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中国新能源汽车行业太卷了，比亚迪也卷不动了。

比亚迪汽车2025年销量是460万辆，同比增速是7.73%（近5年首次跌到个位数区间），跟2024年的41.1%比，降低了33.37%。

受此影响，比亚迪2025年营收约8039.65亿元，同比增长约3.46%（2024年是12.75%），归母净利约326.19亿元，净利率4.06%（2024年是5.18%），同比下降了21.62%。

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业绩亮点是，比亚迪境外汽车销量达105万辆，同比增长145%；境外收入约3107.41亿元，占比约38.65%，比2024年的28.55%提升约10%。更重要的是，境外业务毛利率19.46%，境内只有16.66%。

哪里增长快，比亚迪就往哪里加大投入。2025年，比亚迪巴西工厂投产，泰国工厂实现本地化生产。比亚迪欧洲总部落地匈牙利，负责销售、认证及本地化开发等，还加大滚装船队的建设，支持整车运输。

显然，比亚迪出海策略正加速从卖产品到本地化转型。本地化更强调本地制造与渠道搭建，意味着前期投入大，回报周期长。本地化还要面临不同国家和地区政策、法律、用工等的巨大差异。

另一个亮点是，比亚迪2025年研发投入约634亿元，同比增长约17%。

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比亚迪的研发投入主要花在补智能化的短板和发扬光大电池的长板。比亚迪砸了超5000人搞智能驾驶，不仅想造出一套好用的智驾系统，更想掌握芯片、算法和数据。比亚迪今年3月发布第二代刀片电池及闪充技术，对充电效率和低温性能等痛点进行了优化，还要加大对闪充站的投入（2万个）。这既是为了应对竞争，也是在构建全新的护城河。

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