图源：文轩图库
观察员丨林夏 审校丨王恒
在即将迎来开业14周年的这个春天，成都万象城要被“卖”了。
据上海联合产权交易所网站，华润置地有限公司旗下全资子公司超智资源有限公司于4月20日起预披露，转让其所持有的华润置地（成都）发展有限公司（以下简称“华润置地成都公司”）100%股权。
图源：上海联合产权交易所
而华润置地成都公司正是成都万象城的开发商与运营主体。
据预披露信息，华润置地成都公司成立于2005年12月27日，注册资本42835.22万港元，注册地址为四川省成都市成华区双庆路6号，该地址也即成都万象城所在地。
2024年，华润置地成都公司实现营业收入约9.57亿，净利润约2.46亿，资产总计约40.7亿，负债总计约33.46亿，所有者权益约7.24亿。
2026年前两个月，华润置地成都公司营业收入1.66亿元，净利润5947.3万元。
图源：上海联合产权交易所
成都万象城作为华润置地在成都落下的第一座重资产项目，同时也是成都地标级商业综合体。据华润置地2024年年报，成都万象城估值达69.83亿元，2024年租金收入8.31亿元。
成都万象城是华润置地继深圳、杭州、沈阳之后的第四座万象城。项目一期于2012年5月11日开业，二期于2020年投用，商业总体量约30万平方米。
数据显示，2025年，成都万象城客流量突破5000万人次，营业额稳居全城前三。
图源：文轩图库
就在华润置地成都公司转让预披露前一个月，华润置地刚刚在成都再下一座重资产项目——青羊区蔡桥街道约73.8亩万象系商业。
3月26日，两宗位于青羊区蔡桥街道的土地进行公开拍卖，均被华润置地拿下。出让地块包括一宗住宅用地和一宗商业服务业用地，采用“组合供应方式”出让。
其中，1号宗地为住宅用地，用地面积约78.1亩，容积率2.5，成交楼面价16000元/㎡；2号商服用地，用地面积约73.8亩，成交楼面价3350元/㎡。两宗地块成交总价合计约24.79亿元。
图源：成都公共资源交易服务中心
一边是布局新的重资产项目，一边却是出售已有成熟的重资产项目，华润置地此举意欲何为？
文轩智库专家、上海易居房地产研究院副院长严跃进分析称，“华润置地此番动作，其实是一盘大棋局”。
首先，成都万象城已是一个成熟项目，其价值判断已经相对清晰，选择此时出售，可以实现一次性资金回笼，这也是商业地产盘活存量、实现退出的一项重要策略。
其次，通过出售回笼资金，华润置地能够进一步增强在成都市场的投资能力。近两年，随着市场进入调整期，拿地企业减少，但这对华润置地而言反而是一个重要机遇。在盘活现有资产的基础上，华润置地有机会拓展更多项目，启动新一轮投资布局。
与此同时，华润置地还可以依托自身成熟的管理经验，维持项目运营水平，从而实现轻资产模式运作。这也是当前地产企业从重资产向轻资产转型的重要路径，通过推动存量项目退出，更好地支持后续增量项目投资。
早在2025年，华润置地就已在其他城市出售两处万象系资产，从重资产转向轻资产运营。
2025年底，华润置地挂牌转让华润置地（西安）商业物业管理有限公司100%股权与华润置地（贵阳）有限公司100%股权，转让底价合计约20.78亿元。这两家公司负责运营西安西咸万象城、华润国际广场以及贵阳万象汇等商业地产项目。
该交易条件中要求受让方一次性付款，并接受已签署的《运营管理服务协议》内容，继续履行相关协议，不参与物业资产运营。这意味着股权转让后，华润置地虽不再拥有这些项目的产权，但未来仍掌握运营管理权，实现轻资产管理模式。
图源：上海联合产权交易所
文轩智库专家、四川省连锁商业协会执行会长兼秘书长冉立春对文轩财经表示，随着华润置地万象系商业的日趋成熟，以万象城为代表的商业管理体系已经进入到国内商管体系第一梯队，其品牌价值的边际效益越来越大。
冉立春进一步解释道，除了成都万象城等重资产项目，华润置地在成都还布局了陆肖TOD万象天地、水厂1946、国宾文创坊等多个轻资产商业项目。结合华润置地过往多地项目运作经验来看，即便成都万象城产权易主，但商场的日常经营权大概率仍由华润团队负责，普通消费者的购物体验在短期内不会发生明显变化。
截至目前，华润置地成都公司股权的正式挂牌价格、意向受让方、后续运营管理权限等核心信息暂未公布，关于成都这座地标商业综合体的后续进展，文轩财经也将持续关注。
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