热钱杠杆吹大泡沫，外资收割散户身家，韩国紧急应对股市“七月风暴”
近两天，韩国股市连续暴跌，市场陷入空前恐慌。韩国《中央日报》称，7月以来，韩国综合股价指数（KOSPI）市值累计蒸发超过2116万亿韩元（1000韩元约合4.75元人民币），这一数字几乎相当于去年韩国国内生产总值。短短一个多月，韩国股市经历了从火箭式上涨到雪崩式下跌的剧烈反转，大量韩国股民“惨遭血洗”，陷入痛苦的深渊。媒体认为，今年以来，韩国股市陷入疯狂，大量股民借钱“赌”股市上涨，导致股市波动剧烈。同时，泛滥的多层杠杆工具、监管层的政策失误以及外资的精准收割共同引爆了一场“杠杆踩踏式”金融灾难。
韩国副总理致歉
“韩国股市遭遇七月风暴。”韩国《亚洲日报》30日称，最近一个多月，韩国KOSPI从高点累计下跌超过44%，跌幅居全球主要股市之首。韩联社称，在经历了连续两天的暴跌后，韩国股市30日仍未止住下跌，最终收报5593.56点，跌幅1.23%。报道称，此前连续两天，韩国KOSPI和韩国创业板（KOSDAQ）同时因暴跌触发熔断，为韩国股市史上首次。一个多月前首次站上9000点的韩国股市，如今已跌入5000点区间，市场情绪也从狂热迅速转向恐慌。
29日，韩国首尔，一名交易员走过显示韩国综合股价指数（KOSPI）及美元兑韩元汇率的屏幕（视觉中国）
面对股市恐慌暴跌的冲击，韩国政府紧急出手应对。29日晚，韩国副总理兼企划财政部长官具润哲、韩国银行行长申铉松、金融委员会委员长李亿远、金融监督院院长李粲珍等政府经济高官召开紧急市场情况研究会议，决定立即着手对三星电子、SK海力士等单一股票杠杆交易型开放式指数基金（ETF）实施总量管制，同时将个人投资限额限制在其总投资金额的20%以内。金融委员会还将原定8月实施的管控措施提前至7月31日实施，把投资者基本保证金从1000万韩元提高到3000万韩元，并研究征收“过度报价负担金”、调整杠杆倍数等配套政策。具润哲还致歉，称政府在引入单一股票杠杆制度时未能充分评估具体产品及其可能造成的影响，但他强调政府未参与产品的具体设计。
韩国副总理兼企划财政部长官具润哲 资料图 图源：视觉中国
韩国散户“一片哀嚎”
据韩国《朝鲜日报》报道，7月以来，KOSPI月度跌幅高达33.19%，创下历史最大单月跌幅纪录，跌幅超过1997年10月亚洲金融危机期间创下的27.24%。然而，就在暴跌前，韩国官方仍不断释放乐观信号。青瓦台政策室长金容范曾表示，韩国有望在两三年内成为继美国、中国之后的全球第三大股票市场，并称“KOSPI破万点已成可行目标”。韩国总统李在明也在KOSPI突破7000点时表示，韩国股市“仍被低估”，应该继续上涨。
2026年以来，韩国股市在人工智能热潮和半导体价格大幅上涨的共同作用下飙升，引发了全民炒股潮。许多韩国老年人取出退休金、中年人抵押房产、年轻人挪用积蓄进入股市。韩国人口约5200万，活跃股票交易账户超过1.08亿个。由于股市暴涨，韩国还重新流行一个网络词汇：“霹雳穷人”。这个词最早在2020年韩国房价暴涨时出现，指那些收入中等，但因为没买房而被暴涨的房价远远甩下的群体。这个词今年因股市造富神话再次爆火，那些没买半导体股票的人看着周围朋友同事半年赚了好几倍的钱，感到“被雷劈了”，瞬间成了“穷光蛋”。
但韩国本轮股市上涨的根基却极为脆弱。三星电子与SK海力士两家企业总市值占据KOSPI指数半壁江山，一旦两只龙头股的行情出现调整，就会直接拖累整个大盘。
韩国《中央日报》30日称，随着股市连续暴跌，散户陷入恐慌。在网络社区及社交媒体上，散户一片哀嚎。一名散户发帖称：“贷款炒股，现在已经没有希望了，看来得清空自己的人生了。”一名购买了“SK海力士单一股票杠杆ETF”的投资者称，“把用血汗钱攒下的3亿韩元买房款全亏了”。还有人称，“走廊里有位公司领导被强制平仓，大喊人生完了，边喊边哭。据说他把贷款和养老金全都投进去了”。
在网络社区及社交媒体上，韩国散户一片哀嚎 资料配图
谁“绑架”了韩国股市
路透社30日称，韩国股市逆转，受害最深的是散户。他们中许多人借钱入市。29日，首尔国会大厦外的人行道上摆满了散户送的“吊唁花圈”，挽联上写着“投资者保护只是嘴上说说吗”“废除单一股票杠杆ETF”“等着瞧吧，我们会用选票进行报复”。
单一股票杠杆ETF基金等多层杠杆工具的泛滥遭到韩国各界的猛批。29日，在韩国国会举行的政务委员会全体会议上，国民力量党议员朴大出表示，“这类杠杆ETF的推出是‘人祸’”，他指责此举“正把国民变成‘炒股乞丐’”。会上议员们对主导引入杠杆ETF的青瓦台政策室长金容范提出问责。议员朴成勋称，“金容范在今年初下令研究引入该产品后，不到5个月产品便正式上市”，“为投机搭建了赌场，导致散户资金不断蒸发”。
除了全民炒股狂热和超高的杠杆外，外资大规模抛售也被认为是韩国股市本轮暴跌的重要推手。长期以来，三星电子和SK海力士等龙头股的股份有相当大部分被外资、特别是华尔街资本控制。外资在低位建仓，随后利用AI叙事推高股价。在6月韩国股市创历史新高时，外资却大规模抛售。韩国《每日经济》称，2026年上半年，KOSPI上涨约101%，但同时外资却净卖出约996亿美元。该报称，随着股价上涨，外资率先抛售三星电子和SK海力士。由于两家公司占KOSPI总市值一半以上，龙头股遭集中卖出迅速拖累整个市场。
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