基点报4.362%，30年期美债收益率涨1.43个基点报4.929%。