随着上市公司一季报披露结束，外资调仓路径浮出水面

Wind统计数据显示，截至2026年一季度末，共有1518家A股上市公司的前十大流通股东中出现外资身影，合计持有115.25亿股，持股市值高达1946.7亿元，持股数量与市值双双大幅跃升。

与此同时，摩根士丹利、瑞银证券等多家国际知名投行近期再度发声唱多中国，认为企业盈利的强劲复苏将为这波上涨行情提供坚实支撑，并明确看好高端制造、自主可控科技及上游能源等核心主线的投资机遇。

QFII重仓新进紫金矿业等股

Wind统计数据显示，截至2026年一季度末，共有1518家A股上市公司的前十大流通股东中出现外资身影，合计持有115.25亿股，持股市值高达1946.7亿元。

新进个股方面，Wind数据显示，截至一季度末， QFII新进持有1211只个股，其中持仓市值超过10亿元的个股共有12只，分别为紫金矿业（601899）、天孚通信（300394）、中际旭创（300308）、立讯精密（002475）、兴业银锡（000426）、中天科技（600522）、万华化学（600309）、源杰科技（688498）、京东方A（000725）、松发股份（603268）、迈瑞医疗（300760）和三一重工（600031）。

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从持仓市值排名看，紫金矿业稳居第一。截至今年一季度末，该股获得阿布达比投资局新进且重仓，持仓市值达到46.26亿元，位列公司第六大流通股东。财报显示，今年一季度，公司实现净利润200.79亿元，同比增长97.5%，盈利规模创同期历史新高。

位居第二的是AI算力概念股天孚通信。截至一季度末，该公司获得摩根士丹利（MS）国际股份有限公司、瑞士联合银行集团两家QFII新进持仓，持仓市值合计达到37.09亿元。

光模块龙头中际旭创则在一季度获得摩根士丹利（MS）国际股份有限公司新进持仓，市值达到36.98亿元，排在第三位。

从布局情况来看，共有7家外资机构的持股超过百只，分别为瑞士联合银行集团持有526只、The Goldman Sachs Group, Inc.持有525只、高盛国际持有369只、摩根大通证券有限公司持有364只、巴克莱银行有限公司持有346只、摩根士丹利国际股份有限公司持有313只、中信证券资产管理 (香港) 有限公司-客户资金持有152只。

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瑞士联合银行集团持股市值在1亿元以上个股有36只，持股市值位居前三的分别是松发股份、源杰科技、天孚通信。其中，第一大重仓股是松发股份，最新持股数量为1575.85万股，较上期增长191.56万股，位列公司十大流通股东第二位，持有的流通市值约为17.68亿元。

高盛通过The Goldman Sachs Group, Inc.和高盛国际两家QFII合计持有894只个股，新进525只、加仓219只，合计持仓市值超250亿元。其中，持股市值位居前三的分别是豪威集团、兴业银锡、永鼎股份。第一大重仓股依旧是豪威集团，最新持股数量为812.45万股，位列公司十大流通股东第7位，持有的流通市值约为7.72亿元。

外资机构看好A股表现

近期，多家外资表态看好中国股市。

在最新发布的报告中，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢及团队预计，到2027年第二季度，中国市场将出现温和上涨，驱动力主要来自企业盈利改善、中国在全球上游供应链中的主导地位不断增强，以及人民币走强。摩根士丹利更看好A股而非离岸市场，并建议采用主题性选股策略，而非被动指数投资。

此外，在AI及能源资本开支周期加速的背景下，中国出口增长有望更加强劲；人民币兑美元升值；大型互联网平台公司的价格竞争已见顶。基于此，摩根士丹利预计，后续中国企业的盈利前景将温和改善，中国公司在全球高端供应链中获得更多主导地位，估值也可能出现边际重估。

摩根士丹利新设定的2027年第二季度目标价为恒生指数28400点，MSCI中国指数91点，恒生中国企业指数9900点，沪深300指数5400点，隐含上行空间分别为8%、12%、11%和11%。但摩根士丹利预计，短期波动仍可能发生，市场走势在今年夏季或之后会变得更加清晰。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，下一阶段A股市场进一步上行的动能将由盈利增长驱动，多项关键指标均指向A股盈利增长的复苏。与此同时，沪深300指数2026年盈利同比增速的一致预期已由去年底的10.2%持续上调至近期的15.9%，显示自下而上的盈利预期提升。

具体到行业方面，摩根士丹利表示，继续看好A股市场而非离岸市场，A股市场高端上游制造和硬核科技公司更为集中。

行业偏好上，摩根士丹利强烈推荐以上游资产为核心的行业，如材料、工业和能源板块。这些行业受AI超级周期的颠覆性影响较小，且在能源效率重新成为优先事项的背景下，其全球市场份额持续增长。此外，摩根士丹利还看好以半导体为代表的技术自主可控主题；并保持对金融（保险、交易所）以及高股息品种的适度配置；同时维持对房地产和必需消费品的超配评级。

德意志银行私人银行部新兴市场首席投资总监邓智杰近日表示，中东冲突缓和后，资金对中国股市情绪转趋乐观，在中国经济方面，包括技术进步、工业利润的改善、进口温和回升等，均表明经济成长动能增加。鉴于人民币汇率预期平稳且经济基本面复苏，投资者应通过布局A股科技与能源板块获取人民币敞口。

邓智杰认为，在中国市场投资重点应集中在电动汽车电池，可再生能源设备及基础设施等出口领域。短期内上游能源企业相较于下游企业更受青睐，因为他们能直接从能源价格上涨和通货膨胀中获益，不过待局势尘埃落定后，能源板块更多表现为周期性机会。