你有没有想过，前些年房地产风口期赚得盆满钵满的万科，怎么说缺资金就缺资金了。那些年卖房子进账的真金白银，到底流去了哪里。之前不少人都猜测，有大量资金进了个别管理层的口袋，但一直没有权威实锤。直到2025年财新海外版的报道，把这事摆到了明面上。
万科一直有个制度，鼓励员工跟投公司开发的新楼盘，说白了就是利益绑定，赚钱一起分亏钱一起担，本来逻辑没毛病。但不少普通员工根本拿不出几十万上百万的跟投资金，这时候万科作为第一大股东的鹏金所就登场了。鹏金所给员工放跟投的贷款，最高贷款利率将近10%，这么高的利息，为啥还有人抢着借。
答案其实很直白，收益摆在那，闭着眼都能赚差价。员工从鹏金所贷了钱，转手就能买博商顺泰放在鹏金所上的理财产品，这款产品最高回报率能到20%。博商顺泰拿到这笔钱，再拿去投资万科自己的开发项目，相当于员工不用出一分钱，就能赚中间的差价。博商顺泰本身就是两名万科前员工创办的，这里头的关系懂的都懂。
本来没有这两家平台插手，万科项目赚的所有利润，最后都得进上市公司的账。插了这两个中介之后，项目的收益就得先被分流一道。博商顺泰分走收益之后，付完给员工的理财收益，剩下的全是自己的利润。员工拿了理财收益，再拿出一部分还鹏金所的贷款利息，一圈下来，原本属于万科的钱，就换了口袋。
更绝的操作还在后台，鹏金所能拿出来放贷款的钱，追根溯源还是万科自己的。万科集团或是项目公司的闲置资金，不管是应交税款还是楼盘销售款，都会存在旗下的深圳市万科财务顾问有限公司，这家公司刚好就是鹏金所的母公司。万科把钱存在这儿，拿到的年化收益还不到2%，转头这笔钱就被给到鹏金所，按最高10%的利率借给自家员工。
地产行情好的时候，每个环节都能分到钱，大家都闷着不说，没人会出来坏了规矩。等到市场转冷，项目赚不到预期的收益，整个资金链条就直接绷断了。2024年7月开始，博商顺泰发行的部分投资产品就出现了逾期兑付，未兑付的余额超过了8亿元。到2024年底，有消息传出博商顺泰旗下的资产管理公司巨额亏损达到数百亿元，部分高管已经离境失联。
紧跟着万科不少中高层和前管理人员，也被限制出境。2025年2月，博商顺泰旗下资管公司的前总经理何卓失联。再之后，负责操盘这个体外循环的祝九胜，也被采取了刑事强制措施。这套分流利润的操作，其实只是整个利益转移链条的冰山一角。
万科在很多城市拿项目开发，都会找本地的小开发商合作成立合资公司。一方面是本地开发商握有当地的政商资源，另一方面就是方便做资金的腾挪。本地小开发商大多资金不足需要融资，这时候，万科高管控制的影子公司就会出来借钱，赚高额的利差。
这套吃利差的套路，甚至蔓延到了给万科干活的供应商身上。万科先拖着供应商的工程款不结，再引导供应商去鹏金所借贷款，贷款的年利率能到18%到24%。等贷款到期，直接从应付给供应商的工程款里扣除本息，形成了完整的资金转移链条。广州有一家建筑公司，借了1.2亿年利率22%的贷款，最后工程款全被扣完还负债3000万，最终走向破产。
时间回到2023年，万科的债务危机刚刚暴露在公众面前，核心高管为了平复市场情绪，纷纷主动降薪。郁亮、祝九胜、谢栋三个核心管理层，都把月薪降到了税前1万元。不少人当时还为他们的共患难举动点赞，可没人知道，行业高峰期这三个人一年就能从万科拿走将近2500万元的薪酬。
不光是现任高管砍了工资，前任董事长王石也出来表态共患难。从2017年开始，万科每年都会支付约1000万元作为王石的退休金，2024年王石宣布停止领取这笔钱。到现在万科的债务黑洞越滚越大，体外循环的猫腻越来越清晰，大家才反应过来，财报上明明白白列出来的工资，真的不值一提。大把本该属于万科和股东的钱，早就被悄无声息转去了私人腰包。
参考资料：财新 万科部分资金流向报道
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